正值冷空气席卷全国之际，制冷剂同样在资本市场上疯狂吸睛，作为制冷剂龙头的东岳集团（00189），更是在接连不断的利好中无视大盘走弱，为投资者来带逆市上行的表演。
制冷剂提价再度强势袭来
制冷剂是有机氟产业链中主要的产品，也是整个氟化工产业链的重要组成部分，它可以作为商品直接使用。目前我国的氟制冷剂主要有四大品种，分别是R22、R134a、R125和R32，R134a主要应用于汽车空调，其它品种主要应用于家用空调、中央空调、冰箱、冷库及工商制冷领域，另外，制冷剂还是下游氟聚合物的原料。
近期制冷剂相关产品价格的又一波上涨，再次成为市场的焦点。此前制冷剂受益于下游空调行业的高景气度，已经有过一波上行，相关企业股价也有体现，随着空调新冷年带来一定的悲观预期，板块也出现一定的回调。2017年12月中旬期间，智通财经APP基于空调企业补库存的高需求以及环保限产对制冷剂供给压制，再次在回调期间重申该板块的乐观预期，之后相关产品的价格再次上行也在印证之前逻辑。
智通财经APP了解到，目前R32主流大厂最新报价25000-26000元/吨，12月下旬至今最高涨幅接近40%；R125、R410a同期的最高涨幅均超过20%，而R134a、R22等其他制冷剂品种也已经有较大涨幅。
此外，制冷剂相关原料无水氢氟酸和萤石价格，同样呈现强劲涨势，1月30日无水氢氟酸厂家主流价格为14500-15000元/吨，12月下旬至今累计涨幅也已超过20%。此背景下，市场目光再次聚焦到行业大龙头东岳集团的身上。
大龙头东岳集团仍是目光聚集点
作为制冷剂龙头企业的东岳集团，直接受益性非常明显。东岳集团拥有制冷剂、含氟高分子材料、有机硅及二氯甲烷等四大板块，主营业务涉及完整的氟化工产品生产链。
公司于2017年上半年制冷剂业务营收实现12.15亿元，同比大幅增长46.2%，占据公司总业务比重的25%；产能规模方面，无论是传统制冷剂(R22)，还是新型绿色环保制冷剂(R32、R125、R134a及R410a等)都是国内首屈一指的。
产品涨价之外，公司还有多重利好接力。2018年1月18日，东岳集团旗下东岳有机硅分别与长石投资、淄博晓希订立了增资协议，协议生效后东岳有机硅共获得近4.16亿元人民币的增资。
1月26日，公司继续发布盈喜公告称，受益于氟硅行业高景气度带来的产品价格提升，以及自身维持住了高生产水平，公司2017年全年净利润增长或不低于1.6倍。
此背景下，公司股价近乎无视大盘调整强势上行。利好刺激下的东岳集团，在1月22日以7.4%放量大涨的姿态突破前期高点，当日4065万股成交量和2.49亿港元的成交额，是前一交易日的3.27倍，此后公司继续保持强劲的上升态势，基本无视恒指这几日较大幅度的波动。
那东岳集团后续又该如何看待呢？
行情来源：富途证券
制冷剂需求逻辑还在加强，供给限制也未减弱
此前逻辑正在得到数据验证，制冷剂高价位或可维持。智通财经APP此前提到，2017年10月底的空调行业总库存和渠道库存，都与2014年9月基本持平，空调渠道库存目前仍处低位，补库存周期或将继续。
再加上上游旋转压缩机排产数据来看，2017年12月份行业前十总排产1670万台创出新高，同比增速16.3%，表明下游空调整机厂商需求仍然旺盛，12月空调行业排产约1315万台，同比上升27.7%，能反映出整机厂商仍在积极备货。
并且，此逻辑在12月份空调产销数据中得到加强。智通财经APP了解到，空调行业2017年12月产量、内销、外销量分别为1121、631、325万台，同比分别+8.9%、+21.4%、-2.1%，单月内销量更是再度突破600万台，创出历史上的12月新高。作为市场预期并不高的新冷年开端数据，这可以算是十分亮眼的。
供给方面还将受到较大的限制。首先是环保问题，制冷剂行业因生产过程中所产生的含氟离子副产酸的排放问题，是环保部门重点监测对象，且全国各个地区的小型清洗酸厂，因废酸利用率不足等原因均受到波及，下游副产物吸收企业停工、整改，制约制冷剂开工，因此考虑原料紧缺以及下游副产酸吸收能力不足等因素，制冷剂供给依旧有限。
另外，受环保及天然气供应仍旧紧张等因素影响，萤石企业选厂停车现象不断增加。福建地区少数氢氟酸装置检修，目前国内无水氢氟酸开工率和库存维持低位，在节前部分装置还有停车检修预期。
综上来看，鉴于环保督查不断趋严，氢氟酸等原料的货源持续紧张，部分厂家甚至无库存，生产企业更是开工不足，下游补库存需求的逻辑正在得到印证，东岳集团或将继续维持在黄金盈利期内。（文/江松华）
