A股市场本周有所回调，主要宽基指数普遍下跌。在主要宽基指数中，本周科创50涨幅最大，涨幅为3.0%，而中小板指跌幅最大，跌幅为4.8%。
中信证券：财政政策超预期，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨
财政政策是当前市场关注的焦点，财政部的政策表态整体超预期，政策思路的转变比力度的大小更重要；当前市场正处于预期大逆转向行情大拐点的过度阶段，市场在前期脉冲式上涨后多空博弈加剧，场外增量资金的入场节奏放缓，但潜在入市资金规模依然较大，行情将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。
配置上，依然建议以低P/B和内需修复为主线。低P/B风格重估方面，房地产、银行、非银金融以及建筑建材等行业是最明确的主线之一。内需板块估值修复方面，建议重点关注攻守兼备的消费互联网，低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等必需板块，以及经济预期修复带动下的酒类、人力资源、酒店等顺周期方向。
招商证券：A股后续向下调整的空间不大，市场有望重回到上行通道
周六财政部新闻发布整体来看中性偏正面，对A股风险偏好改善产生积极影响，并为后续政策留有余地和想象空间。A股后续向下调整的空间不大，在市场回到理性合理水平位置之后，持续发力的政策推动经济企稳，市场也会重新回到上行的通道中。
后续市场有望沿着以下三个方向继续寻找机会：
1）从三季报及年报业绩角度：医药、食品饮料、电子、通信、有色等预计三季报业绩相对稳健或有边际改善动力；
2）从政策的导向来看：针对房地产、政府投资、提高居民收入和提升消费结构的政策也将会不断发力；
3）从产业趋势演化来看，目前全社会智能化之下以AI+领域产品化在逐渐落地，国家安全相关如军工、信创等领域也在快速发展；人口老龄化下的医疗医药，“智安医”是可以预期的有长期投资机会的方向。从增量资金的角度，924以来，ETF主要流向创业板与科创板，融资资金则偏好“券商+科技”。
兴业证券：保持多头思维，重点关注“科技牛”、“内需牛”、“出海牛”3大主线
保持多头思维。在“抓住重点、主动作为”的政策新导向下，持续的政策组合拳将带来股市环境和中国经济的良性循环。因此，对于本轮行情，我们认为其绝不仅仅是短期政策加码带来的反弹，而应当成一段更大级别的、趋势性的行情的起点来看待。
短期的动荡并不可怕，关键是为未来长期、可持续性的行情阶段寻找到真正的主线。这里我们建议抓住1个变化：政策导向的变化，把握2个方向：并购重组、“重视股东回报”，重点关注3大主线：“科技牛”、“内需牛”、“出海牛”。
首先，精选“科技牛”，包括半导体、通信、新能源车、国防军工、计算机AI、医药生物、先进制造业为代表的新质生产力等方向。
其次，精选“内需牛”，看好新兴服务业、传统消费等领域的泛消费行业龙头，关注分红、增持、回购注销行为。
第三，继续看好 “出海牛”。掘金新能源车、电力设备、家电、消费电子、家具等出海产业链的优胜者。
广发证券：后续可能进入指数缓冲期，关注结构性机会
化解风险（地方债、地产、银行）的财政政策，是周六发布会重点，核心作用在于修复资产负债表和各类主体的信心，也是股票修复估值和经济企稳的前提。但蓝部长提到，“绝不仅仅”是这些，也就是说，刺激需求（人口、消费、投资）的财政政策，仍在进一步筹划当中，核心作用在于拉动PPI和ROE，决定能否走出健康的基本面牛市。
根据往年经验，广义财政（化解风险+刺激需求）确认强度的时间大约在12月中旬。在广义财政的最终预期证实之前，考虑市场短期大幅修复了信心，后续可能进入指数缓冲期，关注结构性机会，包括但不限于：①产业投资（苹果链、半导体、信创、卫星互联网等）；②连续12个月PB破净；③并购重组。
中泰证券：预计节后市场的主线或依然是科技股
当前市场狂热情绪逐渐下降。在市场意识到政策框架并未转向，以及财政力度保持定力，财政方向的重点仍在新质生产力相关科技板块后，我们预计节后市场的主线或依然是科技股。
