智通财经APP获悉，8月2日，苹果(AAPL.US)召开2024Q3业绩会。苹果CEO蒂姆·库克表示，Apple 本季度收入创新纪录达到 858 亿美元，比去年同期增长 5%，好于预期。每股收益增长两位数，达到 1.40 美元，创下 6 月季度的纪录。还在加拿大、墨西哥、法国、德国、英国、印度、印度尼西亚、菲律宾和泰国等二十多个国家和地区创下了季度收入纪录。在服务方面创下了历史新高，增长了 14%。
具体来看，6 月份季度收入创下新高，达到 858 亿美元，同比增长 5%，尽管外汇影响为 230 个基点。绝大多数市场都实现了增长，其中美洲、欧洲和亚太其他地区的 6 月份季度收入均创下纪录。产品收入为 616 亿美元，同比增长 2%，这得益于新款 iPad Pro 和 iPad Air 的推出。得益于无与伦比的客户满意度和忠诚度，以及大量首次使用产品的客户，活跃设备安装基数在所有产品和地理区域均创下历史新高。服务收入达到创纪录的 242 亿美元，同比增长 14%，其中发达市场创历史新高，新兴市场创六月季度新高。
公司毛利率为 46.3%，接近预期范围的高端，环比下降 30 个基点，这是由于产品组合不同所致，但产品组合向服务和成本节约的有利转变部分抵消了这一影响。产品毛利率为 35.3%，环比下降 130 个基点，主要受产品组合影响，但部分被有利的成本抵消。服务毛利率为 74%，环比下降 60 个基点。
随着进入 9 月份季度，回顾一下展望，其中包括 Suhasini 在电话会议开始时提到的前瞻性信息。今天提供的信息假设宏观经济前景不会比今天对本季度的预测更糟。
预计外汇将继续成为不利因素，对收入产生约 1.5 个百分点的负面影响。预计 9 月份季度公司总收入将以与 6 月份季度类似的速度同比增长。预计服务收入将以与本财年前三个季度类似的速度实现两位数增长。预计毛利率将在 45.5% 至 46.5% 之间。预计运营支出将在 142 亿美元至 144 亿美元之间。预计运营支出和成本约为负 5000 万美元(不包括少数股权投资的市价变动可能产生的影响)，税率约为 16.5%。
最后，今天董事会宣布向截至 2024 年 8 月 12 日登记在册的股东派发每股普通股 0.25 美元的现金股息，派发日期为 2024 年 8 月 15 日。
Q&A
Q:您认为今天的 iPhone 更换周期在哪里，您认为老旧且可能升级的 iPhone 基数有多大，以及当我们进入新的 iPhone 周期时，这对潜在的被压抑的需求意味着什么?
A：是的，你好，Erik。本季度的安装基数创下了历史新高，我们对此感到非常高兴。iPhone 总体上按固定汇率计算有所增长，正如您所指出的，如果您查看 15 年发布后的相同周数，并将其与 14 年进行比较，15 年的表现要好于 14 年。所以，这就是我们目前的状态。
就升级率而言，在周期中期很难预测升级率。我只想说，有了 Apple Intelligence，我们对将为用户提供的价值水平感到非常兴奋。我们相信，这为引人注目的升级提供了另一个理由。
Q:您能否深入介绍一下中国市场的情况?本季度销售额下降 6%，按固定汇率计算下降 3%,促销活动对本季度有多大帮助?这种改善的可持续性如何?这种表现是否真的改变了您对中国市场的态度?
