本文来自“华尔街见闻”，作者为孙婷慧。
本月上旬（3月9日），美股迎来了牛市的第9个年头。虽然牛市看起来还有要继续繁荣的意思，但是近期花旗宏观经济意外指数却大跌，这预示着人们对未来的预期逐渐转向悲观。而近日美国银行发布的最新月度全球基金经理调查结果也同样让人担忧。
该调查的受访者是由管理着总资产规模达5140亿美元的176名华尔街基金经理构成。他们对未来的经济预期在一定程度上反映了华尔街精英们对当下经济环境的整体担忧。
华尔街对全球经济预期悲观
调查结果显示，有超过74%的人认为，现在全球经济正处于景气周期的末期阶段，这一比例创造了该项调查的史上最高纪录；受访者对高通胀预期的担忧也处在十三年来的高位。
而进入3月份后，对未来经济会继续保持快速增长的受访者比例腰斩，仅剩18%，是自2016年6月英国脱欧以来的最低水平。
也就是说华尔街精英普遍认为，全球经济增长正处在一个拐点上，加之高通货膨胀的威胁，当景气末期结束时，伴随着衰退周期到来的还有“滞涨”（经济衰退与通货膨胀同时存在的一种现象）。
导致华尔街对全球经济悲观的三个重要因素是：贸易战、通货膨胀和增速放缓。
所有受访者中，有30%的人把贸易战列作威胁全球经济增长因素的首位，为2017年1月以来的首次。贸易战不仅给美国经济带来不确定性、加大衰退的可能，若他国采取严厉的反制措施，那么全球经济前景亦令人担忧，这对股市、债市、期货市场等都会带来巨大冲击。
而对通货膨胀和经济增速放缓的担忧则分别以23%和16%的受访比例位列风险催化榜单第二、三位。这主要是因为，若通货膨胀和衰退周期同时出现，则会出现难以解决的“滞涨”现象，高失业、高通胀是“滞涨”的典型表现。
预期与行动的脱节
事实上，在此次调查中还有一项重要结果，投资者对用以改善企业资产负债表（即改善负债比率）的现金流的渴望程度，处于自去年6月以来的最高水平。
虽然如此，但基金经理们的实际行动却与他们的悲观预期脱节了，实际中，他们把更多的钱投入了市场。
调查表明，投资者在继续做多全球股票、银行、科技股，做空短期债券、防御性股票，而现金水平则从4.7%跌至4.6%。
也就是说，由于利率和收益都还不错，导致投资者没人愿意行动。虽然人人自危，但市场却没有进行大规模风险防范行动的迹象，反倒是风险敞口被进一步扩大。
金融博客zerohedge分析指出：这很可能是由于央行们的过度干预，导致市场进一步变得糟糕。
此外，还有一个值得被关注的发现是，当美国10年期国债收益率达到3.6%左右时，受访的基金经理们才愿意从股票转投债券。
（编辑：胡敏）
