华泰证券:6月地产销售/竣工增速均回落 期待家居消费提振

81 7月18日
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张计伟

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,展望后续,上半年竣工表现仍较具韧性,有望支撑23H2家居需求复苏,另一方面家居促消费细则有望落地,提振家居消费活力,该行认为下半年家居消费旺季表现仍值得期待,预计头部家居企业前端蓄客及工厂接单表现仍明显优于全行业,Q2业绩兑现能力亦较强。此外,从地产维度看,6月地产销售及竣工增速均有所走弱,带动政策预期抬升,有望支撑家居板块估值修复行情,当下建议优选经营端积极变革、Q2业绩表现领先、同时兼具估值性价比的一二线龙头。

华泰证券主要观点如下:

6月地产销售及竣工增速有所回落,竣工表现呈现韧性

销售方面,据统计局数据,6月商品房单月销售面积同比-18.2%至1.31亿平米,增速环比下滑15.2pct,上半年累计同降5.3%至5.95亿平米(22年全年同降24.3%)。竣工方面,6月房屋竣工面积同增16.3%至0.61亿平米,增速环比下滑8.1pct,上半年累计同增19.0%至3.39亿平米。6月销售面积增速和竣工面积增速都继续回落,但从增速表现水平看上半年竣工面积仍保持较快增长,考虑到保交付推动下施工-竣工节奏加快,同时叠加去年同期竣工低基数,预计后续竣工表现亦值得期待,有望支撑家居需求复苏。

家居:6月家居零售表现有所走弱,期待促进家居消费细则发布

行业端,据统计局数据,6月家具类零售额同增1.2%至145亿元,增速环比下降3.8pct,上半年家具类零售额累计同增3.8%至685亿元。6月家居零售表现又有所走弱,与地产链相关数据基本一致,该行认为消费复苏仍需等待,原因在于对大宗开支预算收紧、装修活动延后等,6月29日国常会已审议通过《关于促进家居消费的若干措施》,期待后续细则落地提振消费活力。企业端,行业增长承压下头部家居企业通过品类延展、渠道开拓实现超额增长,该行预计头部家居企业3-5月订单表现仍具韧性,Q2业绩兑现能力较强,建议优选Q2业绩表现领先、同时兼具估值性价比的一二线龙头。

消费轻工:6月日用品社零同降2.2%,文化办公用品社零同降9.9%

据统计局数据,6月日用品社零同降2.2%至715亿元,增速环比下降11.6pct,上半年累计同增5.0%至3748亿元;日用品零售表现走弱,该行判断一方面系去年同期基数较高,另一方面系终端消费需求不足所致,建议关注必选属性突出、需求端受益于渠道红利持续释放、成本端受益于浆价等大宗原料下行的日用个护品牌。6月文化办公用品零售额同降9.9%至441亿元,增速环比下降8.7pct,上半年累计同降3.9%至1895亿元;前期文具动销仍受外部环境扰动影响,伴随秋季开学季到来,后续文化办公用品终端动销有望迎来改善,建议关注文具用品龙头。

风险提示:宏观经济加速下行,地产销售超预期下行,下游需求不及预期,原材料价格大幅波动,行业政策收紧。

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