智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，在碳酸锂价格和供应不稳定的情况下，钠离子电池有望凭借量产后的成本优势作为锂离子电池有效的补充。具体到电解液方面，溶质NaPF6+溶剂碳酸酯+添加剂FEC的方案或率先产业化，考虑钠电电解液与锂电电解液化学体系差异不大，多数可以锂/钠产线共用，技术先发优势、规模化生产经验及对下游客户需求有效认知将构筑行业核心门槛。
推荐：1)具有规模化生产经验的锂电电解液及配套企业：新宙邦(300037.SZ)等;2)具备技术理解的钠电电解液初创企业及跨界进入者，受益标的：传艺科技(002866.SZ)等。
▍国泰君安主要观点如下：
锂资源依赖海外进口面临供应链风险，钠电有望成为锂电有效补充。
2021年下半年以来，新能源市场的快速兴起催生了碳酸锂价格的剧烈波动;中国锂资源储量仅占全球不到7%，锂资源依赖进口的现实情况给国内锂电供应链带来了安全隐患;客观上推动钠离子电池产业链迅速发展。
目前来看，当前钠离子电池的能量密度和循环寿命虽不及锂离子电池，但其较好的性价比、倍率性能、低温性能及更加稳定的电化学性能决定了其在储能、两轮车及A0级以下乘用车细分赛道具备较好的比较优势，有望成为锂离子电池的有效补充和替代。
“NaPF6+碳酸酯+FEC”方案或率先产业化，溶质规模化量产推动实现降本。
目前来看，钠电电解液聚焦于NaPF6和NaClO4等溶质、酯类和醚类等溶剂、VC和FEC等添加剂的方案搭配及研发，钠电电解液制作工艺与锂电一脉相承，以整体性能良好、技术门槛与量产难度较小的 NaPF6作为钠盐，以结构稳定、对钠盐溶解度较高的碳酸酯类作为溶剂，以FEC等锂盐成熟添加剂作为添加剂的方案适配当前对钠离子电池量产的急迫需求，同时，NaPF6规模化量产有望带动钠离子电池电解液成本的进一步降低。
静待下游客户验证，钠离子电池产业化东风已起。
当前钠离子电池已经从实验室走向商业化应用阶段，预计2025年国内钠离子电池需求将达到42.1 GWh，对应钠离子电池电解液需求5.9万吨。技术布局领先的钠电企业和规模化生产经验丰富的传统锂电企业将率先受益。
风险提示：
产业链形成不及预期，产品降本进度不及预期。
