智通财经APP获悉，国海证券发布研究报告称，当前家居板块整体估值处于 2018 年以来的低分位数，经历前期回调后已较充分反映了市场的悲观预期。Q1 预约单陆续在 Q2 落地兑现，Q2 家居板块多家公司营收增速转正，叠加原材料价格下行以及降本控费因素影响，Q2 业绩同比多实现双位数增长。前端获客积极拓展，随着金九银十旺季到来，该行预计下半年订单有望边际改善，支撑业绩恢复。推荐重点关注欧派家居(603833.SH)、顾家家居(603616.SH)、志邦家居(603801.SH)、奥普家居(603551.SH)、索菲亚(002572.SZ)、公牛集团(600897.SH)；值得关注江山欧派(603268.SH)。
国海证券主要观点如下：事件：
2023 年 9 月 1 日，北京住建委、上海四部门印发通知，执行“认房不用认贷”政策，加之 2023 年 8 月 30 日，广州市政府、深圳住建局宣布落实“认房不认贷”政策。一线城市首套房“认房不认贷”政策全部落地。此外，重庆、成都、武汉、中山、惠州、东莞等多个城市也已发文明确首套房执行“认房不认贷”。
投资要点：
一线城市“认房不认贷”落地，“金九银十”行情可期。自 2023 年8 月 25 日，住建部、央行、金融监管总局联合发文，将首套房贷款“认房不用认贷”纳入“一城一策”工具箱后，一线城市落实首套“认房不认贷”政策速度超出预期，多个城市纷纷跟进，修复市场低迷情绪和悲观预期，提振市场信心。执行“认房不认贷”政策使得首套房购房门槛和购房成本下降，可以减轻刚需购房者，特别是置换类改善需求家庭的负担。我们预计居民置换需求和改善性需求有望被激发，“金九银十”行情可期。
利好政策具有延续性，持续刺激需求端改善。2023 年 8 月 31 日，央行、金管总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，两项通知指出，不再区分限购和不限购城市，统一全国首套和二套的商贷
最低首付比例下限分别为 20%和 30%，二套房利率下限调整为不低于相应期限 LPR+20bp。商贷首付比例下限及二套房利率下调有望进一步释放购房需求，刺激家居消费。今年 6 月以来，商务部、住建部等多部门持续推出房地产及家居消费支持政策，利好政策具备较强延续性，推动需求端改善。
家居板块估值水平及悲观预期有望修复。当前家居板块整体估值处于 2018 年以来的低分位数，经历前期回调后已较充分反映了市场的悲观预期。Q1 预约单陆续在 Q2 落地兑现，Q2 家居板块多家公司营收增速转正，叠加原材料价格下行以及降本控费因素影响，Q2 业绩同比多实现双位数增长。前端获客积极拓展，随着金九银十旺季到来，我们预计下半年订单有望边际改善，支撑业绩恢复。
行业评级及投资策略：看好家居板块在强政策刺激下的板块整体估值先行修复，维持“推荐”评级。
重点推荐个股：重点推荐欧派家居、顾家家居、志邦家居、奥普家居、索菲亚、公牛集团;建议关注江山欧派。
风险提示：政策落地不及预期，终端消费力恢复不及预期，宏观经济波动，房地产企业违约风险，三四线城市需求恢复弱于预期。
