智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，近期，谷歌、微软、亚马逊以及Meta在二季度业绩发布会中均提到，未来将计划持续加大数据中心的AI资本开支。展望2024年，AI基础设施将是重点投入领域，故巨头们加大资本开支将进一步支撑AI硬件的产业发展。该行认为，2022年以来美联储稳步提高利率导致企业削减数据中心支出，后续美联储或将停止加息，叠加AI需求喷发，将提振科技巨头的资本开支，持续带动AI芯片等基础硬件设施放量。
华泰证券主要观点如下：
英伟达数据中心GPU：CoWoS供应链瓶颈或将缓解，出货节奏将加速
英伟达数据中心业务FY24Q2营收为103.2亿美元，同比增长171%，环比增长141%，高于彭博一致预期的79.81亿美元，营收占比已增至76%。该行认为目前限制英伟达GPU出货量的主要瓶颈在于台积电的CoWoS先进封装产能。英伟达H100采用台积电CoWoS(2.5D)封装技术，AMDMI300采用台积电CoWoS(2.5D)和SolC(3D)技术，二者都依赖台积电先进封装产能。据Digitimes在7月14和21日的报道中提到，台积电正积极扩产，包括竹南、龙潭和台中三地;2023年产能至少12万片，2024年将达24万片，而英伟达将取得约15万片(1片可切约25颗)。此外，报道也提到，英伟达也在考虑将封装需求外溢到Amkor和联电。因此，英伟达的A100和H100在供应瓶颈善下，出货或将驶入快速轨道。
FY24Q2营收盈利大超市场预期，三季度指引再创新高
英伟达FY24Q2营收同比增长101%至135.1亿美元，Non-GAAPEPS同比增长854%至2.48美元，远超彭博一致预期的112.2亿美元和2.07美元。公司发布下季度营收指引为156.8-163.2亿美元，大幅超过市场预期的126.1亿美元。数据中心营收同比高增171%至103.2亿美元，环比增长141%，高于彭博一致预期的79.81亿美元;游戏营收同比增长22%至24.9亿美元，环比增长11%，持续从挖矿影响中改善，高于彭博一致预期的23.80亿美元;汽车业务营收同比增长15%至2.53亿美元，环比下降15%，低于预期的3.19亿美元。在创新高的业绩和指引提振下，加上公司宣布250亿美元的回购，股价在8月23日盘后一度涨逾10%，相关公司如AMD和台积电等也受此带动，同日盘后交易涨逾3%。
DLSS技术升级至3.5版本，游戏新品放量持续驱动
英伟达于8月22宣布推出全新一代DLSS3.5技术，DLSS3.5引入了光线重建技术，能进一步提升GeForceRTXGPU的光线追踪图像质量。该技术将在《赛博朋克2077》、《赛博朋克2077：往日之影》和《心灵杀手2》等今年秋季推出的游戏中首次亮相。目前已有超过330款已发布的游戏和应用支持DLSS。除显卡技术升级和更广泛的游戏支持外，英伟达RTX40系列新品也在持续放量。
风险提示：AI技术落地和推进不及预期、竞争格局越演越烈、中美关系升级。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
