减重药物正在改变世界。
2023年底，摩根士丹利在发布的报告就指出：随着GLP-1减重药热潮持续发酵，预计全球减肥市场规模将在2030年达到770亿美元，较2022年540亿美元预期大幅提升，在美国约有2500万人使用肥胖药物(2022年美国有3.3亿人，已经占到人口总数的7.5%以上)。
3个减重药物带来的行业影响&机会，在近期展现的淋漓尽致，值得投资者关注和思考。
1、“减重药伴侣”价值水涨船高
在成功研制出快速减重的普及药物后，追逐更优选择需求永远是人类的天性。况且当前的减重药物也有着不少的痛点(详见：《打败减肥药的魔法》)，这导致减肥药潜在可联用药物(改善其肌肉流失)和迭代药物管线的价值水涨船高。
最近发生的两件事请，彰显了海外市场资金对于“减肥伴侣”的狂热。
早在2月14日，NodThera在一学术期刊上发表了其NLRP3小分子抑制制NT-0796与NT-0249的临床前结果，结果表明：对比司美格鲁肽、热量限制的减重措施，NLRP3抑制剂的减重效果不仅能够媲美前两者，同时进一步降低肥胖动物的心血管风险。
而在另一项临床前研究表明，脑渗透性的NLRP3抑制剂联用低剂量GLP-1RA，可产生额外的减重效果。
可惜的是，NodThera是一家未上市的英国Biotech。但这一结果却被海外分析师关注到并且强调，导致同样拥有NLRP3同靶点管线的Biotech公司Ventyx股价大涨69%。
但值得注意的是，Ventyx的NLRP3抑制剂VTX-2735目前正在进行二期临床，目标适应症为慢性炎症疾病。过去，对于NLRP3靶点的潜力研究集中在抗衰老、其他器官系统的病理性炎症，对于减重领域，还是比较新的。
谁说纳斯达克不炒概念?
另一件事则是BioAge Labs获得了多家机构投资合计1.7亿美元的D轮融资，比较有趣的是它的过去。BioAge Labs成立之初的定位并不是瞄准减重领域，而是致力于开发抗衰和治疗衰老相关疾病的生物科技公司，而其C轮融资可以追溯到2020年。
BioAge Labs最初的两款核心管线分别为BGE-117、BGE-175，前者是一款是HIF脯氨酰羟化酶抑制剂，后者是一款PGD抑制剂，经过几年蹉跎，这两款管线消失在公司管线图。
如果不是BGE-105这款艾帕素受体激动剂踩中了减肥药伴侣风口(弥补减肥药GLP-1的不足)，它可能只是美国众多默默无闻或者走向消失的Biotech。
2、快速减肥的另一个副反应激发的需求：除皱
过年期间，《热辣滚烫》票房大热吸引了大量消费者的眼球。而市场的焦点都聚焦在贾玲如何快速减重的话题上，也有有心的投资者关注到：在快速减重后，这位明星脸部的支撑感并未像其减重前这么饱满，也出现了一些皮肤松弛感和皱纹。
减重药物的强劲药效，也带来了强劲的医美需求。
在快速减重后，皮肤水分流失、皮肤胶原蛋白流失、皮肤弹性纤维断裂可能会导致皮肤弹性没有恢复，出现皮肤松弛或者是皱纹的问题。另外值得注意的是，当在减重时或者停药后体重出现反弹，也可能会导致皮肤出现松弛的情况。
据专业人士建议，该状况可通过注射肉毒素或玻尿酸进行改善，不过需要根据不同的皱纹类型(静态或者动态皱纹)来决定注射产品，注射后可补充皮肤的营养成分，达到抚平皱纹的效果。
这类需求，我们也能够从全球医美巨头艾尔建的母公司艾伯维的财报窥见一丝端倪。
近日，艾伯维公布了2023年财报，实现实现营收543.18亿美元，同比下滑6.4%;实现净利48.63亿美元，同比下滑58.91%。
尽管公司的业绩近年来受到修美乐专利悬崖的影响，但是并不妨碍美学业务的稳健增长。其中，肉毒素产品保妥适售出56.73亿美元(包括治疗、美容功能)，收入创下了收入新高(其中国际收入增速高于美国国内);乔雅登产品组合售出13.78亿美元。
保妥适的收入增长强于乔雅登，或许侧面反馈了减重药普及后的肉毒素更被求美者青睐的直观趋势，同时玻尿酸的竞争格局比肉毒素差也可能是导致这一结果的原因。
那么，对于拥有已商业化肉毒素产品和填充类产品的医美Biotech而言，这或许是一个小的业绩前瞻和潜在机会。
3、释放NASH疾病领域潜力，加速肝病检测器械迭代
NASH领域和减重药赛道可谓是“相爱相杀”，礼来不同减重管线的临床结果已经不止一次让其他研发NASH药物管线的Biotech股价大跌，第一次是“3G”二期数据，第二次则是替尔泊肽的改善患者纤维化数据。
GLP-1对其他NASH在研靶点药物的挤压不可避免，由于肥胖型导致的NASH占患者至少50%以上，即便考虑到GLP-1停药反弹的“命门”，如果部分GLP-1类药物在注册性临床获得成功，也将对其他NASH药物形成强竞争。
不过，2024年可能作为NASH创新药物商业化的元年，叠加GLP-1类药物在NASH适应症临床数据的不断催化，“卖水”的肝病检测器械可能是旱涝保收的大赢家。
同时，更多新型的NASH药物出现，也加速了肝病检测器械产品的升级迭代和相关公司的业务进展。
如国内福瑞股份旗下的瞬时弹性成像技术产品FibroScan系列，其“Go”的模式预计已经在2023年完成了约300+的装机投放，预计2024年新增装机投放1000台。
2月12日，意领科技的Liverscan系列便携式肝脏弹性成像超声诊断系统获得FDA的批准。与WHO推荐的瞬时弹性成像方法相比，Liverscan只有手掌大小，更加轻便;同时集瞬时弹性成像与实时超声图像引导系统于一身，能够更好的准确定位肝脏，及丰富了瞬时弹性成像方法的场景需求。
(图源：意领科技)
诱人的肝病检测市场，加快了新玩家的入局，当然也看好头部玩家的业绩。
结语：减重药的风靡，已经在快速影响我们生活的方方面面，其中派生的这些个机会，不妨重视。
本文编选自“瞪羚社”，智通财经编辑：叶志远。
