中金:A股下半年行业配置短期以成长为主线,中期看消费

200 7月2日
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陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,当前位置A市场仍呈现较多偏底部特征,投资者偏谨慎预期已反映。未来两周即将发布6月和二季度经济金融数据,可能进一步强化宏观政策支持的预期。该行认为对市场中期前景不必悲观,并维持对下半年A股市场中性偏积极看法,结合政策预期的边际变化择机布局。行业配置方面,建议以短期成长为主线,中期看消费。建议关注顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长、需求好转或库存和产能等供给格局改善,具备较大业绩弹性的领域,以及股息率高且具备优质现金流的领域三条主线。

报告主要观点如下:

当前位置市场仍呈现较多偏底部特征,估值层面沪深300股权风险溢价在历史均值上方0.9倍标准差,美元兑离岸人民币汇率临近去年低位,10年期国债收益率接近2.6%关口,该行认为资产价格已较为充分反映投资者偏谨慎预期,交易情绪降温以及AI等部分强势板块补跌,也是值得关注的资金信号和投资者行为信号。7月市场将进入重要的数据和政策观测窗口期,未来两周即将发布6月和二季度经济金融数据,可能进一步强化宏观政策支持的预期。近期国常会提出要“研究推动经济持续回升向好的一批政策措施”,结合前期的利率调降及近期的家居消费等鼓励措施,稳增长相关政策正逐步加码,未来继续关注政策取向及落实情况,尤其是7月下旬可能召开的中央政治局会议。市场层面该行认为内外部环境影响下不排除短期指数仍有波动,但考虑当前A股市场整体偏低的估值水平已经计入了较多偏谨慎预期,如若后续政策应对得当,对市场中期前景不必悲观,该行维持对下半年A股市场中性偏积极看法,结合政策预期的边际变化择机布局。

行业配置:短期成长为主线,中期看消费。建议关注三条主线: 1)顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域,尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道,下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会;软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能领域,如办公软件等。2)需求好转或库存和产能等供给格局改善,具备较大业绩弹性的领域,例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3)股息率高且具备优质现金流的领域,低估值国央企仍有修复空间。

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