智通财经APP获悉，7月18日，广发基金刘格菘旗下基金产品公布今年第二季度报告，通过其旗下广发小盘成长混合型证券投资基金(LOF)的二季报来看，截至报告期内，该基金A类基金份额净值增长率为-7.34%，C类基金份额净值增长率为-7.44%，同期业绩比较基准收益率为-7.98%。刘格菘表示，低位适当增加了军工及半导体设备行业的配置，光伏及其产业链、锂电池、新能源车等全球比较优势资产方向维持原有配置水平。
报告提到，以该基金重仓方向之一的光伏组件行业为例，在需求依然保持较高增长的情况下，2023年四季度开始到2024年上半年，光伏组件招标价格持续下行，下行幅度严重超出市场预期，导致整个行业一季度很多公司出现了严重亏损。从产业角度分析原因，看到了很多生产技术、成本、海外渠道并不具备优势的企业跨界进入光伏行业，加剧了行业内部竞争。国际环境上，由于这些产业比较优势突出，部分国家也频繁利用关税武器做文章，虽然从长期角度看或很难影响行业最终格局，但龙头公司估值阶段性承压，影响了板块表现。
内部竞争加剧导致供给暂时失衡，外部贸易保护主义抬头，光伏行业所面临的困境对于以出口为主的优势制造业来讲有一定的代表性。他们在这个方向的配置较重，过去两年基金净值表现较差，一方面是供给失衡导致的优势制造业公司景气预期下降，资产价格提前剧烈反应;另一方面是成长风格受压制导致的优势制造业资产价格超跌。站在当前时点，反复思考，这种失衡是暂时的还是长期的?中国制造业的比较优势会不会被替代?
此外，从积极的方面，看到了产品价格大幅下跌后，产业层面已经开始在优化，不具备竞争优势的企业在加速退出，龙头公司也开始在知识产权保护等方面发力，捍卫自身正当权益，巩固行业竞争优势。刘格菘认为，低于成本价的竞标一定不可持续，期待行业供给格局优化后，全球比较优势制造业会迎来新的成长空间。从研发储备、上下游供应链配套优势角度看，中国制造业的长期比较优势依然突出，短期失衡问题解决后，很多行业将会更加稳步、健康、有序地发展。当前，全球比较优势制造业的估值处于历史较低分位，随着未来行业重新进入良性发展阶段，我们对该行业的市场表现抱有信心。
组合管理方面，会继续坚持从产业出发，寻找投资逻辑符合自身框架的行业进行长期投资，分享企业成长的红利。虽然我们的投资风格在过去两年表现与投资者的期待相比有较大差距，但我们依然对持仓有信心，中国在制造业领域拥有一大批世界级企业与优秀企业家，这些企业家的眼光、创新意识、团队能力会继续引领行业发展，随着行业进入新一轮发展阶段，估值受压制的情况会迎来改变。
从其前十大重仓股来看，第一、二大重仓股依然为赛力斯(601127.SH)、圣邦股份(300661.SZ)，相比一季度赛力斯持股数没有变化，而圣邦股份持股是有些许减少，但他们的净值比例都上升到了10%以上。此外，一季度锦浪科技(300763.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)退出前十大重仓股，相应的华秦科技(688281.SH)、鸿远电子(603267.SH)出现在前十大重仓股中。