A：是的。我们整个大中华区的销售额同比下降了 6.5%。如果以固定汇率计算，我们的销售额下降了不到 3%。因此同比下降的 50% 以上与汇率有关。与本财年上半年相比，这是一个进步，因此我们很高兴看到销售额加速增长。
如果你特别关注大中华区的 iPhone，你会发现其安装基数创下了纪录。我们在中国大陆也创下了 6 月份季度的升级用户数纪录。所以，这是一个非常强烈的信号。事实上，根据 Kantar 本季度的调查显示，iPhone 是中国城市最畅销的三大机型。另外从发布之日起，15 系列与 14 系列在相同周数内的表现，15 的表现优于 14。所以这些是我要提供的一些信息。
此外，我们非常关注的一件事是购买我们产品的新客户数量。因此如果你看看中国大陆的 Mac 和 iPad，你会发现大多数客户都是第一次购买或首次购买该产品。至于手表，绝大多数人都是第一次购买该产品。在本季度，我还应该说 iPad 在大中华区恢复了增长，就像它在全球一样。因此，我们仍然对中国的长期机遇充满信心。我不知道这本书的每一章内容如何，但我们对长期前景非常有信心。
Q:既然你已经推出或宣布了 Apple Intelligence，你对它可能如何影响服务有什么想法吗?它是否会加速你的服务业务也许人们需要购买更多的存储空间和其他一些东西?你认为它如何成为明年服务业的催化剂?
A：本周我们开始与开发者一起推出 Apple Intelligence。一些功能已于周一上线，我们对此感到非常兴奋。显然，这将使开发者能够将他们的应用提升到一个新的水平。因此，我们迈出了推出测试版的第一步，我们迫不及待地想看看他们能用它做出什么样的精彩作品。
Q:关于毛利率，有一些组件价格上涨和组合上涨。您介意再给我们介绍一下您如何连续管理这些情况，以及您认为当前组件环境对利润率的影响如何?
A：我想先介绍一下 6 月份季度的情况，然后再介绍一下我们对 9 月份季度的展望。从整个公司层面来看，我们的利润率为 46.3%。环比下降 30 个基点，这主要是由于产品组合不同所致。当然，我们在本季度推出了一款非常重要的产品，比如 iPad，但我们从混合全球服务的转变中获得了补偿，并获得了一些不错的成本节约。因此，从同比来看，我们的利润率大幅上升。请记住，外汇仍然是我们的阻力。
进入 9 月份季度，我们预计增长率为 45.5% 至 46.5%，这与我们上个季度给出的预期差不多。同样，动态相似，我们预计组合略有不同。我们预计外汇的影响将环比下降，但同比下降。
在商品方面，我想这就是您所指的，是的，我们看到内存方面有所增长，但其他商品则持续下降。因此，总体而言，我们觉得自己处于有利地位，而且正如您所知，我们的毛利率水平非常高，我们对目前的状况感到满意。
Q ：我想知道您是否可以谈谈自 WWDC 以来，您是否看到对 iPhone 15 Pro 或 Pro Max 机型的需求发生了变化，这可能预示着消费者对支持 Apple Intelligence 的手机的需求?
A: 我们刚刚在 6 月份公布了系统和硬件层面的要求，因此本季度的时间非常有限。所以现在下结论还为时过早。
Q :考虑到未来几年的升级潜力，我想知道您是否可以谈谈您对美国渠道合作伙伴的促销环境有何期望，无论是美国无线运营商，考虑到设备销售对这些合作伙伴在升级周期中的重要性，还是任何零售支持，在智能手机升级期间可能会非常强劲?
A: 我们对 Apple Intelligence 及其带来的优势感到非常兴奋，这也是升级的另一个令人信服的理由。我将促销问题留给运营商自己回答，但我相信这将是一个非常关键的时刻，也是一个令人信服的升级周期。
Q:回到 Apple Intelligence 的动态上。消费者对 Apple Intelligence 对他们意味着什么感到非常兴奋。您能否简单谈谈，您认为 Apple Intelligence 的所有功能是同时向消费者推出，还是最终会有些错开?如果错开，您认为这会影响消费者购买下一代 iPhone 的方式吗?
A: 正如我们在 6 月份提到的那样，我们本周已经开始向开发人员推出这项功能。我们首先推出了 Apple Intelligence 的一些功能，而不是完整的套件。还有其他功能，例如支持美国英语以外的语言，这些功能将在今年内推出。还有其他功能也将在今年内推出。ChatGPT 将在年底前集成。所以，是的，这是一个分阶段推出的功能。
Q:服务增长在过去几个季度都非常惊人，而且最近似乎有所加速。您能否谈谈——当您看到这个两位数的增长时，您认为其中有多少来自安装基数的增长，还是更高的 ARPU 或更好的安装基数货币化?您认为这种组合在未来会如何变化?
