6月港股市场终于摆脱连续连续两个月的单边下跌，迎来部分修复。回顾一下上个月对港股的判断：“港股6月大的变盘转折点有可能在下旬，所以要做好防范风险的准备。预计恒指运行空间在17300-20000点之间”，实际情况是月初一路上行，19日开始变盘往下跌，6月实际运行空间在18190.27 -20155.92点。和预测的相当吻合。
市场确实很聪明，提前就把预期打起来，6月初的推动力来自于央行的的降息，包括逆回购、MLF、LPR等利率集体下降，其它的助因则来自于美国债务上限危机解除、布林肯的访华，当然市场对于双柜台也有一定的预期，但实际表明并没有达到预期效果。而月尾的下跌则是机构对于汇率走弱及大国博弈的忧虑加上仓位的重新调配所致。
从市场表现来看，6月有一半时间出现反弹，因此大市值品种整体在月中都有反弹动作。板块方面，有几大板块表现相对突出，如汽车板块在购置税利好延续刺激下整体表现较强，尤其是造车新势力，如理想汽车(02015)、小鹏汽车(09868)；AI这块不断有利好催化，6月金股的中兴通讯(00763)表现给力；医药类受新药刺激的3D MEDICINES(01244)、云顶新耀-B(01952)等；地产在降息刺激下也受到追捧，如合景泰富集团(01813)。
市场通常有“五穷六绝七翻身”的说法，既然6月也没有绝，7月就应该不会差到哪里。整体感觉7月属于政策开始主动发力的月份。因为今年行情已经过半，下半年开始需要有新的气象，否则后面一点预期都没有。承前启下给未来行情打一剂强心针应该是7月行情的主基调。
当前的现状是相对清晰的，比如说对于美联储的加息，市场一致预测，美联储至少可能在今年7月与9月的议息会议上再加息两次，每次25个基点。此外，今年年内美联储降息的可能性目前来看已经非常低。美国近期经济数据趋强如GDP不断上修及欧洲依旧处于加息周期等等，都强化了加息逻辑。
国内的经济形势不容乐观。与2023年一季度相比，二季度中国宏观经济增长明显偏弱，如2023年3月，固定资产投资累计同比增速为5.1%，到2023年5月，固定资产投资累计同比增速下降至4.0%;以美元计价的出口同比增速回落也很显著，由2023年3月的14.8%下降至4月的8.5%，继而下降至5月的-7.5%。其它还有CPI同比增速由1月的2.1%下降至5月的0.2%，核心CPI同比增速由1月的1.0%下降至5月的0.6%，PPI同比增速则由1月的-0.8%下降至5月的-4.6%。5月社会融资规模与人民币贷款同比增速分别下跌至-44%与-33%等等，总之，下半年经济层面面临各种挑战。
股市是经济的晴雨表，如此状况自然导致港股难见大的起色。不过，7月市场作为下半年的定调之月，央行已经率先在采取行动。
中国人民银行货币政策委员会日前召开2023年第二季度例会。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，推动经济运行整体好转。稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，综合运用政策工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险。汇率方面：外汇市场供求基本平衡，经常账户延续稳定顺差，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能。对于房地产：因城施策支持刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展，加快完善住房租赁金融政策体系，推动建立房地产业发展新模式。
上述的表述比较清晰，首先是汇率层面要稳定，当前已经最低到了7.2674，离历史点位7.3765不算远，海外做汇率的机构预期认为会到7.5，后面的情况不好说，因为取决于美联储加息的进度及国内经济的发展情况，但如果7月还让这种预期正常走，那么后面一定会形成加速，后果将变得很难控住。所谓的保持稳定就是一句空话。因此，从这个角度来说，控制一下节奏，打破这种预期，实现合理均衡的双向波动将是很现实的举措。其次，地产层面的稳定，先是解决好债务问题，不要引发连锁反应，再是政策推动行业走向规范有序良性发展。7月这两大问题解决好了，股市才会有反弹的基础。
市场本身看，6月大资金在经过了半年的调仓换股之后会重新开始新的部署。这其中的重大意义在于空头力量已经得到了很好的宣泄，后续只需要多头找到突破口引领市场，多头力量就会不断占据上风。同时，美股继续维持上升趋势，对港股本身也会形成正面提振。
按照3月和6月的港股市场规律来看，一般有点预期的月份市场都是打提前量为主，而到了关键压力位又会触发获利盘的抛压，注意好这个节奏。预计恒指运行空间在18000-21000点之间。
2023年07月投资策略：走预期更强的方向
