豪掷1.23亿分红 为何医思医疗(02138)是香港本土最大方的企业?

84958 12月4日
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田宇轩 智通财经专栏作家。

古语有云:“人不可貌相”,说的是不能只根据一个人的相貌、外表来判断一个人。万一这小鲜肉、小姐姐是后期“人工合成”,知道真相的你岂不尴尬了。所以,万事还得多听古人言,毕竟在几百年前他们就已洞穿了一切。

即便冒着“人工合成”带来的尴尬风险,但中国人近年整容俨然成风,智通财经APP了解,中国人整容市场年增长30%,2016年市场规模达到了人民币743.5亿元,预计2025年,中国医疗美容市场规模将会突破人民币2500亿元,有望全球第三大整容国。

整容市场迎来惊人增长,无论是上游的医疗器械、耗材生产商,还是下游的美容院、整形机构都获取了巨额利润,如2016年3月才挂牌的小盘医美股——香港医思医疗(02138),2015财年,该公司总收益为7.049亿港元(单位下同),同比增长13.5%;2016财年,营收达7.05亿,同比增长13.5%;2017财年,总收入同比增长36.9%至9.65亿。

依靠完美的业绩支撑,医思医疗上市以来,股价累计上涨了近29个点,成交量2.93亿股,在香港本土医疗股中占据较好位置,比黎姿的卓珈控股(08358)好看太多。

行情来源:富途证券

股价整体表现符合预期,近日,医思医疗再度发布最新中期业绩。两个交易日下来,该股因业绩利好以及超强派息上升近6个点,均价报3.72元,出现放量。

营收、净利润长涨幅较大

说到医美整形,大家闭着眼睛都能想到一个字“疼”:一方面是因为动刀、针,肉疼;另一方面是看到结账单,心疼。反正里外都是疼。不过,想想屌丝男瞬间变小鲜肉,恐龙妹顷刻变小姐姐,一切还是值得的。

靠着消费者的疼,医思医疗收获颇丰。据智通财经APP了解,截至2017年9月30日,该公司销售合约同比增长46%至6.51亿;总收入同比增长51.4%至6.17亿;股东应占溢利同比增长71%至1.26亿。

要知道,单论此次营收、净利的增长率,无疑是该公司近几年最好的。如2015财年,该公司总收益增长率为13.5%,净利润同期下降14.8%;2016年中期,股东应占溢利同比下跌11.92%,收益增加21.4%;2016财年,营收同比增长13.5%;2017财年,总收入同比增长36.9%,净利润同比增长36.3%。

营收、净利增长率迎来最佳的表现之余,医思医疗还宣布大额派息:每股收益12.8港仙,拟派中期息每股4港仙及特别股息每股8.5港仙。

两笔派息加在一起就是12.5港仙,按当前股本9.81亿股计算,也就是该公司将拿出约1.23亿分给投资者。并且,此举直接将自己的派息比从上市之初的9.55%拉升至当前的97.14%。如此豪爽的“分钱”的确在香港本土企业中难得一见。

费用走高是因业务太好

医思医疗业绩之所以好,派息之所以大方,据智通财经APP观察,这一切均归功于旗下的医疗服务(包括整形外科、微整及牙科等)、健康管理业务及传统美容服务板块。

根据中报,医疗服务收益大幅增加73.7%,约3.11亿;健康管理业务约293.5%,约5124万;传统美容服务的收益大幅增加217.7%,约1.22亿。增长率翻倍,追根溯源,主要是几方面的带动作用:

先说医疗服务。关于这一块,该公司在2016年10月就做了系列整合,并在2017年7月收购了做脊髓和脊柱神经疾病的预防、诊断、治疗和康复以及相关医疗设备租赁的MyHealthcare100%权益,这部分的整合和收购,给其创造了一定的效益。

再说健康管理业务,该公司于2016年5月,在旺角朗豪坊成立了一间体检中心“re:HEALTH”,能提供一站式的全方位体检、基因检测、健康产品及健康管理服务,截至2017年9月30日中期,健康管理业务的订约销售额及收益为5120万,大幅增长293.5%。

其中,因旅游医疗的兴起,内地的客户贡献收益份额增长至35.7%(同期仅为17.7%)。内地客流增多,该公司“会员式疗程”订单也是得到释放。

期内,医思医疗的销售合约同比增加了46%至6.51亿;总收益6.17亿,比同期增长51.4%;确认的收益5.74亿,同比增长93.3%,其中确认的医疗收益3.11亿,增量也处于高位,约13.7%。

而中报期内,至少购买一次服务或产品的客户数目为4.47万名,增加88.4%;已接受至少一次服务疗程的客户数目5.45万名,同比增加84.8。

一般来说,投资者认为“会员式疗程”有毁约、医疗事故带来的负面风险,但医思医疗却采纳了退款(包括七天的冷静期,在此期间客户可于购买任何预付套票七日内要求全额退款)等多项政策,让该风险得到了有效控制,期内,重大负面回馈(赔偿及退款)占总收益百分比仅为0.07%,同期约0.17%。

业务、订单增量,和往期一样,该公司的各项成本、开支增大。就拿销售费用、租金来说,期内,医思医疗产生约6200万的营销及广告开支(同期为3260万),占公司总收益达10%;房租约5940万,占总收益的9.6%,较去年同期增加49%。至于信用卡开支、其他开支都出现的较大幅度的增长。

当然,这些巨额的财报并未影响香港医思医疗的财务。截至2017年9月30日,该公司的现金及现金等价物及原到期日逾三个月定期存款为5.33亿。

综合医思医疗的业绩和业务增长率,若未来能有效地控制相关费用、成本,相信该公司的财报更好看。(田宇轩/文)

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