招商证券:对食品饮料板块龙头业绩充满信心 基本面改善有望接力支撑板块向上

509 7月31日
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叶志远

智通财经APP获悉,招商证券发布研究报告称,上周政治局会议释放诸多超预期信息点,食品饮料板块迎来反弹行情。政策推动下市场情绪回暖,基本面压制点也已平稳度过,随着下半年旺季到来以及刺激政策落地,该行对板块龙头业绩充满信心,基本面的改善有望接力支撑板块向上。投资策略上,白酒继续推荐高端战略性配置位置(五粮液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、贵州茅台(600519.SH)),弹性品种加推有望突围二梯队品牌的珍酒李渡(06979);继续推荐战略坚定、执行力强的古井贡酒(000596.SZ),推荐发展动能充分的老白干酒(600559.SH)。食品继续推荐新渠道放量的高成长标的甘源食品(002991.SZ),管理有望改善赋能的中炬高新(600872),加推港股保健品业务被低估的H&H国际控股(01112),关注低预期低估值的白马龙头伊利股份(600887.SH)、洽洽食品(002557.SZ)。

招商证券主要观点如下:

渠道调研周周鲜:飞天批价环周持平,五粮液老窖维持稳定。散瓶飞天批价2730元,环周持平,整箱飞天批价2930元,环周持平。五粮液批价维持960元。国窖批价维持895元。

核心公司跟踪:山西汾酒Q2业绩超预期,中炬高新改组落地

山西汾酒:Q2业绩超预期,青花延续高增。Q2业绩超预期,进度超去年同期,中高档产品高增驱动结构提升,复兴版点状聚焦维护市场良性。

今世缘:H1稳健增长,百亿目标在即。公司Q2增速略超预期,下半年大众宴席依然是重要拉动,预计全年目标完成确定性强。

水井坊:23Q2 收入/利润分别+2.2%/508.9%,符合此前预期。23Q2 实现营业总收入 6.73 亿元,+2.2%;归母净利润 0.43 亿元,+508.9%。

伊利股份:推行十年员工持股计划,持续激发积极性。参与对象为公司中高层管理人员及公司及子公司业务技术骨干。

中炬高新:改组落地,重新起航。公司董事会改组落地,未来进一步市场化运作可期。期待新团队补齐管理短板,释放厨邦品牌红利。

百润股份:强爽高增,盈利改善。上半年全方位投入营销增加强爽热度,势头逐月提升,净利率受益高毛利产品占比提升以及包材等回落。

周黑鸭:门店逐步恢复,原材料仍有压力。公司公告预计23H1收入同比+18.5%-20.2%;预计净利润同比+389%-498%。

雀巢:大中华大区婴儿营养业务中个位数增长,上调全年整体营收增速指引。婴儿营养由能恩和启赋产品引领增长,咖啡受速溶、星巴克拉动。

达能:价格贡献明显,中国市场多品类实现增长。23H1价格因素贡献了 9.4%的增长,快于收入的8.4%增长,中国市场多品类业务实现增长。

投资建议:政策提振信心,市场情绪改善。本周政治局会议释放诸多超预期信息点,板块迎来反弹行情。不同于市场对下半年复苏的悲观预期,我们对消费依然信心坚定,6月社零复合增速、工业企业利润等宏观数据环比改善,微观感受上随着暑假来临,居民对出行社交等消费的热情再次体现。政策推动下市场情绪回暖,随着下半年旺季到来以及刺激政策落地,基本面的改善有望接力支撑板块向上。

Q2业绩预计平稳落地,高端酒进度快于去年同期,区域龙头领跑,次高端表观增速尚可,食品板块延续温和复苏,成本回落盈利改善,最悲观的时候已经平稳度过。随着暑期到来,升学宴等密集开展,以及下半年中秋国庆旺季到来,大众消费依然有较强的引领作用,商务消费也有望随着政策推动开始企稳回升。

投资策略上,我们认为短期反弹推手仍然是预期纠偏,短期反弹以前期超跌为宜,如超跌的二线次高端。中长期思考,今年消费基本面体现出明显的“第一品牌”属性,品牌表现较为分化,中长期建议把握细分龙头。另外消费分级带来的下沉市场机会仍值得关注。

标的上,白酒继续推荐高端战略性配置位置(五粮液、山西汾酒、贵州茅台),弹性品种加推有望突围二梯队品牌的珍酒李渡;继续推荐战略坚定、执行力强的古井贡酒,推荐发展动能充分的老白干酒。食品继续推荐新渠道放量的高成长标的甘源食品,管理有望改善赋能的中炬高新,加推港股保健品业务被低估的H&H国际控股,关注低预期低估值的白马龙头伊利股份、洽洽食品。

风险提示:经济环境扰动,需求不及预期,成本上涨,竞争加剧。

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