智通财经6月金股小幅跑赢大盘。6月同期恒指最大涨幅10.5%；十大金股6月平均最大涨幅12.4%。十大金股月度最大涨幅具体如下：中兴通讯(00763)涨33.7%、ASMPT(00522)涨27.4%、飞天云动(06610)涨15.7%、东方甄选(01797)涨14.6%、塞生药业(06600)涨9.5%、招金矿业(01818)涨8.8%、艾美疫苗(06660)涨5.3%、高伟电子(01415)涨5%、中国中车(01766)涨2.9%、华能国际电力(00902)涨1%。
上个月表现还算不错，抓住了几只很强的品种如中兴通讯(00763)、ASMPT(00522)等。
7月市场脉络相对清晰，自然在操作上可以激进一点，策略就是：走预期更强的方向。
新能源汽车类是主要进攻方向，一方面是政策利好的延续：据上证报，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》明确：2024-2025年，购置新能源汽车免征车辆购置税;2026-2027年，购置税减半征收。这给行业带来四年的稳定预期；另一方面是价格战不再形成制约，国产车的认可度与日俱增，国际影响力也在激增，海外出口的逻辑进一步强化。势头较猛的出爆品的会持续得到追捧，同时会带动上游锂电的需求提升。
光伏这块随着硅料价格的触底，光伏电站这类将明显受益，清洁能源无论是国内还是沙特等中东地区需求都带来增量。
AI这块作为颠覆性技术，会不断对行业带来革新，游戏类降本增效相对明显，龙头企业受益新品的推出。其它还有5G等催化，通信行业预计水涨船高。
医药类继续看好中药类的机会，因为集采的影响已经日渐式微，而中药其行业地位也在不断提升，而且有涨价的预期，整体业绩层面相对更加安全。
消费类伴随政策刺激，文娱在暑期一般表现要更强，航运类则提前反馈经济的修复。
具体品种：
汽车：小鹏汽车(09868)
重卡：中国重汽(03808)
锂电：天齐锂业(09696)
光伏：信义能源(03868)
游戏：网易-S(09999)
通信：中国通信服务(00552)
文娱：星空华文(06698)
航运：中远海能(01138)
医药：同仁堂科技(01666)、上海医药(02607)
详细清单如下：
1，小鹏汽车-W(09868)
6月29日，备受市场瞩目的小鹏汽车全新车型小鹏G6正式上市，售价20.99万-27.69万元起，将于7月开启交付。据悉，6月9日至28日，小鹏G6的订单已突破3.5万辆。小鹏G6共推出5个版本，起售价直接拉到20.99万。如，755超长续航Max版本，在集合了800V高压SiC碳化硅平台与全系标配的3C电芯，激光雷达、Orin芯片的情况下，25.49万的定价加上XNGP免费，将性价比推到更高的维度，广受消费者欢迎，根据小鹏汽车内部预期，G6的销量是P7的两倍。小鹏G6搭载800V XPower电驱系统，3.9秒百公里加速。其量产的全域800V高压SiC碳化硅平台使其实现充电10分钟续航增加300km，在第三方充电桩也相较400V车辆获得更快的充电速度。智能化方面，小鹏G6交付即搭载具备全场景智能辅助驾驶能力的XNGP智能辅助驾驶系统，包含全新一代的高速NGP、城市NGP、VPA-L停车场记忆泊车等功能。
2，中国重汽(03808)
根据CME的预测，2023年6月挖掘机销量1.6万台左右，同比下降22%，国内市场预估销量5500 台，同比下降50%左右。出口市场预估销量10500台，同比增长7.9%左右。据中汽协，5月中重卡批发销量8.5万辆，同比增长49.3%，环比下滑10.4%；1-5月中重卡累计批发销量44.9万辆，同比增长20.5%。公司1季度营业收入92.14亿元，同比增长22.9%；归母净利润2.24亿元，同比增长80.5%；扣非归母净利2.21亿元，同比增长86.4%。1季度国内重卡行业销量24.13万辆，同比增长4.3%；1季度重汽集团销量6.75万辆，同比增长22.8%，重汽集团销量同比增速远高于行业平均。1季度重卡行业迎来复苏，重汽集团销量同比增长较快，带动公司盈利能力大幅回暖。
3，天齐锂业(09696)
公司2022年营业收入404.49亿元，同比增长427.82%；归母净利241.25亿元，同比增长1060.47%；锂矿产量134.9万吨，同比增长41.37%；锂盐产量4.7万吨，同比增长8.16%。公司发布的五年战略规划目标在2027年达到30万吨左右碳酸锂当量的锂化工产品产能。公司表示，目前公司锂化合物及衍生品建成产能为6.88万吨/年，此外，公司正在建设的安居工厂年产2万吨电池级碳酸锂项目预计将于今年下半年竣工并进入调试阶段。此外，公司认为从中长期来看，锂行业基本面在未来几年将持续向好。布局全球最优质的锂资源，公司现在是全球第四大、中国和亚洲第二大锂化工产品供应商。公司控股的澳大利亚格林布什锂精矿和智利阿塔卡马锂盐湖分别是全球目前品位最高、储量最大的在产锂辉石项目和全球储量最大的盐湖项目。
4，信义能源(03868)
