智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，当前国内促消费政策陆续落地，国内消费需求持续回暖，叠加房地产持续复苏，提振冰箱、洗衣机出货。但考虑到终端增长动力仍有一定不确定性，该行认为内销增长节奏仍待观察。同时，考虑海外市场四季度的“黑五网一”等大促活动将至，经销商加快备货，加之去年低基数影响，对冰箱、洗衣机10月外销出货仍偏乐观。
华泰证券主要观点如下：
冰箱：9月内外销量分别同比+5.6%/+57.2%
9月冰箱总销量同比+26.4%，成为目前本年度增速最快单月。其中内销同比+5.6%(8月同比+7.6%)。随着8月末至9月期间，各大城市“认房不认贷”、“首付比例下调”等重大结构性政策出台，加之制造企业联合终端渠道推出一系列家电补贴活动等，冰箱内销得到一定带动，家电配置价值凸显。出口方面，受益于欧美市场随着通胀压力降低、购买力提升，叠加去年同期低基数，9月出口实现同比+57.2%，增速环比提升8.6pct。考虑到10月也有较明显的低基数效应，且部分海外区域存在生产的下滑和补货需求之间的缺口，四季度的大促活动加快经销商备货步伐，10月冰箱出口表现预期仍乐观。
洗衣机：9月内外销量分别同比+2.8%/+50.5%
9月洗衣机总销量同比+21.4%，增速自7月后持续环比向好(8月环比提升10.8pct，9月环比提升2pct);外销市场增长仍强劲(8月同比+42.1%，增速环比提升8.4pct)，内销同比+2.8%(8月内销同比+2.6%)。洗衣机在Q2和Q3初期市场需求较弱，库存水位较低;线下市场回暖叠加双十一备货需求使得9月洗衣机内销出货小幅回升，外销保持高增长态势。出口方面，海运费降低、汇率优势持续，加之欧美地区生产成本上升，产量下降，进口需求回升，洗衣机出口势头迅猛，量/额均保持较高增速。考虑到10月低基数效应仍将存在，叠加四季度海外市场大促活动推动，10月的洗衣机外销表现预期仍相对乐观。
9月冰箱、洗衣机龙头表现分化
2023年9月冰箱CR3总销量份额同比-1.2pct(8月同比+0.5pct)，同期洗衣机CR2国内总销量份额同比-4.9pct(8月同比-5.4pct)。
零售数据仍需紧密观察
根据奥维云网，今年前43周冰箱品类线上/线下KA累计销售量分别同比-5.2%/-3.7%，其中单9月份线上/线下销售量分别同比+8.5%/+14.7%;今年前43周洗衣机品类线上/线下KA累计销售量分别同比-7.5%/-6.2%。35-39周冰洗线上/线下环比均向好。当前国内促消费政策陆续落地，国内消费需求持续回暖，叠加房地产持续复苏，提振冰洗出货。但由于终端增长驱动力仍存在一定不确定性，冰洗内销增速节奏变化仍待观察。竞争格局或有一定波动，但市场仍处于恢复的过程中。
风险提示：冰洗行业景气度下行；行业竞争加剧；原材料价格持续提升。
