智通财经APP获悉,国泰君安发表研究报告称,予耐世特(01316)目标价18.66元,最高予21.88元。基于耐世特的自动驾驶潜力和高于同业的ROE(17E/18E分别为28%/26.5%),同业为20%,该行认为耐世特应享有更高的估值比率。
报告称,耐世特产品侧重更高增长的细分市场,在手订单也确保未来业绩高可见性。目前公司正积极拓展新客户,尤其是在中国市场。伴随自主品牌主机厂商由垂直整合向供应链开放的态度转变,耐世特有机会发展新的中国客户,赢取新项目。
该行称,EPS产品升级空间带来收入/利润率增长潜力,公司预期将在2020年左右开始拿到订单。因而长期来看,该行对公司产品结构提升带来的收入、利润率提升依然抱有信心,虽然美国和中国两大市场的汽车销量增速放缓。另外,截至2017年6月底,公司净负债率仅1%,处于极低水平。2017年因主要客户推出新平台购入设备等致使资本化开支升高,而2018年也将回落。在此基础上,公司透露正在欧美地区寻求并购良机,进一步巩固核心竞争力,增厚业绩。