A:是的，Amit，是 Luca。这是多种因素的结合。当然，安装基数的增长非常重要，因为我们拥有更大的使用生态系统和使用我们服务的客户群。我们看到，并且我们已经连续许多个季度看到这种情况，我们看到客户对我们生态系统的参与度持续增长。我们每个季度都有更多交易账户，因此使用生态系统的人越来越多，包括生态系统的免费元素和付费元素。我们看到付费账户以两位数的速度增长，并且我们已经连续许多个季度看到这种情况。
我们查看了我们平台上的付费订阅，它们也以两位数的强劲增长。因此，显然，无论是从 ARPU 角度还是从数量角度来看，不断增长的参与度都对我们有所帮助。显然，正如您在过去几年中看到的那样，我们随着时间的推移推出了新服务，而且我们最近推出了许多新服务。显然，我们的支付业务相对较新。Apple TV+、Apple Arcade、Fitness+ 以及我们添加的许多其他服务。因此，我们为客户提供了越来越多的与生态系统互动的机会。
我们相信，我们在提高这些服务的质量和增加我们提供的内容数量方面也做得非常好。我们继续在 TV+ 和 Apple Arcade 上进行大量投资。我们一直在推出新节目、新游戏。我认为，随着我们前进，你会继续看到这一点。我们对本季度 14% 的增长率感到非常非常满意，因为特别是如果你看看我们一年前在服务方面的表现，你会发现，在我们财年下半年，我们的业绩往往会更具挑战性，但尽管如此，我们的增长水平还是好于我们在本季度初的预期。
Q: 宣布了 Apple Intelligence，但你也宣布了与 OpenAI 的合作，并且可能还会有更多合作。投资者应该如何看待这些合作伙伴关系的货币化模式，这些潜在合作伙伴显然在进行资本支出投资，但很明显，他们正在利用你的分销渠道来吸引非常有吸引力的安装基础。那么从长远来看，您是否认为 Apple Intelligence 部分，即 Apple Intelligence 的服务增长会随着时间的推移成为更大的贡献者，还是您认为这些合作伙伴关系会随着时间的推移成为更大的贡献者?我有一个后续问题。
A: 我的看法是，Apple Intelligence 是设备上的处理和私有云计算，其中很多都是与个人背景有关的东西。然后对于世界知识，我们最初将与 ChatGPT 集成，正如我所说，这将专注于世界知识。因此，我不想谈论商业协议的条款，因为这些是双方保密的。但我认为这两个方面都很重要。人们想要两者兼得。
Q: 您的产品毛利率平均同比增长 150 个基点。到 2024 年，到目前为止，我们的毛利率同比持平。当我们考虑这一点时，这是增量逆风，我的意思是，过去几年一直存在外汇逆风。那么，除了外汇之外，是否还有其他增量逆风，无论是暂时的还是结构性的，这些逆风可能会限制显然非常强劲的毛利率进一步上涨?谢谢。
A: 是的，当然，正如您所说，外汇汇率持续上涨，这是逐年递增的，这是我们无法控制的事情之一。我们试图对冲风险，但事实就是如此。我们知道，当美元走强时，我们的毛利率会受到影响。
我认为，另一个需要时刻牢记的因素是，在产品业务中，我们的产品具有不同的利润率，并且根据它们在市场上的相对成功程度，我们产品的毛利率往往会发生变化。因此，我们的产品组合会影响毛利率，对吗?因此，我们需要注意这一点。当然，我们刚刚推出了 iPad，这是其中一个因素。但我们希望我们所有的产品都能在市场上大获成功，这就是为什么我们总是将毛利率视为首要任务，而毛利率百分比往往随之而来。
另一个显然会产生重大影响的因素是商品市场的状况，它们往往具有周期性，因此我们将观察其随着时间的推移如何发展。但总体而言，我们对产品业务的毛利率水平感到满意，我们认为我们在这方面处于有利地位。
Q: 我们一直听说 AI Edge 设备的硅含量不断增加。我很好奇如何考虑这些新 AI 设备的利润率?Tim，这些 Apple Intelligence 功能中是否有任何功能需要比我们今天拥有的更多的硬件更新?
