【解剖大盘】
上周五的一根大阳线，让不少投资者非常兴奋，认为差不多见底。但周一这根大阴线又直接浇上了一盆冷水，剧烈震荡正是底部特征之一。
回顾一下上周五所言：“后市大盘能否持续重点看周末消息面是否有相关传闻利好出现。如果没有，则先以超跌反弹来看待”。传闻中的平准基金没见提及，市场对此是比较失望的，有不少博弈利好的资金都在赌这个消息，因此，今天开盘套利的资金都在往外跑。大市值品种无一例外都出现了调整，空头重点发力的是腾讯（00700），今天跌了近3个点，快要打回原形了。其它提到的几只全部都是调整，只是幅度没那么大。只要不是真正的底部，就千万不要上头，所谓的利好传闻都是用来出货的。
在探底的阶段，市场对利空的敏感度会更高。比如说美国现行的支出法案将于9月30日到期，如果届时国会无法就任何财政预算方案达成协议，美国政府将关门。众议院共和党人上周四让众议院休会，推迟了谈判的进一步进展。美国政府关门意味着数百万美国联邦雇员的薪水将被暂停发放，许多政府服务也将中断。投资者对政府关门对第四季度的影响感到担忧。
美股也走势不佳，三大指数都呈现破位之势，美国小盘股和工业股也双双下跌，预示着经济增长放缓的预期大增，全球投资者正以去年12月以来最快的速度从股票基金撤出资金。有人憧憬撤出的资金会不会往新兴市场跑呢？，这种可能性不能说没有，近期中东的资本陆续在中国深圳、北京开office就是一个苗头，但欧美资金还没有看到什么迹象，这个问题其实也不用担心，只要有行情，资金自然就会飞速过来，哪里更赚钱就往哪里跑是永恒的真理。客观上来说，现在的情况对我们有利，因为随着美国学生贷款支付恢复、汽车工人罢工以及联邦政府可能的关门，都将导致美国第四季度实际国内生产总值增长下滑。
当前港股市场本身也存在一些问题，如中国奥园（03883）今天复牌，遭遇股债双杀，港股跌超72%。根据2023年中期业绩报告，中国奥园资产总额约2218.21亿元，负债总额约2423.53亿元，已经资不抵债。好的一面是，其境外债务重组已取得重大进展。但恒大（03333）境外债重组遭变数，恒大系集体下跌，整个地产行业都受到影响。所以说，地产的问题首先要解决的是爆雷个股的债务问题。这个不处理好，始终对情绪产生冲击，而一般性的利好，都属于远水不解近渴。
据港交所文件显示，9月12日至15日期间，王兴连续4天减持理想汽车（02015），累计减持194.79万股，合共套现金额约3.11亿港元。尽管理想汽车表示王兴此次抛售股票为个人行为，但由于美团及王兴个人持有大量理想汽车股份，市场对后续潜在的减持压力依旧有所担忧。今天理想下跌7.72%。今年8月以来，已有特斯拉、蔚来、小鹏、极氪、零跑、长城、大众等10余个汽车品牌相继宣布对旗下部分车型降价销售。内卷很厉害，后面看哪些车企能顺利突围。
博彩股也遭遇利空，日本批准修订后大阪IR实施计划，市场预计月內会签署协议，如果日本加快开出新的赌场，对澳门博彩业或会有分流，因为澳门赌客有不少日本客人。今天美高梅（02282）、永利澳门（01128）、银河娱乐（00027）跌幅都在5个点以上。
在下跌环境之下，资金自然选择更安全的方向。周末有一则大国博弈的利好消息：中美表示要成立经济领域的合作组，主要包括经济合作组和金融合作组。双方都是副部长级别牵头，主要负责具体沟通交流。背景是拜登在登记选民中的支持率为41%，不支持率（反对率）为56%，这是他担任总统以来的最高反对率。理由是拜登精神和身体健康状况不适合连任总统，同时能其子亨特的商业交易丑闻也是减分项。大家以后记住，只要大国关系有一定的缓和，CXO类都会异动，几乎没有例外。今天康龙化成（03759）、药明生物（02269）、药明康德（02359）、泰格医药（03347）等均涨幅都在2个点。
医药类其它因素也在催化，诺和诺德在北美的主要工厂在去年5月时发生了质量控制问题——现场检查的483表合规失败。分析人士指出，美国对于原料药工厂要求极其严格，FDA公布的内容可能会导致司美格鲁肽原料药和中间体停产整顿，产品价格面临暴涨。相关个股信达生物（01801）涨超4个点。另据悉，9月18日，京津冀“3+N”联盟、河南等十二省骨科创伤类医用耗材联盟两大联盟联合发布创伤集采续约文件，预计9月26日公布结果。医疗类的爱康医疗（01789）、沛嘉医疗-B（09996）都在2个多点。
恒生指数公司今日(25日)推出两项新指数：恒生人工智能主题指数及恒生传媒指数。新指数每隔两秒计算及即时发布。主要品种有美图公司（01357）、阿里影业（01060）。后续如果有相关主题基金推出有望带来增量。
一般在重大节日之前港股走势都不理想，这次正逢探底阶段，因此，后面或还会打出真正的底部。这个阶段波动会比较大，投资者还是要悠着点。
【板块聚焦】
