方正证券:下半年谁能“接棒”数字经济AI行情?

595 7月21日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,方正证券发布研究报告称,23年数字经济AI仍是政策和流动性驱动的大主题行情!“算力基建”短板约束大规模商业化(故事)落地,所以今年AI还不是13-15年“移动互联网”的主线行情(09-12年大规模基建,是13-15年科技股主线行情的基础,因为大规模基建夯实了平台经济大规模商业化的基础)。判断下半年流动性维持宽松,AI行情不会结束。借鉴2010年“七大战略新兴产业”大主题行情的轮动经验,下半年“政策细则落地”的算力基建,将会接棒AI行情。

▍方正证券主要观点如下:

算力基建将是第三次“场景革命”的发动机

借鉴PC互联网和平台经济前两次“场景革命”的经验,AI有望涌现出第三次“场景革命”,大规模基建是“场景革命”涌现的前提。

在6.18《大安全当立:AI涌现和央国企盐铁》中指出:“场景革命”涌现一般需求经过4个阶段:【1技术诞生(开端)】、【2系统搭建(大规模基建)】、【3牛市催化(基于大规模基建的商业化故事)】、【4场景革命(涌现)】。

下半年谁能“接棒”数字经济AI行情?——算力基建!

在7.11《边界计划:AI涌现的系统论视角》中明确:23年数字经济AI仍是政策和流动性驱动的大主题行情!“算力基建”短板约束大规模商业化(故事)落地,所以今年AI还不是13-15年“移动互联网”的主线行情(09-12年大规模基建,是13-15年科技股主线行情的基础,因为大规模基建夯实了平台经济大规模商业化的基础)。

判断:下半年流动性维持宽松,AI行情不会结束。借鉴2010年“七大战略新兴产业”大主题行情的轮动经验,下半年“政策细则落地”的算力基建,将会接棒AI行情。

算力基建的投资规模测算:数十万亿级别!且能带来新能源千亿级别的投资增量

参考10-20年间移动流量大爆发的经验(超过1000倍增量,远程之前300倍的乐观估计),判断第三次“场景革命”所需的算力需求也会以几何级数增长。中性预测下,中国智能算力投资规模年复合增速约84.5%,并于约2026年底达到应用端AI全覆盖,对应的数据中心建设投资规模将至少达到20万亿级别。

同时,算力的大规模建设,也会推动电耗的井喷式增长。“东数西算”将成为未来“算力基建”的终局解决方案之一,伴随着的千亿级别新能源电力投资规模,也能顺手解决西部风/光的消纳问题。

算力基建投资方向:核心算力+配套基建,服务器、存储等仍具备性价比

算力基建聚焦于硬件系统,一方面聚焦广义算力,另一方面涵盖配套基建。其中广义算力主要涵盖算力芯片(CPU+XPU)、封测、存储三方面,配套基建主要涵盖AI服务器、配套机柜、通信设备等。相关股票池中,于“广义算力”,存储、FPGA、ASIC板块的“性价比”较高。“配套基建”对应的“高性价比”板块为服务器及交换机等板块。

风险提示:

策略观点不代表行业、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。

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