A: 也许我会先选择第二个，然后交给 Luca。就运行 Apple Intelligence 的要求而言，有系统要求和芯片要求。因此，从 iPhone 的角度来看，iPhone 15 Pro 和 Pro Max 显然会运行 Apple Intelligence 及其后续产品。
如果你看看 Mac，它从 2020 年开始使用 M 系列硅片。iPad 也是如此，所以它从 M 系列硅片开始。因此，每款产品都有相应的系统要求和硅片要求。
从毛利率的角度来看，正如您所知，我们没有提供本季度之后的任何信息，我们只是提供了本季度的指导，即 45.5% 至 46.5%。这与我们报告的 6 月份季度基本一致。因此，我们按季度进行，并随着时间的推移进行报告。
Q : 我们还看到许多其他非必需消费品和奢侈品牌都在谈论中国市场的疲软。Tim，我认为您说中国市场的疲软有一半与外汇有关。我很好奇，另一半的疲软是否更多地与中国宏观经济有关，或者您认为这有点像 Apple 和国内竞争对手所特有的现象?
A: 当然，那里的竞争环境是世界上最具竞争力的。我以前就说过，现在情况仍然如此。那里的宏观经济因素也备受关注，我不是这方面的专家，我只能告诉你我们看到的情况。我们很高兴业务较上半年有所改善。
Q: 我知道现在还为时过早，你谈到开发者刚刚接触 Apple Intelligence。当你考虑 App Store 中当前的类别以及你认为应用程序开发人员可以使用这项新技术做什么时，你的直觉是，这些是否会成为当前可用应用程序的迭代应用程序?你认为是否有任何类别更适合 Apple Intelligence?是游戏吗?更有创意吗?
A：如果您看看我们是如何部署 Apple Intelligence 或正在部署 Apple Intelligence 的，您会发现我们确实考虑过它适用于您每天使用的几乎所有应用程序。因此，我们已经考虑过它，从笔记到邮件再到消息等等。因此，我们深入思考了它如何影响这些应用程序。这将以一种对用户来说自然的方式展示 Apple Intelligence，我认为，这将让他们对此感到非常兴奋并得到使用。同样，我认为开发人员也会在他们的应用程序中广泛地这样做。所以，我认为这意义深远。我们将看看开发人员会做什么。但我们非常高兴本周能推出最初的种子，看看他们会做什么。我认为这会很棒。是的。
Q : 在下个季度，服务相对强劲，外汇略有缓解的情况下，你实际上是在说，在产品发布之前，9 月份季度的产品收入将与去年 9 月份季度基本持平。所以，我只是想了解这种前景的利弊，特别是当你有 Apple Intelligence 希望刺激未来的需求?
A: 好吧，我们已经提供了，让我重复一下，我们认为我们的公司总收入将以与我们报告的类似的速度增长，所以是 5%，对吧?尽管我们将面临一些外汇逆风，但我们表示 12 月季度的收入增长了约 150 个基点。我们说过，我们的服务收入将以与我们报告的本财年前三个季度类似的速度实现两位数的增长。
我们不会讨论其他类别。我认为您可以从我们这里提供的内容中进行很多很好的计算。请记住，就 Mac 而言，与一年前相比，我们的业绩将面临挑战，因为我们在一年前推出了 MacBook Air 15 英寸，并且受到了整个季度的影响。此外，就 iPad 而言，我们报告称 6 月季度增长了 24%。显然，我们受益于 6 月季度推出的新产品 iPad Air 和 iPad Pro。因此，重要的是要记住这一点。
Q: 本周试用 iOS 18.1 测试版的开发人员对 Apple Intelligence 软件功能(如通知摘要和减少干扰焦点)的反馈非常积极。我的问题是，在回答之前的问题时，您谈到了分阶段发布其中一些软件功能。那么，您是否预计在 WWDC 上宣布的大多数功能都会成为 iOS 18 的一部分?或者，我们应该认为其中一些功能可能会成为明年 iOS 19 的一部分?
