【解剖大盘】
周末证监会终于出了重磅利好，没想到两地市场都走成了冲高回落的走势。港股最终只涨了0.97%，收报18130点。成交量比上周五多了200亿达到1010亿。
其中最引人注目的印花税直接减半征收，自2023年8月28日起正式实施。这个利好很超预期，从历次降印花税后股市的表现来看，都走出了一波较好的行情。另外，还有组合拳：规范相关方减持行为，要求上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份；阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡(房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制)；将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。按正常而言，这么多利好应该是大量上涨才对，但实际情况却不尽人意，富时中国A50指数期货涨幅一度涨超5%但收窄至不足2%，外资午后加速流出，北上资金净卖出A股82亿元。中金公司(03908)、中信证券(06030)都从大幅高开最终打到水下。
仔细分析，出现这种情况也不是毫无道理。这里做一个假设：如果单出印花税减半利好，投资者会不会为证券股的大幅高开买单呢？笔者认为恐怕不会，因为证券股已经炒了很久了，一个利好，反复炒作了，潜伏盘已经非常多，利好一旦兑现，大一点的资金不兑现那才不正常，尤其是那些搞量化的资金，遇到涨停开盘，那肯定是第一时间先跑的。当然把锅甩给量化也不完全合适，今天多家头部量化私募：否认“暂停T0算法交易” ，否认“助涨杀跌”。因此，那些顶一字的资金主要是考虑到其它几个组合利好的威力，总认为，既然监管层想要把股市弄起来，就一定有办法可以把市场给托起来。
这个阶段，政策是一方面，市场特殊环境也是不容忽视的层面，做空的资金也在期指和股市两个方向布局，汇市更是重要的风向标。所以说，股市只是其中的一个环节而已，一个降印花税是很难从根本上动摇这个做空根基的。最多只能说松动一下，而后续还需要持续的其它利好，或是简单粗暴大资金直接下场干活。
今天走成这样，可见金融系统的复杂程度远超想象，这是一场很艰难的博弈，市场已经过了那种靠一两个政策就能完全扭转战局的时期。因为，如今的市场相当的庞大，叠加汇市及经济层面、资金层面、地产层面，多重压力的化解需要时间，信心的培育也非一朝一夕就能建立。
拿地产来说，最新政策：“房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制”，这点很不错，说明给困难房企开辟了一条股市再融资的绿色通道，但审批时间多长、谁来买单也是很现实的问题，A股方面地产股炒的红红火火，但港股市场动静并不大，“认房不用认贷”的政策在一线城市并没有开始实施，众多银行还在等政策的进一步确认。8月28日9时，中国恒大(03333)在港交所恢复股票买卖。开盘后股价跌超86%，收盘跌78.79%。原定于今日举行的恒大债权人重要会议再度延期至9月26日举行，景程协议安排、天基协议安排也则延期至9月25日举行。不断的延期，拖下去只会更加不利。涨得好的依旧是业绩不错的，如绿城中国(03900)上半年纯利同比增长41%。今天涨近7个点。
酝酿了二年多的滴滴造车项目，在8月28日这一天被“终结”。今日，小鹏汽车(09868)港股公告，拟以有条件最高总对价约58.35亿港元收购滴滴旗下智能电动汽车项目相关资产和研发能力。此外，作为此次战略合作的核心，一款A级智能电动汽车将作为小鹏汽车全新品牌的首款产品进入市场，预计于2024年开始量产，项目代号“MONA”。管理层预期，9月份交付量达到1.5万辆，第四季每月交付量达2万辆，当中包括1万辆属G6车型，公司正提升供应链，以应付G6车型的订单。小鹏前有大众参股，现在又和滴滴合作，有核心技术的公司，机会显然要更多。今天大涨近11个点。
利好已经发出，但市场表现不及预期，开弓没有回头箭，后续如果不再度加码那政策相当于白忙活了。大金融作为稳定市场的中坚力量依旧需要发挥重要作用。
【板块聚焦】