科技股中我们建议关注国产替代密切相关的：核心军工、算力、半导体设备等。出口链、创业板与恒生科技的中期走势与11月5日美国大选的结果密切相关，当前建议观望。
对于长久期投资者，当前可考虑逢低布局红利类资产与长债。
华金证券：中长期牛市行情未完，成长占优
当前政策依然积极、基本面修复有待验证下A股可能维持震荡走势，结构性行情延续，中长期牛市行情未完。
比照历史复盘，当前A股放量后可能走震荡后再上涨的走势：(1)短期内政策依然积极、外部风险有限。(2)基本面继续处于修复趋势中，但强度和持续性仍有待验证。(3)政策发力导致信用回升从而提升A股估值的中长期逻辑未变，中长期牛市行情未完。
结构性行情下成长占优，短期关注科技成长、核心资产和部分低估值国企。
开源证券：本次会议可以定位“中性偏积极”，慢牛进入第二阶段
国务院新闻办公室于2024年10月12日举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。与部分投资者原本预期的全面型政策不同，本次会议的重点更多集中在风险的化解和新增债务的使用，对于民生收入端、后周期的消费端着墨较少。但与部分投资者认为本次会议偏低于预期不同，我们认为本次会议可以定位“中性偏积极”，虽然增量政策规模并未确定，但会议三大亮点指向财政持续发力且有空间、资金来源确定、化解风险决心足，因此未来加力且又平滑的增量政策带来潜在的“慢牛”机会，当前第一阶段反弹已经基本结束，慢牛进入第二阶段。方向上来看，本次会议重点超预期的地产链短期将得到更多关注，中性偏积极的政策情形对盈利和风险偏好起到温和提振，科技风格更受益，同时需要关注后续政策落地后可能出现的信用扩张优势行业。
国金证券：市场上涨行情有望延续，建议逢低配置“科技>消费”
财政发力或将加大居民、企业资产负债表的改善力度，夯实“市场底”。我们亦将维持对本轮“反弹”行情偏乐观的态度，建议逢低配置“科技>消费”方向。同时，考虑到海外风险犹在，未来市场能否更加持续的走出“反转”仍依赖于“盈利底”出现。倘若后续财政发力的结构上可以更多聚焦在投资、促薪资和就业等“资产端”，预计国内企业“盈利底”将有望前置，届时，更长的趋势性“反转”行情将由此开启。
自 9 月下旬以来宏观层面积极因素明显增多：924 系列货币政策“组合拳”、9 月底政治局会议，以及本次财政政策会议等，宏观政策定调整体较为积极，并且近期部分政策也逐步得到落地执行，致力于有效改善居民资产负债表及带动市场预期回暖。不过，考虑到：宏观政策传导至基本面数据改善仍然需要一定的时间，预计“盈利底”或出现在 2025Q3，在此之前市场仍处于“市场底”至“盈利底”的阶段，即市场行情的上涨更多来自于分母端扩张（流动性及情绪面驱动）。对应至风格及行业配置层面，维持重点推荐具备：中盘+超跌+低估值+股息率上修的“成长>消费”，尤其成长亦将受益于回购预案规模占比最高。
光大证券：指数仍然有上行空间，但机会将逐步从β转向α
指数仍然有一定上行空间，但机会将逐步从β转向α。历史来看，短期市场迅速上行之后，市场通常会转为震荡上行，在10月12日财政政策的积极表态下，市场指数整体仍有上涨机会，但投资机会或将逐步从β转向α，未来一段时间投资结构的选择可能将更为关键。
配置方向上，可关注弹性标的及顺周期两个方向。10月份市场风格或将仍偏均衡。通过对均衡风格下的各行业进行打分，偏情绪类行业中，元件、黑色家电、通信设备（物联网）等行业得分相对较高，而偏顺周期类行业中水泥、保险、白酒等行业得分较高，相对而言，这些得分较高的行业可能更加值得投资者关注。
华西证券：“新质牛”步入2.0阶段，适度均衡配置
国庆后A股快速回撤，主因前期市场上涨过快叠加政策预期打得太高，本周发改委发布会和财政发布会后，市场已逐步修正预期。可以预见的是，A股市场持续暴涨的行情是不可持续的，“疯牛、快牛”也不利于资本市场平稳健康发展。本轮 “新质牛”已步入2.0阶段，接下来市场将逐步向理性情绪回归，股市波动率也会有所下行，这样行情才会走的更稳、更远。
行业配置上：适度均衡配置，关注受益于政策发力的大消费（食饮、汽车、家电、医药）、优质成长主题（智能驾驶、人工智能）、重组并购主题等。
本文编选自“财联社”，智通财经编辑：陈筱亦。
