智通财经APP获悉，国联证券发布研报认为，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》出台后，近期各部门及地方密集出台详细方案，持续催化相应主题。该团队对比2016年，从产能利用、景气需求、存货水平等角度，进一步分析各行业更新设备的意愿，以及对上游设备制造环节的需求拉动。下游更新拉动上游设备，建议关注石化、纺服、火电等设备制造。
设备更新政策密集出台，主题行情得到持续催化
各领域政策频出，对设备更新主题持续催化。在3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》后，各部门先后出台相应方案，加速推动设备更新和消费品以旧换新行动，但财政支持的具体政策较少。其中，《推动工业领域设备更新实施方案》率先出台，重点任务包括先进设备更新、数字化转型、绿色装备推广、本质安全水平提升四个主要方面，将相关行业和设备环节一一列明，对于拆解设备更新需求有更强指引。
制造业投资或迎来上行，有望拉动设备更新空间
当前或处于新一轮制造业投资上行阶段，将显著拉动设备更新空间。从重要政策出台节点和制造业投资增速拐点看，当前或处于新一轮设备更新上行周期。2009年中、2016年中、2022年下半年分别出台了汽车、家电“以旧换新”政策，制造业升级改造重大工程包政策，设立设备更新专项再贷款，时间节点均与设备能力利用水平底部相契合。此后2-4个季度，制造业投资增速企稳回升，向上拐点时间间隔均在7年左右。
三视角综合对比2016年，看当前企业的更新意愿
产能利用、景气需求、库存水平三个视角看企业更新意愿。1)产能利用率：对比2016年，当前同样存在产能过剩问题，但主要是汽车制造、非金属矿物制品等部分行业拖累导致，其他行业产能利用率在近几年并未明显下降。2)景气需求：本轮经济景气已逐步企稳回升，整体需求端的改善或将带动企业设备更新，但PPI预期弹性不足可能限制更新意愿。3)库存水平：当前整体库存处于周期低点，部分行业高于2016年水平，但难形成拖累。
下游更新拉动上游设备，关注石化、纺服、火电等设备制造
高周转、低库存、营收改善的行业或率先更新设备，关注能源及重型设备、纺织服装设备、火电设备等设备制造环节。短期来看，不同行业进行设备更新将拉动上游设备制造环节的需求，而产能利用率高、需求相对较好、且没有高库存限制的行业，进行设备更新的动力相对更强。对比来看，这些行业包括石化、纺服、计算机(一级行业)，以及火电、空调、半导体、环境治理(细分行业)。建议关注上述行业对应的设备制造行业。