6月20日，国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据，新能源发电装机方面，2023年1-5月我国光伏累计新增装机达61.21GW，同比增长158.2%。中泰国际发布研究报告称，近期信义能源完成供股集资，提升总股本10.0%，募集净金额16.3亿港元，可降低公司负债率，减轻于今年底前到期的28.9亿港元银行借款的偿还压力。该行指出，由于产能增加，近月光伏中上游产品价格持续下跌，可降低光伏发电装机成本，有利公司装机容量增长。按照目前目标，2023年累计装机容量将同比上升至少23.2%至3,715MW。在装机成本回落下，不排除公司会加快并购或提升目标的可能性。
5，网易-S(09999)
网易年度重磅手游《逆水寒》于6月30日开启全平台正式开服公测，该游戏支持移动端安卓、iOS的手机和平板，也支持PC端模拟器体验。《逆水寒》手游上线后表现亮眼，首日登顶免费榜、至今位居畅销榜TOP3。根据七麦数据，《逆水寒》手游6月26日开启预下载，截至公测首日iOS渠道合计下载量67.9万，公测首日iOS渠道收入预估为165万美金。目前，网易伏羲已服务超200家客户，应用日均调用量超数亿次。《逆水寒》手游融入多项AI驱动玩法，在游戏内容应用包括AI作词、AI捏脸和智能NPC等，给玩家带来创新体验。公司核心业务优势稳固，年内游戏产品储备丰富，《逆水寒》等重磅新游上线给后续业绩带来增量贡献，有望保持健康增长。
6，中远海能(01138)
公司公布，经审议，董事会同意下属上海中远海运液化天然气投资有限公司和中远海运石油运输有限公司与中国石油国际事业有限公司下属的佳仕福船务(香港)有限公司通过合资公司“联合液化气体运输(香港)有限公司”投资建造2艘17.4万方LNG船舶并长期期租给中石油国事使用。浙商证券发布研究报告称，油运供给端方面，在手订单仍处1996年以来最低，原油轮新订单匮乏，成品油轮订单增加。需求端方面，国内原油进口量回升，5月进口5144万吨，环比上月上升21.3%，同比增加12.3%。1-5月累计进口23023万吨，同比上升6.2%。该行指，中远海能当前运价持续上涨、行业供给确定性放缓，油运市场景气度上升，公司作为全球油运龙头，盈利弹性大，VLCC-TCE上涨10000美元/天，税前净利润增厚11.7(亿元)，预计后续将显著受益于油运行业景气周期。
7，中国通信服务(00552)
富瑞发布研究报告称，认为国企重组将成为其增长动力，中国电信(00728)于2021年将2.4%中国通信服务的股权无偿转让予国家电网。近日，国家电网母企亦将其4.8%的股权无偿转让予中国电信母企，从而形成交叉持股关系。该行指出，交叉持股表明国家电网会更依赖中通服以满足其IT基建的要求，包括5G专网、光纤传递及数据中心，意味着中国通信服务有机会扩大市场份额。而中国电信的首席财务官也已调任国家电网，相信有助推动中通服和国家电网进一步战略合作。
8，星空华文(06698)
公司制作的文化综艺节目超过20档，内容涵盖音乐、舞蹈、综合才艺、访谈等多种类型。有《中国好声音》、《中国新歌声》、《中国好歌曲》、《中国好舞蹈》等，其中《中国好声音2023》正式官宣定档，将于7月14日开播，即将在今夏开播的《中国好声音》，也将和淘宝直播展开深度合作。旗下梦响强音还是目前国内最大的音乐内容公司之一。梦响强音公司签约艺人120人，自2012年底以来，参与全球各类演出5000余人次，举办演唱会300余场；公司制作艺人歌曲共610首，其中专辑/EP57张，拥有词曲作者永久版权472首，并将以每年10%递增。几大催化：1，下半年随着演出市场的放开，公司演出收入将出现修复性增长；2，随着AI 的不断发展，结合新技术的降本增效、版权数据要素都有挖掘的空间。
9，同仁堂科技(01666)
6月21日，全国中成药联合采购办公室发布了全国中成药采购联盟集中带量采购拟中选结果。按基准价格计算，中选品种价格平均降幅49.36%。中信证券指出，中成药集采常态化有望导致行业大洗牌，提高行业集中度，利好具备优质中药材资源的中成药龙头企业。公司生产的中成药达到400个品规，产品类别丰富，其中企业主打产品共有34款，包括成人用药、儿童用药及缓解老人慢性病的治疗型药物，以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、六味地黄丸，金匮肾气丸等为主要产品代表。
10，上海医药(02607)
公司发布公告，近日，该公司全资子公司上海上药信谊药厂有限公司收到国家药品监督管理局下发的《受理通知书》，公司提交的“SPH3127片”的药品上市许可申请获国家药监局受理。SPH3127片是新一代小分子肾素抑制剂，由上海医药和日本田边三菱制药株式会社合作研发。该新药的三期注册性临床于2023年5月达到了主要研究终点，共入组828例患者，在连续治疗12周后，可以有效降低患者的msDBP(平均坐位舒张压)。除原发性高血压适应症外，公司还在中国开展糖尿病肾病的二期临床以及中美开展溃疡性结肠炎的二期临床。研发投入高达28亿，创新药逐步进入兑现期，创新步伐加快，截至2023年1季度，公司共有64项进入临床/临床取得受理的新药管线，其中包含52项创新药。
(文/ 万永强 智通财经研究中心总监)
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