中信证券:首予五矿资源(01208)“买入”评级 目标价3.5港元

293 9月13日
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陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,首予五矿资源(01208)“买入”评级,预计2023-25年归母净利润分别为0.6/1.99/4.63亿美元,目标价3.5港元。公司作为拥有全球顶尖资源的国际化矿企,在社区问题缓解和项目扩建的催化下,铜板块具备较高的量增潜力。

报告中称,供给约束效应叠加需求改善预期,铜价中枢有望上移,锌价底部获支撑。铜方面,受到矿端资本开支不足以及品位下滑影响,供给约束效应较强,该行预计需求端则受益于能源转型的拉动保持稳定增长,2023/2024/2025年全球精炼铜供需平衡为+3.3/+6.3/-29.2万吨,供需错配有望支撑中长期铜价中枢的上移。锌方面,尽管阶段性供应增长会对价格造成压力,但受益于稳增长背景下的需求回暖以及低库存效应,锌价具备底部支撑。

该行还提到,公司拥有世界级的矿山资源,未来仍具备资源量增长的潜力。截至2022年底,公司权益铜/锌资源量分别为911/1095万吨,在国内上市矿企中居第4位和第2位;其中LasBambas/DugaldRiver的铜/锌资源量分别为896/715万吨。历史上公司在合适的周期位点完成对于上述两座矿山的收购,外延扩张方面具备经验基础;2022年LasBambas出现3年以来的首次增储,内生增长的可持续性获得支撑。该行认为公司未来具备一定的资源量增长潜力。

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