企业盈利受压!分析师:想保住股价就必须增加收益

286 9月1日
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许然 智通财经编辑

随着利率的上升,企业盈利开始感受到压力,但至今为止,股价仍然坚挺。然而,分析师指出,如果企业不希望其股价受到影响,它们需要增加收益。

智通财经APP获悉,根据瑞信(Credit Suisse)的数据,随着第二季度大部分公司公布业绩,标普500指数的每股收益比去年同期下降了4%以上。这并不仅仅是因为收入增长疲软,因为美联储通过提高利率来遏制通货膨胀,企业面临着更高的利息支出。与去年相比,企业再融资的利率大幅提高。

公司已经看到利息覆盖率(营业利润与利息支出的比率)的上升,这一指标显示了公司利润对债务的覆盖程度。根据Ned Davis Research的数据,现在,标普500指数公司的每一美元利息支出对应着7.6美元的运营利润,低于新冠疫情后的10美元峰值。

从理论上来说,这应该打击公司的债券和其股票价格。更高的借款成本使企业更难偿还其债务,并进一步提高它们的借款利率。这将给其股票估值带来压力。

但今年,企业债券和股票都没有受到太大的影响。债券指数ETF-iShares iBoxx投资级公司债(LQD.US)的股价今年上涨了约0.6%,因此2023年的投资级债券收益率略有下降。债券收益率与价格走势成反比。

与此相符,今年美股上涨,标普500指数已经上涨了18%。根据FactSet的数据,该指数的估值仍然很高,是分析师对未来12个月每股收益预期的19倍多一点。这与2022年3月美联储开始加息前的水平基本持平。

高估值的原因是市场对公司的盈利充满信心。希望随着美联储停止提高利率和经济稳定,明年的销售和利润将增长。这将提高公司的偿债能力,并鼓励投资者继续购买公司债券和股票。

当然,这里的最大风险是这些盈利无法实现。美联储主席鲍威尔在央行研讨会上表示,该央行可能会维持目前的利率水平。高利率对经济的损害通常会有所延迟,华尔街很多人预计经济增长将进一步下降,这可能会抑制利润增长。如果公司错过了利润预期,而它们的债务负担基本上保持不变,那么其股票和债券很可能最终受到冲击。

这意味着一切都将回归到盈利上来,使公司生产强劲利润以保持其股价上涨的压力更大。

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