华泰证券:“中报+政策预期”双重验证期 建议关注电子/火电/汽车/白电等

333 7月5日
share-image.png
张计伟

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,A股存在“五穷六绝七翻身”的日历效应,当前外部风险因素计入较充分, Q3市场有望进入“补库预期”交易,7月市场赚钱效应或改善。结构上,景气处于筑底位或爬坡位的品种主要分布在TMT、可选消费、公共产业和部分中游制造。AI板块阶段性有一定调整压力,当前市场或进入“中报+政策预期”双重验证期,在主题+筹码+景气框架基础上,进一步筛选景气正向边际变化、有政策或主题催化、筹码拥挤度低的品种,关注电子/火电/汽车/白电/乳品/风电/轮胎。

华泰证券主要观点如下:

补库渐近,挖掘中报与政策预期共振的方向

6月全行业、全部非金融行业景气继续回落,中报或确认1Q23为本轮全A非金融盈利增速底,但价格支撑偏弱→复苏或缺弹性。结合本轮PPI见底时间、历次去库周期时长以及周期底部的合意库存水平,本轮库存周期大约3Q23见底,Q3市场或进入“补库预期”交易。结构上,筑底位和爬坡位品种主要分布在TMT、可选消费、公共产业和部分中游制造。7月,“中报窗口”+“政策博弈”双期叠加,在主题+筹码+景气框架基础上,进一步筛选景气正向边际变化、有政策或主题催化、筹码-估值性价比较高的品种,建议关注电子/火电/汽车/白电/乳品/风电/轮胎。

拐点品种:能源金属/轮胎/航空装备/电子/乳品运行至“筑底位”

①能源金属:电池级碳酸锂、硫酸钴和四氧化三钴均价6月同比降幅收窄,碳酸锂库存同比见顶回落,随着库存去化价格或逐渐企稳;②轮胎:内外需改善,成本端炭黑价格、运价回落;③航空装备:上游碳纤维进口额同比接近20M1上一轮低点,0级海绵钛价格同比接近20M9上一轮低点,前瞻指标预收账款+合同负债1Q23同比企稳;④电子:MLCC→面板→IC设计→消电→PCB景气拐点渐次出现,根据海外半导体龙头营收彭博一致预测和费半指数规律,全球半导体周期Q2或见底;⑤饮料乳品:1-5月乳制品、软饮料产量累计同比回升,高温或推动相关消费(如雪糕)。

弹性品种:面板/通信设备/汽车/火电/白电/风电景气爬坡斜率扩大

①面板:5月台股面板营收同比降幅收窄,国内面板出货量同比转正,6月液晶电视面板价格继续上涨;②通信设备:5月移动通信基站设备产量同比首次转正,光电子器件产量同比回升;③汽车:5月汽车内外销回暖,关键智能车零部件处于“奇点时刻”;④火电:5月火电发电量同比回升、成本端煤价下行,弱PPI下火电成本周期有望持续改善,高温或催化用电需求增长;⑤白电:空调、冰洗内外销同比均回升,成本端继续改善,高温和“618”大促催化空调排产进一步上行;⑥风电:5月风电新增装机量累计同比进一步回升,2Q23钢价再度下行,成本端改善。

下行品种:煤炭/石化/物流/医药商业景气处于下行通道

①煤炭:6月秦皇岛动力煤均价、煤矿产能利用率仍下行;前瞻来看,年内PPI或难转正,但6月重点电厂煤炭库存可用天数下降,夏季煤耗上升或支撑短期煤价;②石化:6月Brent原油期货价格、国内主营汽油出厂价-原油价差继续回落,5月全球钻机数同比仍下行;1Q23全球原油供需平衡天数回升,IPE WTI原油期货持仓底部回升,指引油价下半年或迎来向上拐点;美联储加息节奏不确定性等因素影响下美元高位反复,短期对油价形成压制;③物流:5月快递业务总量指数、规模以上快递业务量同比回落;④医药商业:5月中西药零售额同比小幅反弹,整体自22M12高点显著回落。

风险提示:国内经济不及预期;海外流动性超预期恶化;模型失效风险。

相关阅读

华泰证券:计算机行业处于产业上行周期 关注信创产业

7月5日 | 张计伟

港股异动 | 浙江世宝(01057)涨超4% 三个交易日大涨70%

7月5日 | 李佛

券商晨会精华 | AI将对汽车行业产生重大影响 特斯拉正引领技术落地

7月5日 | 智通转载

10分钟充满1200公里!丰田(TM.US)固态电池将改变游戏规则?

7月5日 | 马火敏

理想汽车(02015):第27周周销量0.65万辆 位居中国新势力品牌销量榜首 7月挑战更高目标

7月4日 | 杨万林