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在市场进入第二季度交易之际，有个问题是许多投资者都想问的：这一季度将标志着科技股平仓的开端，还是股市将再度冲击历史新高？
在第一季度初，美国股市以高涨的情绪迎来了一个新季度的交易，但到季度末却以一片混乱的形势告终。首先是2月份浮出水面的通胀相关忧虑，然后又是3月份的关税和贸易战忧虑，最后则是投资者对大市值科技股感到担心，从而导致股市自2015年9月份以来首次遭遇了单季下跌。
而在第一季度财报季即将到来之际，投资者正在密切关注美股企业的盈利增长。需要指出的是，如果盈利增幅达到20%，那就是一个很大的数字了。而对标普500指数来说，其年度涨幅的长期平均值为7%左右。
从以往历史可以得出的一种经验是：就长期而言，股市倾向于追踪未来盈利预期的表现。
20%的盈利增长是很少见的，尤其是股市已在此前经历了持续时间如此之长的一轮牛市。“在盈利周期的如此之晚的阶段里，我从来都没有看到过这么强大的盈利增长表现。”The Earnings Scout的首席执行官尼克·赖希（Nick Raich）向CNBC说道。
但与此同时，投资者对科技股的担忧情绪正在令美股企业的盈利前景相形失色。在3月份的美国股市上，Facebook、苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Twitter以及特斯拉都导致整体市场承压。
对于这种现象，赖希在一定程度上表示认同。“整体股市的估值并未过高，但科技股肯定是估值过高了。”他说道，并指出半导体以及半导体资本设备股是一个可能回落的板块。
对投资界而言，科技股的规模已经成为了一个问题。在标普500指数中，科技股占据的权重达到了25%，是权重最大的一个行业板块，而且远远领先于排名第二的板块。五大科技股——Facebook、苹果、亚马逊、Alphabet和微软——在标普500指数中所占据的权重之和高达15%左右。需要指出的是，严格来说亚马逊是一只消费者非必需品股。
类似的，华尔街分析师对科技公司做出的盈利预期也是非常高的。据预计，科技和金融公司的第一季度盈利将相当于标普500指数其他板块的盈利的近一倍。
根据媒体提供的数据，华尔街分析师目前预计科技公司第一季度的盈利增幅将可达到23%，金融股公司可达到24%，而相比之下工业公司为15%，消费者必需品公司为10%，消费者非必需品公司为9%。
有一件事情几乎是毫无疑问的：当科技公司的盈利预期面临威胁之时，哪怕这种威胁是非常小的，市场也会因此而变得激动万分。而现在的形势则是，这种威胁并不小。Facebook乃至整个社交媒体行业所面临的生存危机、监管忧虑以及无人驾驶汽车的技术问题（这是对半导体行业来说的一个问题）都有可能会对科技公司的盈利造成影响。
赖希对，美国企业第一季度的盈利表现持乐观立场，同时对它们将会作出的全年业绩指导也同样持有乐观的态度。而他之所以会有这种立场，部分原因是在此以前美股企业一直都呈现出强大的盈利增长趋势。到目前为止，已经有19家公司公布了第一季度财报（这些公司用于上报财务业绩的第一财季通常来说是截止于2月份的）。
就已经发布了财报的这些公司来说，它们的业绩结果是远远超出华尔街分析师此前预期的。平均而言，这19家公司的盈利增幅达到了31%，而营收增幅也达到了令人吃惊的12%。
赖希指出，对于这些发布第一季度财报的时间较早的公司来说，这是20年以来最佳的第一季度业绩表现。“而且，这种增长不单单是来自于股票回购的。”他说道。“公司的营收也取得了增长。”
那么，这种增长势头要到何时才会终结呢？华尔街分析师目前的预期是，今年第二、第三和第四季度中美国企业的盈利仍将继续增长。令人惊讶的是，在2018年截至目前为止的时间里，分析师对企业盈利作出的预期几乎每个星期都会有所上升。
“当盈利增长开始减速之时，你就会知道市场接近见顶了。”他说道。
他预计，此事可能会在接近第三季度时发生。（编辑：胡敏）
