智通财经APP获悉，中金发布策略研报称，港股上周维持震荡行情，认为恒生指数于18000点将受一定支撑，港股较A股有比较优势。展望后续市场上行空间，国内7月需关注政策关键窗口期，认为期待强刺激并不现实，内外部各项约束使政策难以以“和盘托出”的方式呈现；海外方面，降息预期升温有望对港股提供一定支撑。该行认为港股后市更多呈现震荡格局下的结构性行情。建议寻找结构性机会，关注能够提供“活钱”的稀缺资产。
港股市场上周维持震荡。该行此前判断，市场大幅上行空间可能无法打开，建议在19,000-20,000附近获利了结。但也并不过于担心市场会大幅回调，恒生指数在18,000点附近会受到一定支撑，且由于估值和外资筹码出清较充分、企业盈利较好，港股相对A股具有比较优势，在过去一个多月的走势中均得到了验证。
往前看，市场上行空间能否打开，仍取决于国内基本面修复情况以及政策催化剂。基本面方面，6月经济整体边际走弱，结构上外需好于内需。政策方面，7月是政策关键窗口期。财税改革成为市场关注焦点，但消费税征收环节后移仍面临约束。解决信用收缩，财政加杠杆、降低融资成本是不可或缺的手段。当前出口抢跑或导致下半年出口边际转弱，从历史规律看，出口弱往往对应政策力度加强，但期待强刺激并不现实，内外部各项约束使政策难以以“和盘托出”的方式呈现。
外部方面，美国6月经济数据偏弱带动美联储降息交易升温。美联储依然有降息可能，三季度是关键窗口，降息预期升温有望对港股提供一定支撑。风险在于市场过快交易带来的反身性，若金融条件过快放松可能导致这一窗口被错过。
在整体不大幅“加杠杆”的环境下，出现指数级别行情的可能性不高，但“稳杠杆”的政策意愿下，市场也不至于像“去杠杆”时期单边下行，更多呈现震荡格局下的结构性行情。建议寻找结构性机会，关注能够提供“活钱”的稀缺资产。
