智通财经APP获悉，国泰君安发布研报称，随着绿氢制取技术成熟，以及风光等可再生能源装机占比提升，电力成本降低，绿氢成长空间将进一步打开。伴随绿氢制备及应用起量，将带动相关系统配套商出货。1)依托集团资源带来业务订单的公司将最先受益；2)具备核心技术支撑，快速匹配市场需求的公司。
国内氢能政策力度日渐增强，自上而下逐级颁布，褪去危化标签，迎来补贴新政。作为全球第一产氢大国，我国已正式将氢能纳入国家能源战略体系。国家推出了一系列促进氢能发展的政策，规划了氢能发展的顶层设计，确定了氢能的战略地位，明确了氢能在国家能源体系中发挥的重要作用，政策扶持、规范力度不断增强。地方积极响应国家政策，通过生产许可、补贴、减排等形式促进绿电绿氢消纳。
绿氢项目饱满，电解槽放量可期。全球储备绿氢项目规模迅速扩大，以ALK和PEM电解槽搭配建设为主。截至2023年全国可再生氢项目规划387个，在建80个，建成运营58个；规划绿氢产能643万吨/年，建成运营产能7.8万吨/年。2023年电解槽需求超过3GW，开启放量阶段，碱性电解槽是装机主力，2023年中标量CR3达到50%，而2024-2025年预计电解槽出货翻倍增长。碱性电解槽制氢成本仍有63.5%的降本空间，原料价格、系统性能及产氢量都是影响产氢成本的重要因素。电解槽出海则将会成为企业端的又一增长极。
加氢站及储运路径竞相落地，燃料汽车有望提速。2023全年氢燃料电池汽车产销量分别为5232、5534辆，同比增长分别为44.2%、64.4%。受原材料国产化趋势推动，燃料电池电堆及系统平均价格逐年下降，市场规模增长较快。在高运行里程的条件下燃料电池重卡在全生命周期成本具备经济性。加氢站布局较为集中于五大示范区，撬装/固定式双路线布局，满足不同场景用氢需求，在设备成本上有着较大的降本空间。六种氢储运路径有着各自的优势，分别适用于各种氢能储运场景，管道输氢在短距离、长距离均具有储运经济性，正在不断延伸。受益于加氢站以及多种储运路径的超前布局，下游应用端将快速显现，燃料电池汽车销量有望提速。
风险提示：政策落地不及预期，绿氢降本不及预期，氢气储运发展不及预期。
