本文选自“东方财富港美股”微信公众号。
受益于供给侧改革等诸多方面，水泥价格前段时间开启了涨价模式，一直表现平平的水泥股也跟着火了一把。而同为建材的玻璃，能否也享受这次供给侧改革的盛宴?
受益于下游房地产等的需求，近两年浮法玻璃价格攀升明显，带动玻璃行业利润大幅改观，使得厂家检修意愿不强，2017年玻璃市场的产能还处于净增加的模式。
而光伏玻璃——这一玻璃产业的高端品种最近涨幅更是明显。2018年第一周的光伏玻璃价格按周上涨近9%，这是自2017年初以来光伏玻璃价格上涨最多的一次。受此影响，港股福莱特玻璃在13个交易日涨幅便超过了50%。
光伏玻璃是指光伏产业链中游的电池组件上的玻璃，是电池组件的正面，构成组件的最外层。光伏玻璃的特点是低铁且经过钢化处理，因为其既要保证足够高的透光率，又要坚固且具有较长寿命，起到长期保护电池的作用。
目前，光伏电池主要有晶硅电池和薄膜电池两种。用于薄膜电池的TCO玻璃，除了起保护作用外，玻璃表面的TCO导电膜还要作为电池前电极来收集电流。可以说，虽然“低调”，但是光伏玻璃是光伏产业链上必不可少的一环，至少中期来看，都没有被取代的可能。
玻璃行业的现状
玻璃产线关停后带来的行业供需改善十分明显，据川财证券走访调研显示，供应端呈现库存下降、利润扩张的良好格局。
库存方面，受访企业表示，当前库存绝对值水平 12-13 天，低于 20 天左右的正常库存水平，仅为去年同期的一半。随着上游原材料暴跌，企业即期利润处于近年来的最高水平，企业主动出货兑现盈利心态较为浓烈。需求季节性走弱，玻璃现货春节前易跌难涨。但考虑整体库存水平颇低，春节后玻璃现货上涨动能极强。
上游纯碱原料暴跌，12 月份以来，河北纯碱价格已由 2450 元/吨下跌 700 元至 1750 元/吨，对应玻璃利润扩大 170 元/吨。且玻璃厂家表示，纯碱厂家库存颇高，纯碱价格有望在春节期间跌至 1300 元/吨左右的历史低点。
产品价格不断上涨，成本又不断降低，面对如此投资机会，你还不心动吗?
机构观点
申万宏源发布研报：玻璃低调超预期，2018 或接棒水泥行情。相较于水泥的高调涨价，玻璃在低调的超预期。2018 年，我们认为玻璃将接棒水泥，弹性在建材行业独领风骚：(1)玻璃行业要求在 2017 年底前在全国范围核发排污许可证，截至目前，累计 12 条浮法产线被通知关停，约占全国在产产能的 5%;此外，仍有 23%产线未进行申请，后续停产范围有望进一步蔓延。(2)玻璃因行业属性通常 7 年左右需要经历冷修周期，2010 年-2014 年是上一轮产能的投放高峰，因此我们判断未来几年或现冷修峰值，进一步压缩供给。(3)2017 年 6 月环保部出台大气污染物排放标准征求意见稿，其中玻璃行业提出将颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别从 50、400、700mg/m3 压缩到 20、100、400mg/m3，标准大幅提高，今年新标或将出台，我们认为，一旦政策落实，环保标准的提高将通过成本端加速落后产能出清，边际影响不亚于今年水泥的四季度行情。
国金证券表示，玻璃价格继续上涨，成本回落，玻璃企业盈利水平进一步提升。随着沙河地区部分产能停产以及龙头企业国外采购纯碱到位，全国纯碱均价较 11 月高点下滑约 400 元/吨，企业单箱盈利水平进一步提升。我们认为，目前玻璃企业库存低位，叠加近期天然气价格上涨，导致部分企业生产成本加重，企业稳价的意愿强烈，在南方需求仍有支撑的情况下，短期玻璃现货价格仍稳中有升，四季度高价格将为明年开春奠定高基数。与此同时，从 2018 年 1 月 1日起，我国环保排污费将转为征收环保税，而玻璃行业开始实施排污许可证政策，目前行业仍有约 50%的产能未取得排污许可证，从执行的严格性和力度上来看，预计 18 年环保督查会继续趋严，不排除阶段内供给出现超预期收缩，看好明年行业供需格局继续改善。重点推荐：国内浮法玻璃龙头旗滨集团和港股信义玻璃。（编辑：姜禹）
