【解剖大盘】
股市就如同深圳的天气，琢磨不定，前几天还是短袖，现在突然就要毛衣加身。上周五港股一片欢腾，今天又全天摁在水下震荡，收盘恒指跌0.97%。
现在的A股相当尴尬，除了沪指还没创新低，其它深成指和创业板都创了年内新低，港股好歹像点样子。可见，在危机时刻，估值优势起到了很大作用。
上周五地产利好市场没有持续发酵，估计资金都在观望销售数据。周末证监会发布修订的《上市公司股份回购规则》和《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》：降低回购门槛 ，增加分红力度和频次。这个消息出发点不错，但本质上并不能改变现状。基本面好的有能力分红的会更积极，如现金流好，经常分红的煤炭类整体就表现不错，包括兖矿能源(01171)、中国神华(01088)、中煤能源(01898)这些，但比较意外的是电信几大巨头居然都没反应，这对市场情绪会有影响。
在美股大涨之际，不和谐的声音再度传出，华尔街质疑鲍威尔“突然转鸽”：根本不是数据原因，可能与美国政府“施压”有关。这种可能性肯定是有的，笔者在其它场合也表达了这个观点。看看两位总统候选人的互怼：拜登在X上发布了一段视频，视频重播了特朗普当年预测的片段，随后是新闻主播对股指近期上涨的赞叹。拜登在这段视频上配文：“做得好，唐纳德”。对此，特朗普在内华达州的集会上对支持者们表示：“(美国)股市正在让富人变得更富。”他还把话题转向了美国高昂的物价，用于抨击拜登的执政表现。再看威廉姆斯的补刀：“我们需要做好进一步收紧政策的准备，如有需要，必须准备再次加息”。
巴以冲突又出现新的状况，多艘商船近日在红海水域遭也门胡塞武装袭击，加剧中东局势紧张，波及国际海运。截至目前，全球已经有多家大型航运公司宣布暂停红海航行，关闭该路线业务或选择绕行好望角，其中包括马士基、法国达飞轮船、中国台湾的长荣海运、中国的中远海运及其子公司东方海外。船舶绕行对集装箱运输影响或更大，或能部分吸收明年新交付运力。
根据Clarksons2022年数据，经苏伊士运河通过的船舶中，集装箱船占比最高，为37%(载重吨口径)，且通过苏伊士运河的集装箱船运力占整体集装箱运输的31.7%(TEU口径)。除集装箱船外，散货船、油轮经苏伊士运河运输占比较大(2022年散货船、原油轮及成品油轮占比26%/17%/10%)，目前马士基油轮声明旗下油轮在必要情况下有避开红海区域的选择权，但没有明确提出全部绕行，若后续红海航行风险进一步扩大至油轮，油轮船东或同样选择绕行，增加吨海里运输需求。
今天所有航运类都大涨，如海丰国际(01308)大涨14.75%、中远海控(01919)、中远海能(01138)、太平洋航运(02343)、东方国际海外(00316)均涨幅在6个点。后续怎么看？目前美国的措施是护航，美国有意与其他国家组建一支海军特遣队，巡逻红海、曼德海峡和亚丁湾。从实力上来说，美国对付胡塞武装绰绰有余，但问题的关键还在于巴以冲突，自身并不愿意更深入的卷入战争。英法德呼吁加沙持久休战，英前防相华礼仕：杀戮平民无助解决问题。归根结底，这个结还在以色列，如果不停火，也门加上背后的伊朗不会消停，西方加上美国也在厌倦。短期停不了的话，航运问题很难解决，对世界经济又是一个新的“黑天鹅”。
周末市场媒体讨论最多的是东方甄选“小作文”风波，最终圆满解决：免去孙东旭CEO职务，兼任CEO的俞敏洪称免职和董宇辉无关，将很快调整所有主播待遇，未来董一定会有公司发展决策话语权；董宇辉否认离开，升为高级合伙人。最新消息，12月18日，俞敏洪在其头条号发布公告，宣布董宇辉出任新东方教育科技集团董事长文化助理，兼任新东方文旅集团副总裁。此事件表明，现在就是饭圈文化盛行的阶段，得罪粉丝后果很严重，尤其是直播带货的靠的就是粉丝，这次董宇辉顺利回归，借助事件发酵又无形之中增加了曝光量，东方甄选(01797)今天大涨21.9%。
德国经济部宣布，自2016年开始的电动车补贴计划将于2023年12月19日起提前结束，不再接受新的电动车补贴申请。德国已经为消费者提供了约100亿欧元的补贴，现在没钱了。目前只有法国还在持续补贴，但法国市场仅对极少数车型放开补贴。现在有余力的是美国，但中国企业到墨西哥建厂也遇到障碍。墨官员承认，他们在考虑中国投资时必须谨慎，因为这有可能惹恼其北部邻国。汽车出海逻辑再度受阻。另外，阿里巴巴拟出售小鹏汽车(09868)股份，持股比由10.2%降至7.5%，套现近4亿美元。阿里相关负责人称，根据自身的资本管理目标，出售所持的部分小鹏股份，导致其跌6.66%。
12月15日，港交所(03888)董事会宣布，集团行政总裁欧冠升(Nicolás Aguzin)已通知董事会，他在2024年5月任期结束后将不会寻求连任。陈翊庭的任命自2024年5月24日起生效，任期3年至2027年5月23日。当初港交所聘用欧冠升更多看中的是其在摩根大通的经历能吸引更多外资，但面对海外加息、内地经济增速放缓等宏观形势，港股成交和新股融资额疲弱，港交所在他任内股价累跌逾40%。有客观原因，但主观层面确实也没看到很突出的地方。这种状况下出现变革是很正常的事情。启用陈翊庭，主要是看中其在招股方面经验丰富，期待其能搞活港股IPO市场。当然其中很重要的是思路开始出现变化，不再外求，而是立足于和内地的融合。
