智通财经APP获悉，中金发布研报称，近期，OpenAI发布Sora文生视频模型，能够生成长达一分钟的高质量视频;国内AI大模型也在加速迭代，2024年年初字节跳动发布MagicVideo-V2视频生成模型，能够生成逼真度与流畅度都较高的高分辨率视频。随着AI大模型的持续更新迭代及Sora等多模态AI应用的加速演进，AI算力硬件需求量有望持续扩张，叠加国内政策持续加码AI基建，看好服务器作为算力核心环节长期受益，建议关注相关投资机会。
短期资本开支有望复苏，长期受益AI算力需求扩张确定性较强
根据IDC数据，2022年中国服务器市场规模约288亿美元，其中互联网厂商及运营商为国内服务器市场的主要需求方，把握头部客户的采购需求及资本开支情况成为理解服务器需求的重要抓手。
互联网厂商需求约占中国服务器市场的45%，资本开支自2021年持续调整后逐步释放改善迹象，阿里4Q23资本开支同比增长24%。展望后市，中金认为，自ChatGPT问世以来，以GPT为代表的大模型不断迭代，科技厂商竞赛式投入人工智能领域创新，国内互联网云厂商加大AI相关投资力度，有望推动资本开支上行。据部分媒体预期(截至2024/3/4)，2024/2025年阿里(09988)及腾讯(00700)的资本开支合计约为104/114 亿美元，同比增长11.0%/10.4%。
运营商需求约占中国服务器市场的11%，根据中金观察，运营商加码算力网络投入，算力相关的资本开支结构占比提升；同时，云业务快速增长，1H23三家运营商云业务收入合计同比增长超60%。中金认为，运营商对算力网络的资源倾斜，叠加运营商云业务的快速增长，有望带动服务器等算力基础设施需求的提升。
在全球供应链面临一定不确定性的情况下，国产算力或迎来发展机遇
中金表示，国内政策频出，加码人工智能及相关基础设施建设。在AI大模型持续迭代及应用加速演进推动算力需求提升的过程中，随着国产AI加速芯片的性能提升及生态建设的完善，国产算力硬件的份额有望进一步提升。
风险
AI大模型场景落地进度不及预期，互联网/运营商资本开支增速不及预期，智算中心建设不及预期。
