惠生工程(02236)3.6亿美元订单,启动2018中美能源合作热潮

205774 3月5日
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江松华 智通财经研究员

3月1日,惠生工程(02236)关于3.6亿美元拿下美国德州石化项目承包合同的一纸公告,开启了2018年中美能源合作的序章。

时间追溯到4个月之前,特朗普于2017年11月访华之时,中美两国共签订34个、合计2535亿美元的合作项目,其中能源项目占据近1637亿美元的规模,奠定中美经贸合作最重要的基石。

智通财经APP注意到,此次惠生工程拿下的德州模块化项目,不仅是该公司在北美的最大项目,更是中国工程公司在北美地区最大的模块化项目,更是2018年中美新能源合作的首个亿美元级项目。

然而打响“这一枪”的主角——惠生工程并不只在能源合作领域崭露头角,2017年10月以来,向来十分低调的惠生工程利好事件不断,先是16亿化工装置施工合约,紧接着自主研发项目通过科技成果鉴定,之后公司高价售出部分非核心业务,并就全年业绩大幅增加发出盈喜等等。

如此诸多因素叠加,再放置到全球油气市场回暖、需求升温,中美能源合作渐入佳境的大背景下,令人对惠生工程的股价充满期待。

半年内多重利好释放

惠生工程是一家向石化、炼油及煤化工转化加工等行业提供EPC(即设计、采购及施工管理)服务的企业,目前石化项目收入占比最重,达到了47.71%,炼油和煤化工项目收入分别占比20.09%、32%。

2018年3月1日,惠生工程发布公告称,其间接全资附属公司WisonPetrochemicals(NA)LLC(作为承包商)最近获得一项于美国德州的石化项目的模块转化设计和供货、大宗材料采购、现场施工安装承包合同。合同项下的代价总额约为3.6亿美元,合同项下工作需在不晚于2020年3月完成。

这个中国工程公司目前在北美地区最大的模块化项目,其实是WisonPetrochemicals在北美地区赢得的第二个模块转化设计和建造合约。

早在2017年7月,惠生旗下附属公司就在台塑美国位于德克萨斯州的低密度聚乙烯项目中,获得其中一个标段的EPFC总承包。不过,惠生对于这个在美国获得的首个模块化项目宣传异常低调,并未有多少见诸于媒体的内容。

值得留意的是,惠生工程一贯在发表公告时十分低调,此前公告仅出现一些必须披露的内容,最近一次的自愿公告还在2015年,而最近的一连串喜讯发布,反映出惠生不仅仅是利好消息披露方面变得更为进取,公司股权方面也迎来久违的变动。


去年11月14日,惠生发布公告称,公司向3名该公司董事及217名集团雇员授出合共5734.68万股,每股面值0.10港元的股份奖励,同时还授出1.744港元行使价的1.342亿份购股权,从披露易数据得知,这是公司近几年来股权首次变动,一定程度上反映出公司对于资本重视度在提高。

这一切的改变背后,是公司大幅改善的业绩支撑。智通财经APP了解到,公司此前发布盈喜表示,受益于之前签约的项目陆续进入主要施工阶段并进展顺利,使得确认收入增加,公司预计2017年全年业绩将有较大幅度的增加。

一系列利好影响下,公司股价也有了一定反映,数据显示,公司股价在2017年10月份左右突破了维持了近两年的底部箱体,交易量相较于之前有了明显提升。

按照近期公司的签单态势以及油气市场整体回暖分析,惠生工程后续仍具备上行基础。

行情来源:富途证券

高景气的油气市场提供业绩动力

受益于油价回升,整个油气市场的相关企业都迎来了盈利提升。

智通财经APP了解到,中石化集团近期表示其2017年利润同比增长达到28%,经营总量、乙烯产量、三大合成材料高附加值产品比例等均创历史新高。

不仅如此,镇海炼化、上海赛科、福建联合石化、中沙石化、茂名石化等11家企业化工盈利均创新纪录。与此同时,油价近期仍有较为强势的表现。

受地缘政治、美元指数走弱等多重利好支撑,近期国际原油价格仍在回涨。智通财经APP了解到,不久之前美国能源署公布美国原油库存意外大降。OPEC1月报显示,该组织1月原油产出减少0.8万桶/日至3230.2万桶/日,减产执行率为137%,高于去年12月的129%。另外,OPEC还小幅上调了2018年原油需求增速预期。

这意味着,近期油价的回暖态势仍将延续,2018年原油价格中枢相比于2017年而言或将继续上移。

并且,由于过去五年石油化工行业新增资本开支增速下降,导致此前新增产能供给有限,同时下游需求的消费属性还在增强,盈利有望长期向好,在短期油价窄幅震荡,长期缓慢上升的前提下,石油化工产品盈利整体稳定,行业仍将保持在黄金盈利期。

油气市场的持续高景气,将给惠生工程带来可观的订单增长。另外,智通财经APP了解到,惠生工程已经在为将来发展做准备,过去一年内惠生新增雇员超过300人,其中大多数是项目执行人员,这也从侧面反映出公司对市场前景的乐观态度。

综合来看,全球油气市场回暖,需求升温,中美能源合作深化大背景下,利好不断、未来业绩又有充足保障的惠生工程,值得长期关注。

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