浙商证券:7月民航旅客量创记录 有望支撑航司Q3业绩创新高

139 8月18日
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汪婕

智通财经APP获悉,浙商证券发布研报表示,暑期旅游旺季来临,民航局预计暑期日均旅客量较19年同期+7%,票价较19年大幅上涨,看好航空大周期兑现。8月10日,文旅部发布出境团队旅游业务第三批国家和地区名单(78个),涵盖日本/韩国/美国/英国/澳大利亚等热门出境游目的地,加上此前公布的第一批、第二批国家名单,目前出境团队游放开至138个国家和地区。8月11日,美国交通部发布通知,自9月1日起允许中方航司每周执行最多18个中美往返直航客运航班,自10月29日起增加至每周24班;若美方航司对等,则中美航班量较当前水平将翻倍。

看好国际线恢复,基于预期弹性空间、业绩兑现确定度,推荐吉祥航空(603885.SH)、南方航空(600029.SH)、中国国航(601111.SH)、春秋航空(601021.SH)、白云机场(600004.SH)、华夏航空(002928.SZ)、中国东航(600115.SH)

浙商证券的主要观点如下:

民航业:7月旅客量同比19年+5.3%,创月度历史新高

旅客量:根据民航局数据,7月民航旅客运输量6242.8万人次,同比2019年+5.3%,创月度历史新高。其中国内(含港澳台地区)航线,7月旅客量同比19年增长超12%。

ASK:6月行业ASK同比19年-2%

RPK:6月行业RPK同比19年-8%

客座率:6月客座率约79%,同比19年-5pct

航司:暑运旺季量价齐升,航司Q3业绩有望创新高

7月净增客机量(架):国航+1、南航+0、东航+0、春秋+1、吉祥+1

7月供给端ASK同比19年

1)整体:吉祥+25% > 春秋+24% > 国航+1% > 东航-1% > 南航-2%

2)国内线:春秋+58% > 吉祥+40% > 国航+30% > 东航+24% > 南航+20%

3)国际及地区线:吉祥-28% > 春秋-42% > 东航-46% > 国航-47% > 南航-49%

7月需求端RPK同比19年

1)整体:吉祥+27% > 春秋+25% > 南航-5% > 东航-5.6% > 国航-6.3%

2)国内线:春秋+59% > 吉祥+41% > 国航+19% > 东航+18% > 南航+16%

3)国际及地区线:吉祥-29% > 春秋-43% > 东航-48% > 南航-49% > 国航-51%

7月客座率同比19年:

1)整体:吉祥+1.2pct、春秋+0.9pct、南航-2.2pct、东航-3.5pct、国航-6.1pct

2)国内线:吉祥+0.7pct、春秋+0.6pct、南航-2.5pct、东航-4.2pct、国航-7.4pct

3)国际及地区线:南航-0.1pct、吉祥-0.8pct、春秋-1.3pct、东航-2.7pct、国航   -5.3pct

油价:根据Wind,2023年8月我国航空煤油进口到岸完税价6297元/吨,环比+7%,同比22年-26%,同比19年+26%。8月16日,WTI原油价格79.38美元/桶,较23Q2末+12%。

汇率:根据Wind,8月17日,美元兑人民币中间价为7.2076,较22年末+3.5%,较23Q2末-0.3%。

机场:7月国内旅客量超过19年,国际恢复趋势明确

1)整体:7月,广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别为605、952、505、472万人次,分别恢复至19年的96%、90%、58%、105%。1-7月累计数据来看,广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的83%、72%、48%、96%。其中首都机场恢复率较低主要因为23年大兴机场分流。

2)国内航线:7月广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的111%、108%、67%、111%。1-7月累计数据来看,广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的101%、93%、60%、104%。

3)国际及地区航线:7月广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的56%、55%、34%、59%。1-7月累计数据来看,广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的34%、32%、20%、32%。

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