由于巴以风险出现外溢，资本市场对此神经高度紧张。如果红海安全危机被认为威胁到附近阿拉伯海的航运，经济代价可能会更大，因为全球三分之一的海运石油要经过阿拉伯海运输。
【板块聚焦】
继广深先行放松后，京沪出台需求端支持政策，当前四大一线城市宽松政策均已落地，若后续成交热度上升将助力房价企稳，改善市场的观望情绪，对于房企的销售去化有边际改善效应。在限制性政策逐步放松的同时，保障房的配套措施或将落地，建设有望提速。平安证券指出，展望2024年，考虑地产开工仍承压、基建投资或个位数增长，判断整体水泥需求平稳略降。水泥盈利已降至历史低位。2023年工信部等发文研究将水泥纳入碳市场，有助于加速行业产能出清。
主要品种有：亚洲水泥(00743)、中国建材(03323)、海螺水泥(00914)、华润建材科技(01313)。
【个股掘金】
云音乐(09899)：与天娱传媒续约 受海内外版权方青睐
12月8日，网易云音乐宣布与天娱传媒达成续约，网易云音乐继续为用户提供包括华晨宇、张新成、李斯丹妮等在内的天娱传媒旗下艺人全量音乐作品，以及李宇春、张杰、谭维维等歌手在天娱时期演唱的歌曲，众多综艺与影视原声作品等。
点评：过去多年的合作中，网易云音乐与天娱传媒在艺人宣推、优质内容推广等领域取得了瞩目的成绩，天娱传媒旗下众多华语音乐备受听众喜爱，特别在年轻群体中热度持续提高。在全新的合作期内，网易云音乐也将与天娱传媒进行更深度的版权合作。目前，网易云音乐平台MAU达2.07亿，日活用户日均听歌时长78.9分钟，用户听歌数中超31.4%来自平台推荐，改变了传统的听歌习惯，打造出高粘性的社区互动氛围。
近年来，随着独特社区生态和版权运营能力优势日益凸显，网易云音乐备受海内外版权方青睐，目前平台陆续国内外众多音乐公司达成版权合作。
巨子生物(02367)：重组胶原蛋白商业化提速 医美产品管线未来可期
重组胶原蛋白技术已取得一定突破。公司储备3种全长(Ⅰ型/Ⅱ型/Ⅲ型)、25种功能强化型、5种功效片段重组胶原蛋白，护肤领域占据心智，在研4款医美产品(24/25年预计分别获证2款)。
点评：公司双“11”数据表现亮眼，可复美胶原棒销售持续高增，大单品雏形渐显。根据公司战报，在23年“双11”：1)可复美：天猫预售前2小时GMV超22年“双11”全周期，位列天猫国货美妆TOP3、伤口敷料类目TOP1，京东位列医用美护TOP1，抖音位列国货护肤TOP3；其大单品胶原棒产品力突出，消费者认可度提升，天猫预售前20分钟GMV破亿，位列天猫面部精华TOP1、京东医用美护TOP1；
2)可丽金：天猫前1小时GMV超22年“双11”全周期，京东、抖音平台GMV分别同比增长100%+、80%+。公司双品牌在“双11”均取得亮眼表现，品牌势能及胶原棒等大单品产品力渐显。可丽金10月推出胶原蛋白洁面，中高端胶原系列品类扩充。公司依托合成生物学的研发实力，持续打造多品牌矩阵，功效性护肤品产品矩阵持续丰富，医美产品管线未来可期。
兖矿能源(01171)：竞得煤炭资源详查探矿权 收购两公司并表带来利润增长
近期，公司以37.17亿元竞得内蒙古自治区霍林河矿区一号井田煤炭资源详查探矿权。前三季度公司实现收入1350.4亿元，同比-20.2%；实现归母净利润155.25亿元，同比-46.8%。获南向资金持续增持。
点评：此次竞得内蒙古自治区霍林河矿区一号井田煤炭资源详查探矿权，进一步增加公司煤炭资源储量，有利于提高公司核心竞争力和持续盈利能力，确保公司可持续发展。前三季度，公司主要受煤炭及化工品价格下滑，使得煤炭业务以及煤化工业务盈利能力下滑。
鲁西矿业及新疆能化顺利交割：根据公司公告，鲁西矿业51%股权及新疆能化51%于三季度末正式交割，两矿的财务数据将并入报表中。2023年前三季度路西矿业实现营收120.3亿元，归母净利润为16.4亿元；新疆能化实现收入36.6亿元，归母净利润为5.2亿元。根据权益复兴项目前三季度为兖矿贡献11亿元归母净利润，单Q3贡献净利润约3亿元。虽然三季度澳洲产量逐步恢复，但由于国内安监趋严导致陕蒙地区产量有不同幅度的下滑。吨煤成本得益于澳洲产量提升，以及公司严格控费，Q3吨煤成本环比-5%至384元/吨。预计Q4澳洲基地产量将继续逐季度增长，但营盘壕煤矿及石拉乌苏煤矿未能达到预期，整体产量有望小增长。
根据香港会计准则，公司港股23年利润将并入鲁西和新疆能化Q4的利润，未来三年新疆五彩湾煤矿将逐年释放产能。公司控股股东拟3亿至6亿元实施增持，是对公司未来发展前景的信心以及内在价值的认可，增持之后不排除有分红预期。
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