在华为秋季全场景新品发布会上，华为宣布将于11月发布首款轿车智界S7。华为终端BG CEO余承东表示，智界S7将在各个规格上超越Model S。此外，华为将在12月发布问界M9，余承东称这将是“1000以内最好的SUV”。近期，小鹏全新G9、仰望U8、零跑C01/C11、银河L6/ L7等新能源新车型密集上市。此外，华为发布盘古汽车大模型，蔚来举办创新科技日发布SkyOS天枢、NIOLink全景互联、“杨戬”芯片等产品，加速智能化及自动驾驶布局。华为小鹏为代表的自动驾驶板块新车频出，一方面华为盘古汽车大模型加速效率，另一方面，智界S7上市华为后续多车型矩阵完善，城市NCA落地等后续催化较多，带动产业链底部催化表现。主要品种有：浙江世宝（01057）、耐世特（01316）。
【个股掘金】
荣昌生物-B（09995）：核心产品销售持续放量 自主研发实力强劲
上半年公司实现营收4.22 亿元，同比增长20.56%，主要系泰它西普和维迪西妥单抗销量增加所致;归母净利润为-7.03 亿元，同比亏损2.13 亿元，主要系商业化能力建设需持续投入较多费用，各研发管线持续推进、研发费用大幅度增加所致。
点评：2023Q2，公司核心产品销售持续放量，单季度收入2.54亿元，同比、环比均实现良好增长。公司已建立并完善了三大创新核心技术平台，自主研发实力强劲；泰它西普及维迪西妥单抗单抗适应症有望持续拓展，泰它西普已经获批用于治疗系统性红斑狼疮，并且已经纳入医保，该产品收入超过1.8亿元，已经覆盖全国2300家医院。维迪西妥单抗已经获批用于治疗胃癌、尿路上皮癌，两个适应症均已纳入医保，上半年销售收入超过2.4亿元，已经覆盖全国超过2000家医院。公司的商业化能力得到验证，2022Q3、Q4销售收入有望实现持续环比增长。公司已有两款创新药产品获批上市，另有6款药物处于不同临床阶段，临床项目共计超40项，覆盖自免疾病、肿瘤、眼科等领域。同时公司国际化已经启程，就RC48的海外权益与SEAGEN达成合作，RC18正在积极推进海外注册临床，看好公司由Biotech成长为Biopharma的潜力。
中远海能（01138）：油运高景气驱动业绩高增 拟参投建造新奥 LNG 运输项目3 艘 LNG 船
公司以自有资金向子公司上海中远海运 LNG 增资约1.18亿美元参与投资新奥LNG运输项目方案，即上海中远海运LNG通过所属子公司远海公司收购MOL在利比里亚设立的3家单船公司各49%股份，参与投资建造3艘LNG船。业绩表现亮眼，公司上半年营收115.75亿元，同比增长54.08%，主要是VLCC运价指数同比上升，外贸油品运输市场增长显著，公司油运船队运输收入大幅增加；归母净利润28.06亿元，同比增长1667.48%。
点评：油运高景气驱动公司业绩高增。上半年，集团实现运输量（不含期租）8616.88万吨，同比减少3.3%；运输周转量（不含期租）2673.93亿吨海里，同比增加0.5%。集团油轮船队运力规模世界第一，覆盖了全球主流的油轮船型，是全球船型最齐全的油轮船队。截至2023年6月30日，集团共有油轮运力154艘，2,242万载重吨。中远海能近期新签33亿元LNG造船合同，2艘LNG运输船舶预期分别于2025年下半年及2026年上半年交付。中远海能表示，签署LNG运输项目造船合同及租船合同将进一步扩大集团LNG船队规模和市场份额。LNG前景持续向好。三季度以来原油轮运价回落，成品油轮运价震荡上行。预计未来两年行业供需关系逐步改善，有望给运价带来向上弹性。
郑煤机（00564）：煤机业务持续增长 汽零业务加快转型
公司公布中期业绩，营业收入约182.11亿元人民币，同比增长17.27%；归母净利润约16.81亿元，同比增长14.8%。
点评：营收增长主要由于煤炭行业持续保持良好的发展形势，公司煤机业务订单持续增长。上半年煤机利润增长良好，二季度汽车零部件板块改善明显。煤炭行业供给侧改革成效显著，煤机维持高景气，报告期内公司煤机板块订货额、回款额同比分别增长45%、33%，均创历史新高。煤机板块整体实现营收93.9亿元，同比增长19.33%；实现净利润17.06亿元，同比增长31.04%。汽车零部件板块加快转型，快速扩大新能源汽车零部件业务，上半年，亚新科销售收入同比提升达25%，其中新能源汽车零部件业务收入约2亿元，同比增速超过100%。8月28日，公司公告称，拟对索恩格的上层股权架构进行重组，对投资层级进行压减，同时公司拟通过境外子公司对索恩格增资1.5亿欧元。未来新能源相关业务有望实现快速增长，随着盈利能力改善汽车零部件有望带来较高业绩弹性。
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