富达国际:美联储坚守阵地 期望经济软着陆

391 9月26日
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汪婕

智通财经APP获悉,富达国际环球宏观策略师Max Stainton表示,美联储主席鲍威尔期望增长放缓相对温和,但较高的实际利率所造成影响可能在明年冲击消费者以至企业。

Max Stainton认为,美联储明显坚持强硬立场,不论是委员会还是点阵图都释出一样的讯息,后者反映利率明年预计再升约50个基点。鲍威尔在记者会上也重申长远立场不变。正如之前所料,较高利率将维持较长时间,美联储短期内不会转向,打破市场今年全年以来的憧憬。Max Stainton称,“这结果符合我们自去年以来对美联储的预测。美联储不会出手救市,最终殃及经济增长。”

美联储是否改为预期经济将会软着陆?Max Stainton表示,这是另一重大转变。之前,美联储暗示经济将衰退及硬着陆,而目前的预测已经改变。美联储人员早在上一次会议便删除自硅谷银行(Silicon Valley Bank)于今年较早时间倒闭以来便存在的衰退预测。现时,委员会的成员也认同此点。

鲍威尔在记者会表示,美联储的目标是软着陆。这也是他力求做到的一点。因此,委员会的成员毫不意外站在同一阵线。他们希冀政策可以勉强带来经济软着陆。

在8月份,Max Stainton将软着陆的机率由大约5%或10%提高至20%或25%,同时将衰退机率由80%调低至60%。因此,在某程度上,他认同美联储的观点。然而,Max Stainton还是认为实现软着陆之路十分艰难,一如上述机率所示,衰退相对软着陆的可能性维持于大约3比1。

美国的劳动力市场依然相当不平衡,迫使美联储维持较长时间较高利率的立场,继而打击经济增长。

对于“为何增长维持强韧?”这一问题,Max Stainton强调,虽然政策利率已经大幅上调,但实际上,很多人仍未走出疫情实时后遗症所营造的较低利率环境。因此,经济目前尚未受到高利率的太大打击。Max Stainton预测,实际利率将于2024年开始向上,继而货币政策的影响将会显现。消费者将因为按揭利率上调受到打击。企业则因为突然需要支付两倍甚至三倍的成本而受累。

Max Stainton指出,假如对衰退的预测成真,便会揭开周期的序幕。不过,最关键的机制是较高的实际利率,而这需要时间酝酿。

Max Stainton称,当第四季度的数据公布,可以更清晰预见明年的经济走向。欧元区方面,目前基本上已在衰退边缘,而欧洲央行的加息周期很可能已完结。英国经济现时也摇摇欲坠,很可能在未来六个月左右陷入衰退。同样,这将迫使英伦银行收敛起来。至于中国,富达国际的亚洲经济师预期,中国将会成功实现5%的增长目标。

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