智通财经APP获悉，国联证券发布研报称，经过2020-2023年核电机组开工提速后，2024年核电设备商有望迎来业绩高兑现。核电设备交付期一般为FCD两年后，2022-2023年我国分别核准10/10台核电机组，开工5/5台核电机组，有望推动行业进入设备订单兑现期，建议关注核电产业链设备商，如东方电气(600875.SH)、江苏神通(002438.SZ)等；2)核电产业链电力运营商：核电装机持续，运营商利润提升，建议关注有装机增量的运营商如中国核电(601985.SH)、中国广核(003816.SZ)等。
国联证券主要观点如下：
美欧重启核电、装机节奏加速
目前世界各国纷纷重启核电，2024年3月美国能源部宣布将为密歇根核电站提供15.2亿美元贷款担保，作为该核电站重启资金；2023年12月COP28上22个国家达成《三倍核能宣言》，到2050年核电装机需实现3倍增长；2023年4月日本加入核燃料战略联盟，计划于2024年重启岛根核电站2号机组、女川核电站2号机组、柏崎刈羽核电站7号机组。
国内核电开工投产进度加快
2024年4月我国核电发电量366亿千瓦时，同比增长6.1%。2022/2023年我国均核准10台核电机组，预计2024年核准10-12台机组；从开工情况来看，2022/2023年我国均开工5台核电机组，2022H2核准机组及2023年核准部分机组，2024年内有望开工，预计2024年开工机组有望接近12.02GW；从投产情况来看，预计2024-2026年核电投产机组容量分别为4.31/6.50/6.20GW，预计到2030年，年投产机组容量将达到12GW。
重视产业链国产化率提升机会
在核电站总投资的分项费用结构中，核电设备具有投资比重大、利润率高的特点，设备费用占总投资50.5%，其中核岛设备在总设备投资中占比较高，占总投资26.2%。凭借核电核准开工进度加快，核电设备有望迎来业绩兑现加速。目前我国核电综合国产化率达到90%以上，其中太平岭3/4号机组及田湾5/6号机组国产化率达95%，石岛湾四代高温气冷堆核电站国产化率达93.4%，预计今年新核准项目国产化率可达95%以上。
四代核电实现突破，核心设备值得关注
近年来，国内加快高温气冷堆、钠冷快堆、超临界水冷堆、铅冷快堆和熔盐堆五种四代堆的研发。23年12月，石岛湾高温气冷堆核电站示范工程正式商运投产。主氦风机是高温气冷堆最核心设备，被喻为高温气冷堆“心脏”。目前国内已具备主氦风机设计、制造能力，佳木斯电机股份有限公司主氦风机目前已供应石岛湾项目、并获得CX、江苏绿能、XX绿能等核电项目订单。
风险提示：审批核准进度不及预期，建设进度不及预期，核电安全事故风险。
