智通财经APP获悉，国联证券发布研报称，当前市场热度触底回升，政策密集出台后市场情绪有所回暖，持续关注市场成交及指数反弹的持续性，若市场β向上，则券商行业仍有弹性空间；政策层面，在监管扶优限劣的政策导向下，券商供给侧结构性改革进程将加快，优质头部券商在稳健经营、专业能力等方面的优势将进一步凸显；当前券商行业PB估值仍在历史底部，重点推荐高杠杆、低估值央国企大券商中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)等。
国联证券主要观点如下：
2024H1回顾：市场环境逐步修复，静待政策催化
2024年以来券商板块表现平淡，后续市场边际回暖有望带动券商股的基本面和估值修复。2024年以来，日均成交量及两融余额均小幅回落。股权融资规模同比大幅下降；债券市场表现优于权益市场，高基数下预计券商自营业务同比略有下滑。
2024年以来总体政策脉络包括三方面。政策脉络一：监管力度显著增强，全面压实券商执业质量。政策脉络二：监管引导行业打造一流投行，鼓励券商通过并购重组的方式做大做强。政策脉络三：监管强调以投资者为本，降费让利于投资者。
趋势：三大主要业务板块变革正在发生
财富管理：降佣落地，行业财富管理转型加速。传统经纪业务同质化严重，佣金价格战白热化，行业佣金率持续下行。长期来看，券结模式有利于机构间业务协同。
金融市场：固收类资产提升，衍生品发展蓄势。固收业务将为券商构建稳定、多元的盈利模式。券商场外衍生品业务蓄势未来，待政策明确行业发展脉络。
投行与PE：规范化发展新阶段。投行监管趋严，投行的风险处罚成为影响券商的业绩的重要变量。风控能力领先、业务质量兼备的优质头部券商将更具备安全边际。
2024H2展望：券商行业供给侧改革进程加速
“扶优限劣”监管导向下，行业集中度有望进一步提升。从证券行业竞争格局看，近年来头部证券公司在盈利水平、资产规模和资本实力方面优势更加突出。综合能力更强的券商更具业绩韧性，将进一步提升券商行业集中度。
券业并购重组有望加速。监管政策引导券商集约式发展和鼓励券商通过并购重组做大做强的背景下，券商行业并购整合有望进入加速期。
风险提示：经济增速不及预期；流动性收紧；居民资金入市进程放缓。
