国海证券:政策有望催化家居板块估值提升 CCER重启获重大进展

228 7月4日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,国海证券发布研究报告称,当前家居板块整体估值处于低位,市场悲观情绪已出清,促进家居消费政策出台将催化板块估值恢复。从基本面看,消费端需求持续回暖,看好行业后续表现,维持轻工行业“推荐”评级,建议配置主线为“地产后周期+产品结构优化+成本改善”。建议组合:欧派家居(603833.SH)、顾家家居(603816.SH)、志邦家居(603801.SH)、喜临门(603008.SH)等。

▍国海证券主要观点如下:

交易层面地产后周期阶段性底部确立,政策催化下家居估值有望提升。

2023年6月29日,国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》,会议指出采取针对性措施加以提振家居消费,有利于带动居民消费增长和经济恢复。头部及二线公司对应2023年的PE水平再次回落至2018年至今的低分位数。地产政策释放友好信号,从交易层面地产后周期阶段性底部确立,板块估值有望在政策刺激下底部回升。

消费端需求回暖,静待相关明细落地进一步刺激家居消费。

基本面方面,继续维持对家居板块全年逐季改善的判断,3-4月前端接单订单转化支撑2023Q2业绩,预计2023Q2收入和利润端同比增速落在双位数以上,618数据看头部品牌表现优秀,需求持续回暖。

宏观政策松动,提振市场信心。

6月15日,央行开展2370亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作。其中,MLF操作中标利率下降10个基点,由此前的2.75%下降至2.65%。MLF操作利率下降,充分释放出加强逆周期调节、全力支持实体经济的政策信号。

多部委释放促消费信号,6月15日,商务部表示将围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业出台针对性的配套举措,持续办好消费活动,将2023年定为“消费提振年”;6月16日,国家发改委也表示将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策,持续改善消费环境,释放服务消费潜力。

CCER即将重启,林业相关板块价值有望重估。

生态环境部在6月29日的新闻发布会上表示,力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场,维护市场诚信、公平、透明。目前CCER重启准备工作进展顺利,市场启动所需的基础设施已基本搭建完成,全国统一的自愿减排注册登记系统和交易系统已完成初步验收,具备上线运行的基本条件。林业碳汇、可再生能源、甲烷减排、节能增效等自愿减排项目将会进入CCER市场,利好相关板块价值重估。

风险提示:

原材料价格波动,地产销售修复不达预期,疫情扰动的不确定性风险,行业竞争加剧,重点关注公司业绩不及预期风险。

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