被视为今年欧洲最大政治风险之一的意大利宪法公投，是继英国脱欧之后欧洲的下一只黑天鹅，也成为了越来越多投资者的风向标，因为它威胁到了政府对国债销售压力的掌控。
意大利10年期国债收益率目前已升至西班牙上方，6月29日，两者之间的价差扩大至2015年2月以来的最大值。
如果宪法公投不通过，那就意味着长期的政治不稳定，意大利国债可能会遭到抛售。太平洋投资管理公司投资经理尼古拉·马伊(Nicola Mai)在接受记者采访时表示。
马伊补充到：任何形式的抛售都可能会给“五星运动”党领导的新民粹主义和反欧洲政府可乘之机，并给意大利的经济带来相当大的风险。
摩根大通分析师索尔福德(Gianluca Salford)表示，意大利总理马泰奥·伦齐(Matteo Renzi)的宪法改革计划如果通过，很可能让意大利国债收益率接近西班牙。
花旗集团分析师锡安(Harvinder Sian)在一份客户报告中写道：此次公投是意大利在未来6到18个月内最重要的风向标。
锡安表示：这次投票可能导致政治真空，提前举行大选等问题。有越来越多的证据显示，意大利几乎所有地区的政治力量，包括伦齐自己政党所控制的一些地区，都对此次改革表示强烈反对，认为这会提高政治危机的风险。
民意调查也显示，现在大多数选民都反对改革，同时，伦齐试图得到意大利银行国家援助的行为，也引起了人们对资金需求的更多负面情绪。任何对此的交易都可能会造成非常沉重的代价，包括取消零风险权重，这可能导致更广泛的外围价差。
