智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，8月，受猪价上涨带动，鸡猪替代需求增加导致禽产业链各环节销价均出现环比回暖，且呈现出上游价格弹性较大、黄鸡价格涨幅高于白鸡的特征。根据畜牧业协会，8月祖代更新20.74万套、同环比明显增加，该行分析或主要由于部分国产品种数据尚不稳定、沃德188更新量或为其1~8月累计更新量。2022年国内白羽鸡祖代更新量减少已如期传导至父母代鸡苗销量，该行预计商品代出栏环比收缩或最早在23Q4出现、2024年白羽鸡肉供需或现缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。
华泰证券主要观点如下：
白羽鸡产业链价格环比回暖，商品代鸡苗价格弹性较大
8月白羽鸡商品代鸡苗和毛鸡供应仍较充足，但受猪价在7月底快速反弹、且8月维持在17元/公斤左右带动，鸡猪替代需求提升导致白羽鸡产业链价格上涨，且价格上涨呈现出自下游向上游传导、商品代鸡苗价格弹性较大的特征。8月主产区白羽鸡肉均价环比上涨4.77%，但同比仍下滑1.14%;主产区白羽鸡苗均价同环比分别上涨了29%和63%。就上市公司销售月报来看，1)鸡苗：8月益生股份和民和股份合计销售鸡苗8227万只，同比增加23%、环比增加0.4%;鸡苗销售均价约3.86元/只，同环比分别上涨了33%和20%。2)鸡肉：8月圣农发展和仙坛股份合计销售鸡肉14.7万吨，同环比均有所减少;鸡肉销售均价同比下滑1.7%、环比增长1.4%。
黄鸡、蛋鸡苗价格环比回暖
黄鸡：8月，全国黄鸡销售均价同比下滑15%、环比上涨24%，价格环比回暖或主要由猪价上涨带动鸡猪替代需求增加导致。蛋鸡：8月，晓鸣股份蛋鸡苗销价同比下滑3%、环比上涨30%，8月蛋鸡养殖利润约0.77元/只，同环比分别提升179%和297%。
23Q4白羽肉鸡出栏或现收缩，8月祖代更新增加
2022年国内白羽鸡祖代更新量同比减少23%，并已如期传导至父母代鸡苗销量，该行预计商品代出栏环比收缩或最早在23Q4出现、2024年白羽鸡肉供需或现缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。根据畜牧业协会，8月白羽鸡祖代更新20.74万套，同比+215%、环比+129%;1~8月累计更新90万套、同比+42%。该行分析，8月祖代更新量同环比明显增加或主要由于部分国产品种数据尚不稳定、沃德188更新量或为其1~8月累计更新量。考虑到国产品种生产性能尚待验证、下游对国产鸡苗尤其父母代鸡苗的接受度或仍有待提升，国产祖代更新量至商品代销量乘数或仍存不确定性。
23H2黄鸡供应预计增加，销价或承压
受益于2021年5月~2022年1月祖代在产产能的去化，2022年黄鸡价格同比上涨10%至15.1元/公斤、是2013年有数据监测以来的最高水平。展望后市，供给端：2022年1月~7月底，黄鸡祖代在产存栏累计同比增加13%，或指向2023年下半年黄鸡供应增加，黄鸡价格或承压。
风险提示：鸡价不及预期，禽流感疫情扩散超预期，原材料价格上涨超预期等。
