美国制造业在11月再度显示疲软迹象。

智通财经APP获悉，供应管理协会(ISM)公布的数据显示，当月制造业指数下降0.5点至48.2，连续九个月低于50的荣枯线，创下四个月来的最大萎缩，反映企业在需求疲弱与成本压力下仍难摆脱长期低迷。

最新调查显示，美国制造商正在受到贸易政策不确定性、关税成本上升及客户推迟下单等多重因素打击。ISM的“支付价格指数”11月出现五个月来的首次回升，较去年同期高出约8个点，显示原材料成本压力再度升温。

需求端表现尤为疲弱。新订单指数降至自7月以来最快的收缩速度，积压订单则创七个月最大降幅。ISM制造业调查委员会主席 Susan Spence表示，关税前景不明正在成为客户观望的主因：“我们看不到任何明显的积极转折点，除非关税成本更加明朗，否则客户会继续延后下单。”

需求走弱也导致企业进一步缩减劳动力。约25%的制造企业表示11月就业减少，为2020年中期以来最高比例。生产指数虽在本月反弹至四个月最快扩张，但整体产出依旧波动明显，难以填补订单与就业下滑带来的压力。

从行业表现来看，11月共有11个制造业行业收缩，包括服装、木材、纸制品与纺织等；仅有4个行业实现增长，其中包括电脑与电子产品，但为近一年最少。

部分行业调查意见进一步突显关税对供应链与经营决策的冲击。机械行业企业表示进口运输时间延长，客户要求提前交货；交通设备企业称正在因关税环境实施结构性调整，包括裁员、新的股东指引以及向海外生产转移；化工行业反映关税与经济不确定性继续抑制建筑相关产品需求；金属加工企业称原材料价格极度波动，被迫减少供应商导致交货时间拉长；电子产品制造商则指出，基于关税与落地成本考虑，海外采购仍比美国本土生产便宜。

此外，供应商交货时间在11月出现四个月来的首次加快，显示供应链压力有所缓解。制造商与客户的库存继续减少，但降幅较10月有所放缓。

整体来看，美国制造业仍深陷需求低迷、成本上升与政策不确定性的“三重压力”。在关税前景尚未明朗、企业缺乏补库存意愿之际，制造业短期内难以迎来实质性反转。