智通财经APP获悉，中银证券发布研究报告称，据特斯拉在23年6月份发布的算力发展规划，Dojo将在明年第一季度成为全球排名前五的算力设施，并在明年10月份达到100EFlops的超级算力。未来特斯拉将大力布局无人驾驶出租车平台，采用类似优步或共享公寓公司爱彼迎的服务模式，从每个订单中抽取相应分成，FSD软件服务占比提升有望显著拉动公司毛利水平。机器人与自动驾驶汽车同源，特斯拉人形机器人Optimus搭载FSDAI运算芯片DojoD1，未来有望与自动驾驶业务联动，进一步打开增长空间。
中银证券主要观点如下：
特斯拉Dojo提供AI业务算力支撑底座。
根据地平线联合创始人以及CTO黄畅在《电动汽车观察家》的发言，目前L2级自动驾驶需要10TOPS左右的算力，L3需要100TOPS以上，而L4则需要1000TOPS。Dojo采用自研算力芯片，利用海量的视频数据提供自动驾驶“无人监管”的标注和训练。根据特斯拉的人工智能推特账号“TeslaAI”公布的算力预期图，2024年2月，特斯拉算力规模将进入全球前五，10月总规模将达到100Exa-Flops，相当于30万块英伟达A100显卡的算力总和。Dojo能够提高特斯拉的数据分析和标记能力，从而加速其自动驾驶系统迭代进程。
大力布局无人驾驶出租车平台，软件服务占比提升有望显著拉动公司毛利率。
近日特斯拉投资者关系主管马丁·维查在高盛科技峰会上表示：Robotaxi(无人驾驶出租车)业务将成为特斯拉第三代平台。除了销售汽车外，特斯拉还会以类似优步模式，从每个订单中抽取相应分成。无人驾驶出租车平台业务有望显著提升公司利润水平，目前特斯拉整体业务毛利率在20%左右，而根据特斯拉2022年年报，FSD所实现的递延收入部分的毛利率高达90%。未来FSD软件服务业务有望成为公司最大看点。
FSD有望年底实现完全自动驾驶。
近期，马斯克在直播中展示了FSDBetaV12系统，该系统通过大量的视频训练数据和英伟达的H100GPU加持，实现了端到端的AI自动驾驶，并利用神经网络来识别交通信号灯、行人和其他车辆等障碍物，整体运行较为顺利。根据马斯克在特斯拉2023年二季度财报沟通会上的发言，新版FSD将于今年年底实现完全自动驾驶。
人形机器人有望进一步打开增长空间。
马斯克在23年3月1日举行的特斯拉投资者日活动中表示，自动驾驶汽车与机器人本质上相同。特斯拉人形机器人Optimus搭载了FSD的AI芯片DojoD1，并采用FSD相关的视觉、定位等系统。目前制约人型机器人大规模商业化落地的原因之一在于其售价较高。FSD采用BEV+Transformer纯视觉算法路径，机器人同样依赖计算机视觉进行感知，自动驾驶与人形机器人协同效应较强。随着机器人与FSD算法的大规模复用，Optimus成本有望显著降低。
投资建议：
建议关注虹软科技(688088.SH)(Bev+Transformer视觉算法)、光庭信息(301221.SZ)(华为自动驾驶数据处理)、经纬恒润(688326.SH)(覆盖L4以下全域自动驾驶场景)、中科创达(300496.SZ)(自动驾驶操作系统)、德赛西威(002920.SZ)(自动驾驶控制器)、商汤-W(00020)(大算力+自动驾驶大模型)。
风险提示：Dojo技术突破不及预期，FSD落地进程不及预期，政策推进力度不及预期。
