美股“盈利衰退”已结束?小摩与花旗意见不一

374 11月20日
share-image.png
魏昊铭

谈到美国企业明年的盈利前景,华尔街一些顶级策略师意见不一。花旗策略师Scott Chronert预计,即使美国经济陷入衰退,企业利润也会保持不变;而摩根大通策略师Mislav Matejka则表示,无论经济是否收缩,定价能力的减弱都会影响企业的整体收入和利润率。

花旗的一项指数显示,下调美国企业盈利预期的企业数量连续9周超过上调的企业数量,这是自今年2月以来最长的一次。Chronert预计,下一季度分析师对2024年的预期将会下降,但这只会降低企业超过预期的门槛。

Chronert在11月17日的一份报告中写道,谈到2024年的收益,尽管存在经济收缩的风险,但他认为行业的增长前景“更加一致”。该策略师称:“我们自上而下的观点是,即使在温和的衰退中,盈利也能增长。”

今年7月,在标普500指数上半年大幅上涨后,Chronert将其2023年底的目标点上调至4600点。该指数目前距离该水平只有不到2%的距离。数据显示,分析师预计,在2023年全年下降0.5%之后,2024年的收益将反弹11%。

随着财报季接近尾声,最新数据显示标普500指数的盈利衰退也随之结束。但这并不意味着美国企业的前景已经明朗。数据显示,利润同比增长了4%,而分析师的预测是下降1.2%,超过90%的标普500指数成分股公司已经公布了第三季度的业绩,这意味着连续三个季度的盈利下滑可能已经结束,正准备比预期提前一个季度结束盈利衰退。

然而,在利率居高不下的情况下,美国经济增长的风险正在堆积,而像塔吉特(TGT.US)和沃尔玛(WMT.US)这样的领头羊已经对消费者的健康状况表示担忧,而消费支出是驱动美国经济三分之二的引擎。

财富管理公司Crewe Advisors合伙人Louise Goudy Willmering表示:“零售商的前景不明朗,因为消费者反复无常。虽然过去我们看到消费者在非必需物品上的消费意愿迅速转变,但我们还没有看到支出大幅放缓。如果有的话,可能会一直持续到2024年。”

尽管今年标普500指数上涨了18%,但Matejka仍对股市持悲观态度。Matejka则在一份报告中写道:“鉴于‘利润率的起点升高’,明年的利润增长可能会更加平缓,而不是上升,而且这是在不以衰退为基础的情况下。如果我们出现彻底的收缩,那么企业利润可能会下降。”

利润恢复增长将为美国股市在年底前带来必要的顺风,为市场11月份的反弹增添动力。但零售商的悲观预测可能会破坏这一涨势,并破坏华尔街对通胀回落和工资上涨将刺激购物者打开钱包的希望。

投资者还记得去年艰难的假日购物季,当时由于通货膨胀加剧,消费者倾向于购买杂货和清洁用品等必需品,零售商的库存陷入困境。这就是为什么沃尔玛的谨慎语气加剧了人们对需求的担忧,一位公司高管表示,在促销和假日购物推动本月销售好转之前,10月底销售出现下滑。

在截至10月底的三个月里,剔除燃料能源项目后,沃尔玛美国分公司的同店销售额同比增长4.9%。塔吉特和家得宝(HD.US)本周公布了这一指标的下滑,原因是消费者继续减少非必需品的购买。Gap(GPS.US)的同店销售额也出现季度下滑,不过其以价值为导向的Old Navy品牌业绩强劲。

美国上月零售额下滑,但降幅小于预期,这增强了看涨人士的信念,即美国人仍愿意消费。据全美零售联合会预计,今年假日销售额将较去年增长3%至4%。这一估计与2019年的水平大致相符。

然而,在美联储大举加息的背景下,美国消费支出仍然遭遇阻碍,零售股经历了充满挑战的2023年。包括亚马逊(AMZN.US)、好市多(COST.US)和美元树(DLTR.US)在内的标普零售精选行业指数仅上涨了约4%,而标普500指数上涨了近18%。

相关阅读

小牛电动(NIU.US)Q3同比由盈转亏 营收同比下降19.6%

11月20日 | 庄礼佳

传奇生物(LEGN.US)Q3营收同比增长251% 净亏损收窄至6220.7万美元

11月20日 | 庄礼佳

迪士尼(DIS.US)将走向何方?市场聚焦Iger下周讲话

11月20日 | 马火敏

高盛:全球对冲基金抛售美国科技股与必需消费股

11月20日 | 魏昊铭

满帮(YMM.US)三季度营收22.6亿元,Non-GAAP净利润8.3亿元,同比增近七成

11月20日 | 肖顺兰