华泰证券:钢铁平控陆续落地 供需格局或将改善

135 8月22日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,国内实施降息,一定程度上冲抵了7月社融环比下降的负面市场情绪影响;但美联储偏鹰的言论,估值压力仍较大。截至8月17日花旗中国意外经济指数再次跌至-54,处于23年以来波动区间的15.38%分位水平,预示当前市场对国内经济预期可能偏悲观。钢铁平控陆续落地,行业供需格局或改善。LME金价再次面临美联储偏鹰言论压力,或检验1900美元/盎司中枢价格的支撑有效性。另外,铝产业链中的预焙阳极价格或已触底;北京召开世界机器人大会,或致磁材引关注。

▍华泰证券主要观点如下:

消息面悲喜交织,市场对国内经济前景预期偏弱

本周正负面消息交织,国内投资风险偏好或又到低点。本周中国央行调整常备借贷便利利率,7天期下调10个基点至2.80%,1个月期下调10个基点至3.15%。

国内小幅降息一定程度上缓解了7月社融环比大幅下降对市场情绪所形成的负面影响。但7月美联储会议结论偏鹰;鉴于美国经济韧性短期或较强,预期十年期美债利率短期或维持在高位,对于估值形成压力。

截至8月17日花旗中国意外经济指数再次跌至-54,处于23年以来波动区间的15.38%分位水平,预示当前市场对国内经济预期可能偏悲观;随着国内提振经济政策逐步显现效果,风险偏好将改善。

钢铁平控陆续落地,供需格局或将改善

据我的钢铁8月15日报道,多地粗钢平控要求逐步落地,江苏、河南和天津等地将实施粗钢产量平控措施。23年若国内粗钢产量与22年持平,则23H2日均粗钢产量或将从当前约290吨降至约240吨,23年8-12月钢铁行业供需格局或将显著改善。

此外,截至8月15日,据我的钢铁统计的40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3885元/吨,平均利润为-167元/吨,谷电利润为-68元/吨,钢价进一步下跌空间或有限。

LME金价再次接近阶段低点位置

美联储7月会议纪要显示,“大多数”政策制定者继续优先考虑对抗通胀;而“一些与会者”则指出,利率过高会给经济带来风险。美国7月零售环比录得0.7%,高于彭博一致预期(0.4%);7月美国新增非农18.7万,继6月后再次不及彭博一致预期(20.0万)。

回顾6月LME金价走低情景,当时美联储言论也是偏鹰,且5月的非农数据、PMI等数据均表现良好,美元指数窄幅围绕103震荡,而LME金价于6月29日跌破1900美元/盎司后迅速回升至其以上。

当前情景与6月相似,或将检验1900美元/盎司中枢价格支撑有效性;7月18日至8月17日期间LME金价跌幅(-3.98%)大于美元指数升幅(+3.48%)。

铝产业链中的预焙阳极价格或已触底,机器人大会或致磁材引关注

据我的钢铁网,作为价格风向标的山东大型电解铝企业8月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨,连续7个月下行后,价格止跌企稳。利润方面,以山东市场价格为成本测算依据,在本轮结算周期内预焙阳极的生产成本约4206.1元/吨,多数企业处于盈亏平衡附近;

随着石油焦和沥青价格近期上行以及下游电解铝8月后产量预期维持高位,或推动预焙阳极价格震荡上行。2023年世界机器人大会于8月16日在北京召开,稀土永磁作为机器人关节驱动器的主流应用材料之一,引起市场的一定关注度。

风险提示:

政策实施的不确定性,海外风险不确定性,需求低于预期等。

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