国泰君安:新能源汽车产业链呈现逐季度改善 长期价值明显

262 6月16日
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张计伟

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,5月中国新能源汽车销量71.7万辆,同增60.2%,环增12.7%。欧美同样保持高增。预计23年中国新能源车销量突破850万辆,全球超1400万辆。该行认为,新能源汽车产业链呈现逐季度改善,长期价值明显。建议关注:1)电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额;2)材料环节从供不应求到供过于求,优选有望率先出清的细分环节;3)在政策指导下增长强劲的充电桩环节;4)特斯拉人形机器人产业化进程加速,国内零部件厂商有望受益。

国泰君安主要观点如下:

国内新能源汽车销量稳定增长,美欧持续抬升。

2023年5月我国新能源汽车产销量分别为71.3万辆和71.7万辆,同比分别增长53%和60.2%,环比增加11.4%和12.7%。2023年1-5月累计销量294万辆,同比增长46.8%。出口方面,5月中国新能源汽车出口10.8万辆,环比增长7.9%,同比增长1.5倍。5月欧洲销量明显回暖七国新能源汽车销量合计为17.9万辆,环比增长31.1%,同比增长25.6%;1-5月欧洲七国新能源乘用车销量达到77.9万辆,同比增长12.4%。5月美国新能源乘用车销量达到12.1万辆,同比增长48.5%,环比增长6.2%。1-5月美国新能源乘用车销量达到49.8万辆,同比增长49.8%。

国内外动力市场装机持续增长。

根据SNE数据,2023年4月全球动力电池装机达到49.5GWh,同比增长86.1%。其中中国企业前十占比过半,宁德时代领先地位明确。国内方面,5月我国动力电池装车量达到28.2GWh,同比增长52.1%,环比增长12.3%。其中磷酸铁锂电池装车量19.2GWh,同比增长87.2%,环比增长11.8%,占总装车量67.8%。三元电池装车量9.0GWh,同比增长8.7%,环比增长12.8%,占总装车量32.0%。企业装机量方面,5月宁德时代装机量达到12.49GWh,市占率41.31%,比亚迪、中创新航占比30.72%、7.76%,列二、三名。

预计2023年国内新能源销量超850万辆,全球达到1400万辆。

国内方面,2023年提振信心,恢复经济的背景下新能源车有望成为复苏抓手,8-15万价格带仍有较大发展潜力,出口亦有望继续拉动销量快速增长。全球来看,欧洲车市有望迎来复苏增长提速,美国市场则成为最快增长点有望持续带动新能源需求。

建议关注:

1)电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额,推荐标的:宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ),受益标的,国轩高科(002074.SZ);

2)材料环节从供不应求到供过于求,优选有望率先出清的细分环节,推荐标的:新宙邦(300037.SZ),受益标的:科达利(002850.SZ);

3)在政策指导下增长强劲的充电桩环节,推荐标的:盛弘股份(300693.SZ)、科士达(002518.SZ)、炬华科技(300360.SZ)、绿能慧充(600212.SH)等。

4)特斯拉人形机器人产业化进程加速,国内零部件厂商有望受益,受益标的:鸣志电器(603728.SH)等。

风险提示:补贴退坡影响销量,经济复苏不及预期。

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