学前教育法草案8月28日提请十四届全国人大常委会第五次会议初次审议。草案明确，发展学前教育坚持政府主导，以政府举办为主，大力发展普惠性学前教育资源，引导和规范社会力量参与；幼儿园应当根据学前儿童身心发展规律和年龄特点，科学实施保育和教育活动，不得教授小学阶段的课程内容、采用小学化的教育方式；幼儿园应当把保护学前儿童安全放在首位，落实安全责任制相关规定；国家为家庭经济困难的适龄儿童等接受普惠性学前教育提供资助。近两周较多教育公司发布中报，疫后复苏程度各有不同，23H1净利率创新高；经济放缓过程中客户再培训意愿增强，课程单价仍有提升空间，有望贡献明年利润。
主要品种有：中国东方教育(00667)、新东方-S(09901)、中教控股(00839)。
【个股掘金】
港交所(00388)：印花税减半征收的调整亦适用于沪股通及深股通 投资收益改善
香港交易所发布通告，财政部及国家税务总局于2023年8月27日(星期日)发出通告自2023年8月28日(星期一)起，将A股交易印花税标准由原按卖出成交金额的0.1%单向收取，下调至按卖出成交金额的0.05%单向收取。该调整亦适用于沪股通及深股通。香港交易所发布2023 年半年度业绩：实现收入及其他收益105.75亿港元，同比+18%，归母净利润63.12 亿港元，同比+31%。业绩增长主要是由于保证金与结算所基金投资净收益增加，以及衍生产品合约成交高涨。
点评：香港特区行政长官李家超将于10月25日发表新一份《施政报告》，日前正接受公众咨询。香港证券及期货专业总会呼吁撤销股票印花税。沪深港通成交额同比提升。2023 年上半年现货分部实现收入42.06 亿港元，同比-10.5%，收入占比40%。现货市场日均交易额同比-16%至1155 亿港元。2023 年上半年公司项目收入8.55 亿港元，去年同期为亏损3.35亿港元。公司内部投资收益8.17 亿港元，年化投资净回报4.8%，均同比扭亏为盈。香港联交所最新资料显示，近期，小摩增持香港交易所105.20万股，每股作价293.0752港元，总金额约为3.08亿港元。增持后最新持股数目约为6349.55万股，最新持股比例为5.00%。
国药控股(01099)：上半年营收增超15% 纯利同比增长11.12% 市场份额稳步提升
国药控股公布2023年中期业绩，收入约人民币3009.5亿元，同比增长15.10%；母公司持有者应占溢利41.04亿元，同比增长11.12%。溢利和归属于母公司持有者溢利均实现双位数增长。
点评：公司公告称，医药分销收入为2254.33亿元，同比增加14.71% ，其增长主要是由于零售药店分销规模增大，带量采购涉及品种的获取率上升。医疗器械收入为约629.54亿元，同比增加17.27% ；占集团总收入比例为20.21% ，其增长主要是由于集团医疗器械的业务扩展。医药零售收入为约176.965亿元，同比增加15.86%。其增长主要是由于零售药品市场增长与集团零售药店的网络扩展。报告期内，该集团的销管费用率、财务费用率同比均有所下降，规模效应稳步显现。花旗发布研究报告称，预计未来几年处方药市场将逐步向线上药房或零售渠道开放。该行表示，国药控股将自9月4日起纳入恒生指数成分股，预计其纳入恒指后股价将因购买力增加而上升。
联想集团(00992)：AI服务器部分订单已排到明年 SSG业务整体业绩实现三双
联想集团公布截至2023年6月30日的2023/24财年第一财季业绩：营收为903亿人民币，净利润13.3亿人民币。集团服务导向的转型业务继续保持强劲增长，PC以外业务在集团整体营收中的占比进一步提升到41.4%。
点评：近日，公司高层对外透露，目前 AI 服务器呈现供不应求的态势，联想最新发布的两款 AI 服务器，订单数量火爆，一些订单甚至要排到明年。全新推出的两款联想问天AI服务器，覆盖全域应用，未来联想100%算力基础设施产品支持AI，50% 基础设施研发投入在AI领域。SSG方案服务业务营收保持强劲增长，实现三个双位数增长及业绩，其中营收120亿人民币，同比提升18%；运营利润25亿人民币，同比增长10%；运营利润率达21%；核心利润引擎支持服务表现稳定，全力拓展的运维服务、项目与解决方案服务业务营收在SSG整体占比超过50%。新兴的AI硬件基础设施相关业务也实现同比139%增长，排名全球第三。在绿色赋能方面，联想将全面布局引领液冷技术发展，打造液冷集群方案灯塔。目前，联想的液冷技术覆盖了风液冷混合、单相浸没式液冷等主流液冷技术。
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