智通财经APP获悉，中泰国际发布研究报告称，考虑到海吉亚医疗(06078)2023年上半年收入将逊于预期，将2023-25E收入预测分别下调7.5%、7.9%、5.8%，股东净利润预测分别下调9.5%、9.2%、5.4%。将目标价从58.90港元调整为50.55港元，对应30倍2024EPER(过去1年均值为31.0倍)及10.5%上涨空间，反映市场下行与盈利预测下调。公司股价近期已经回落，评级从“中性”上调至“增持”。
▍中泰国际主要观点如下：
预计2023年上半年业绩受疫情等因素影响
近期审视了公司的经营情况，由于一季度国内疫情导致公司医疗资源向收费较低的新冠业务倾斜，而且部分肿瘤患者新冠康复初期无法接受化疗，同时宜兴医院并表时间略晚于预期，因此公司上半年收入增速将逊于预期，预计将同比增加两成至约18.3亿元人民币(下同)。
公司下半年业绩将好转
预计公司下半年业绩将好于上半年，基于：1)国内疫情已舒缓，管理层表示近2~3个月各主要医院肿瘤等主要科室诊疗人次呈逐步增加态势;2)重庆海吉亚医院二期2023年2月投入运营后营运情况良好，诊疗人次持续上升;3)宜兴海吉亚医院(原宜兴第四人民医院)已于年中并表，预计收购后该医院收入与利润率均将提升。
宜兴海吉亚医院原来属各科水平较平均的综合性医院，但海吉亚医疗在肿瘤科建设方面资源与经验丰富，收购后将通过引进先进设备与人才等方式提升医院肿瘤治疗能力。由于肿瘤科通常属于医院中收费与利润率较高的科室，因此预计收购后收入与利润率将提升。
新建医院进展顺利，未来将继续寻找优质收购标的
公司新建医院进展顺利，截止6月底单县海吉亚医院二期项目已完工，无锡海吉亚医院、开远解化医院等新建医院建设也在顺利进行。公司还在积极物色优质收购标的，管理层预计年内可能还有一单收购项目落地，仍将为诊疗量较多的成熟医院。公司目前现金充足，新收购项目如能落地将带来新亮点。
风险提示：
(一)医院所在地疫情导致公司营运受影响;(二)新医院建设进度与初期盈利可能不达预期;(三)收购医院初期可能需磨合;(四)医疗事故可能影响声誉。