答：我们在 6 月份表示，我们的目标是从秋季开始向用户推出美国英语。然后，随着我们明年的推进，我们将推出更多功能、更多特性，以及更多语言和地区覆盖范围。因此，我们给出了一个时间表，我们正在跟踪这一时间表。
Q: 服务增长势头似乎非常强劲。您是否看到为遵守 DMA 规则而做出的改变产生了任何影响?
A: 正如您所知，我们早在 3 月份就对欧洲 App Store 的运营方式进行了一些调整，而且我们看到开发者对这些调整的接受程度很高。我们正在与欧盟委员会持续讨论如何确保完全遵守 DMA。这显然还处于早期阶段，但总体而言，到目前为止，我们的服务业务和 App Store 的业绩都相当不错。再次强调，为了给您提供一个参考框架，我们从欧盟在 App Store 上获得的收入占总收入的百分比约为 7%。
Q: 我想我也可以问您关于 Apple Intelligence 的问题。在某些地区也存在监管方面的问题。您提到了分阶段推出的目标以及您考虑的时间表，您如何考虑监管流程的复杂性，特别是欧盟和中国?就推出时间表而言，您是否考虑了监管方面的问题，我们应该如何考虑时间安排?然后包括这一点，并进行跟进。谢谢。
A: 正如您所猜测的，我们与您提到的两个监管机构都有合作。我们的目标是尽可能快地行动，因为我们的目标始终是为所有人提供功能。我们必须先了解监管要求，然后才能承诺这样做，并制定时间表，但我们与这两个机构都进行了非常建设性的合作。
Q: 关于可穿戴设备类别，我快速问一下，我知道您提到了该类别的连续加速。也许您可以分析一下，哪些类别推动了该类别的增长，因为该类别在过去几个季度的收入趋势方面一直有些滞后。所以，我很好奇是什么开始推动该类别连续加速?谢谢。
A: 是的，我会选择这个。我认为，当你查看可穿戴设备、家居和配件类别时，需要记住的重要一点是，我们有一个困难的发布比较。我们已经运行了几个季度，现在仍然如此，因为去年我们继续受益于第二代 AirPods Pro、Watch SE 和第一款 Watch Ultra。
因此，牢记这一点很重要。但是，如果你退一步来看过去 12 个月的业务，你会发现它已经增长了，可穿戴设备、家居和配件业务已增长至近 400 亿美元，是五年前的两倍。
Q: 我认为在推出 Apple Intelligence 之前，你的研发销售比率就达到了 6 月份季度的最高记录。你是否认为推出这些功能需要进一步增加研发投入或增加运营支出或云计算容量的资本支出?考虑到这些服务对消费者来说还很新，在推出时是否有可能预测它们的使用情况?谢谢。
A: 显然，我们随着时间的推移增加了研发投入。多年来，我们一直在投资人工智能和机器学习。除了加大投资外，我们还将某些技能重新部署到人工智能和机器学习上。因此，我们在这里分享的数字中隐含的增长是逐年增加的。
关于资本支出，重要的是要记住，我们采用的是混合方式，我们在内部开展业务，同时我们与某些合作伙伴在外部开展业务，资本支出将出现在他们各自的业务中。但是，是的，我的意思是，您可以预期——我们将继续投资并逐年增加。
Q: 当我们查看前九个月的自由现金流利润率时，它们大幅上升。考虑到今年的产品组合，您能否向我们描述一下，服务组合或成本控制中究竟有哪些因素推动了整个业务的自由现金流利润率似乎结构性地上升?
A:是的，我很高兴您注意到了这一点。我们对此感到非常高兴。我想您可能还注意到，本季度我们增加了对股东的资本回报。这对我们来说是一个创纪录的季度。嗯，这是多种因素的结合。当然，营收的改善有所帮助。过去几年和几个季度的利润率增长显然有所帮助。因此，这推动了资本支出方面的更好经营现金流。
正如蒂姆所说，我们采用混合模式。一些投资出现在我们的资产负债表上，其他一些投资出现在其他地方，我们按现收现付。但总的来说，我们试图高效地运营公司。我们仍然认为资本效率是一件好事，因此，我们很高兴看到今年我们的自由现金流表现良好。
