太平洋证券:从1到10 XBC量产加速中

739 8月16日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,太平洋证券发布研究报告称,XBC技术凭借独特的电池片结构,保持领先的效率。隆基绿能的HPBC、爱旭股份ABC产能率先落地,Maxeon计划加大IBC产能建设,钧达股份、日托光伏、永和智控等企业也投身于XBC的量产中来,相关企业有望持续进化。凭借独特的结构与工艺升级潜力,XBC技术有望逐步成为主流技术之一。受益标的:爱旭股份(600732.SH)、隆基绿能(601012.SH)等。

▍太平洋证券主要观点如下:

1、从1到10,XBC量产加速中,效率领先有望成为主流技术之一

XBC技术凭借独特的电池片结构,保持领先的效率。隆基绿能的HPBC、爱旭股份ABC产能率先落地,Maxeon计划加大IBC产能建设,钧达股份、日托光伏、永和智控等企业也投身于XBC的量产中来,相关企业有望持续进化。凭借独特的结构与工艺升级潜力,XBC技术有望逐步成为主流技术之一。

2、XBC技术独家性打造护城河,XBC产品有望享受“美观+效率”分布式市场溢价

IBC结构作为一种平台型结构,能与多种路线结合,兼具正面无遮挡与钝化层优化的优势,效率持续领先于同时代其他晶硅技术路线。与领先效率对应的是独家的技术,在N型转型加速过程中,XBC技术的独家性有望成为相关企业的护城河。相关企业通过独特的XBC技术打造差异化的产品,充分享受“美观+效率”带来的分布式(尤其是户用)市场溢价。

3、XBC企业提供全面系统性解决方案,远期成长空间较大

国内外户用市场商业模式差距较大,XBC企业有望凭借领先的产品力+配套服务加速市场变革。国内,随着户用光伏补贴退坡,XBC产品效率优势将更为凸显。海外市场,随着绿色转型不断持续,客户对系统化解决方案的需求有望凸显。

4、优质产品是核心发力点,重视XBC产研两端龙头

爱旭股份打造极致效率的ABC产品,随着各个市场渠道的开拓以及产能的投放,营收与盈利有望持续高增;钧达股份XBC中试线已经部署,2023年有望推出电池片样品,有望从电池片端推动XBC市占率提升,通过技术创新实现营收与盈利高增。

风险提示

技术升级不及预期,新增装机增速不及预期,行业竞争加剧。

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