中金:维持蔚来-SW(09866)“跑赢行业”评级 目标价82港元

307 12月26日
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陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持蔚来-SW(09866)2023/24盈利预测和“跑赢行业”评级,目标价82港元。公司近况公司近日在西安举办NIO Day 2023,并发布第四代换电站和行政旗舰轿车ET9,该行认为ET9车型上有四大技术亮点,包括智驾芯片、高压架构、智能底盘以及安全体系有望引领行业发展趋势。

中金主要观点如下:

发布第四代换电站,补能设施进展积极。

公司国内已完成布局超2万根充电桩,补能布局业内领先。发布会中,公司正式亮相640kW全液冷超快充桩。公司计划24年新增2万根充电桩,以进一步丰富车主补能体验。换电方面,公司年内已完成布局超过千座换电站,并建成7纵6横11大城市群高速换电网络。公司正式发布第四代换电站,全新充电桩及换电站均规划于24年4月开始部署。展望24年,公司计划新增1,000座换电站,该行认为,公司在充换电网络上大力投入,不断拉齐与油车的补能体验,有望赋能整车销售,随着第三方合作伙伴的引入,换电商业模式有望逐渐验证。

发布行政旗舰ET9,四大技术有望引领趋势。

公司于发布会中亮相行政旗舰ET9,ET9内外饰秉持公司设计基因,并提供更大空间。值得关注的是,ET9搭载公司多项创新技术:1)智驾芯片:神玑NX9031多项性能超业界旗舰;2)高压架构:自研碳化硅+电驱系统+大圆柱电芯,全域900V实现5分钟补能255公里;3)智能底盘:天行全线控智能底盘,含线控转向、后轮转向和全主动悬架,改善驾乘体验;4)安全体系:全车七重安全冗余,提升制动、转向等的可靠性。ET9预售价80万元,规划1Q25交付。该行认为ET9作为公司技术创新最新力作,有望强化NIO技术豪华属性。

毛利率及现金流改善,关注提升销量的三把利器。

近期,公司聚焦降本增效,对三年内无法提升GPM的研发进行取舍。展望4Q,交付量稳定、促销可控,在保持规模效应的同时,该行预计降本增效有望支撑4Q23汽车毛利率增至15%。3Q末在手现金及等价物及短期投资等合计452亿元,新一轮CYVN战投资金有望带动在手现金增厚。展望明年,该行认为,智能驾驶迭代,换电站布局加密,销售体系变革,有望成为提振销量的三把利器。

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