此前，美国最大的两家零售商沃尔玛(WMT.US)和塔吉特(TGT.US)为今年剩下的时间定下了谨慎的基调。但是，电商巨头亚马逊(AMZN.US)最近的业绩显示出，尽管利率和信用卡债务不断上升，美国人仍在继续消费;一些分析师更将此视为零售股的“好兆头”。尽管如此，在消费支出受到通胀和学生贷款偿还挤压的情况下，零售商的前景仍然压力重重。
亚马逊电商业务好转点燃乐观情绪
亚马逊强劲的季度业绩再次表明，尽管几个月来经济指标不佳，但美国人仍在购物，这对沃尔玛和塔吉特来说可能是一个积极的信号，这两家公司将于下周公布财报。这家电商巨头报告称，截至6月30日的第二季度，亚马逊网站的销售额增长了4.2%，其实体店业务的销售额增长了6.4%，其中包括亚马逊生鲜、Whole Foods和Go便利店。
Huntington Private Bank高级股票分析师David Klink表示，他在亚马逊的业绩中看到了“令人鼓舞”的迹象。Klink指出，在亚马逊44亿美元的营业利润增长中，北美零售业务的贡献超过三分之二。他的公司持有价值约1.66亿美元的亚马逊股票、8000万美元的沃尔玛股票和1900万美元的塔吉特股票。
Telsey Advisory Group分析师Joseph Feldman表示，亚马逊在Prime Day之后的表现“对折扣零售商来说是个好消息”。他说，“我认为沃尔玛和塔吉特等以价值为基础的零售商”将比其他公司表现得更好。
然而，GlobalData董事总经理Neil Saunders指出，一个主要问题是，“亚马逊的增长是否更多地与它一直在做的改进有关”，而不是反映了全面强劲的消费者需求。
高管和分析师表示，亚马逊一直在努力加快当日送达和一日送达的速度，对其Whole Foods业务进行调整，比如降低价格和采用嵌入式结账技术，同时提高库存水平，改进亚马逊生鲜门店的装饰。该公司预计，受7月11日、12日“Prime Day”活动的强劲表现推动，7-9月期间的销售额将增长13%。可以肯定的是，亚马逊第二季度的数据反映了更高的价格和基数效应带来的利好。去年同期，美国通胀达到峰值，促使购物者减少购物。
塔吉特将于8月16日公布第二季度业绩。该公司5月时预测，第二季业绩将继续低迷，并表示预计同店销售额的变动区间将为以低个位数下降至以低个位数增长。而且从塔吉特的一季度财报中不难看出各种经济逆流的影响。因为在通胀加剧和经济低迷的情况下，购物者在选择非必需品部门时仍然犹豫不决。截至一季度末，受非必需商品类别库存减少25%的影响，该公司库存同比下降了16%。该公司一直在订购更多的食品和高频商品，以更好地反映消费者的消费转变。塔吉特指出，服装和家居用品等非必需商品的销售“疲软”。
沃尔玛则将于8月17日公布其第二季度业绩，得益于消费者减少非必需支出、转向必需支出，其第一季度业绩好于预期，并上调了2024年业绩指引：预计2024年净销售额同比增长3.5%，此前指引为增长2.5%至3%;预计净利润将同比增长4%至4.5%，此前指引为增长3%;预计调整后EPS位于6.10至6.20美元之间，此前指引为5.90至6.05美元，市场预期为6.14美元。
但沃尔玛高管表示，他们对2023年下半年的情况“不确定”，因为商品变得更贵，人们可花的钱更少。
消费零售商面临逆风
在通胀压力下，美国家庭的消费支出仍然困难重重，而且还有学生贷款恢复偿还等逆风存在，总的来说，消费零售商前景依然不明朗。
通胀或继续挤压消费支出
自去年以来，零售商一直面临压力，在通货膨胀率飙升的情况下，消费者开始将支出转向必需品。这种做法不利于主要销售家具、服装和电子产品等非必需品的零售商。其他大公司也暗示，前方可能会有波涛汹涌的情况。苹果(AAPL.US)、航运集团马士基(AMKBY.US)和广告巨头WPP(WPP.US)上周表示，预计未来几个月对iPhone出货量、全球集装箱数量和广告支出的需求将分别减少。
TD Cowen的调查显示，通胀压力继续影响消费者需求，因为物价仍高于一年前。约70%的受访者表示，日常购物价格较一年前上涨。在受到物价上涨影响的受访者中，68%的人要么削减开支，要么预计削减开支，这一比例低于5月份的71%，但仍然是一个很高的比例。
其中，食品反通胀被视为消费领域的一大风险因素。摩根大通专有的食品反通胀追踪系统显示，食品通胀放缓可能将显著影响沃尔玛、塔吉特、好市多(COST.US)、Tractor Supply(TSCO.US)和BJ's Wholesale Club(BJ.US)的同店销售额业绩。预计食品零售商也将在定价方面变得更加激进，以便在宏观经济背景更为严峻的情况下支撑客流量和销量，而这将避不可免地影响其利润率。
例如，卡夫亨氏(KHC.US)最近公布的2023年第二季度业绩显示，该公司的季度销售额未达到市场预期，主要由于受通胀影响，消费者们因产品价格普遍上涨而减少了购买包装食品和调味品的次数。其次，由于房租和利率上涨挤压了家庭预算，泰森食品(TSN.US)等跨国肉类加工企业的销售受到影响，美国消费者变得更加谨慎，减少了肉类消费。因此，泰森食品周一公布的第三财季业绩也不如意。
联邦学生贷款偿还恢复
有市场观察人士预计，今年下半年，美股市场一些消费类股票还可能面临其他逆风，其中的因素包括学生贷款恢复偿还。今年5月美国国会达成的债务上限协议确保学生贷款将在暂停大约3.5年后，于9月恢复支付。虽然美国最高法院将在未来几周就拜登政府的债务减免计划做出裁决，该计划将取消“佩尔助学金”获得者高达2万美元的学生债务，取消其他低收入借款人高达1万美元的学生债务，但无论高等法院如何裁决，一定程度的贷款偿还都将开始。
据统计，超过4500万人有学生贷款，平均余额在3.5万美元左右。值得注意的是，大约40%的千禧一代和25%的X一代家庭有学生贷款债务。一些分析师认为，与其他类别相比，背负学生贷款的美国消费者可能会不成比例地减少在软商品上的支出，因为他们将资金转移到偿还债务上。富国银行分析师预计，即将到来的每月高达60亿美元的助学贷款还款逆风，可能会对可自由支配的消费者支出造成1%至2%的影响。该公司指出，迪克体育用品(DKS.US)、百思买(BBY.US)和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司为该行筛选出的行业内影响较大的公司，这些公司可能遭受学生贷款再次开始支付带来的潜在负面影响。
