三年疫情已悄然翻过，中国一季度GDP同比增长4.5%，经济开局平稳且韧性极强。可放眼全球政治及经济环境，地缘政治的紧张态势及黑天鹅事件此起彼伏，市场和股市都如坐上了一架濒临失控的列车，在惊涛骇浪中前行。
港股市场经历了2022年末反弹及1月的开门红后一直处于极端不稳定状态。恒指在全球市场中表现垫底，于5月31日下探至2023年年度新低位18,044.86点。然而我们观察到南向资金却坚定地看好港股，5月25日，南向资金单日净流入64.91亿元，截止当天收盘，2023年内南向资金已累计净流入1,148.9亿元。根据机构对于2023年南向资金净买入港股的估算，年内南向资金预计将再有千亿资金会流入港股之中。
箭已上弦，弓将拉满。这待发之箭能否正中靶心或许只在等待一个最佳的时机。而机缘瞬变，西京投资在6月度形势分析中指出，中国股市估值上不去的根本原因在于投资者缺乏信心。疫情期间造成的疤痕效应还很严重，但这并不代表市场缺乏流动性，只是投资人在权益市场异常地彷徨，从而转向配置收益率更为稳定更有安全感的产品。我们相信伴随着未来政策的转向以及基建和消费的复苏动力向全社会传导，不少企业利润也将在下半年逐渐改善，让港股遂发生机。
相反，美股走势正呈现扭曲状态。只有最大的十只科技股在支撑上涨，近五百只股票均在下跌，这其实很大比例说明美股正处于熊市之中，我们预期美股6月份发生大震荡的可能性越来越大。
自2020年12月21日【新港股】发布至今两年半，截止2023年5月30日，【新港股】总回报为-25.8%，仍然跑赢同期恒生中国新经济指数16.8%，恒生科技指数28.8%以及恒生指数3.5%。其中，第三批【新港股】阳光纸业(02002)表现优异，为指数带来了11.9%的贡献。然而自2月中以来，形势急转直下，中美关系越来越扑朔迷离，令投资人无所适从，港股难以独善其身，【新港股】开始下行以至变为负数。
6月1日，【新港股】发起人，西京投资投资总监刘央发布第四批【新港股】标的，经历了过去两年多的考验，【新港股】已经到了启动末位淘汰的时间，通过换血以期让【新港股】重返正数。第四批【新港股】分别是中国燃气(00384)，非凡领越(08032)和医渡科技(02158)。其中中国燃气将替换第二批加入【新港股】的云想科技(02131)，非凡领越和医渡科技将替换第三批加入【新港股】的信利国际(00732)和华检医疗(01931)。以上调整于2023年6月1日收盘后生效。
开启末位淘汰机制，新选优股逆势而上
时势造英雄，英雄亦能逆势而上。大环境的困顿并不会阻挡优秀的公司精进，也不会裹足不前。鉴于此，【新港股】决定自2023年6月1日起，针对【新港股】中成份股启动末尾淘汰制，在固定时间段内根据公司业绩表现将目前【新港股】组合中15只标的回报一目了然，明显落后大部队的标的将被新的优质标的替换。所有被替换标的将与过去动态调整替换的标的一同进入【新港股】观察池，西京投研团队将继续观察和调研这些进入观察池的标的，以期未来他们将重回【新港股】组合。
西京投资以一种“易”的思维方式看待【新港股】组合，因为趋势之下，一切都是持续变动和迭代升级的，具有高爆发力的新入选标的替换潜龙蛰伏的旧标的不仅是对投资人负责，也是【新港股】能继续接力向上的自驱能量来源。经统计，本次替换的标的云想科技与信利国际截止2023年5月30日回报表现排在最后两位，故而以新标的中国燃气与非凡领越替换之。
云想科技自2022年转战电商，GMV已翻三倍并在2023年一季度扭亏转盈1,664万元人民币，但同期【新港股】中已有世纪睿科(01450)这样的直播电商新物种，持续发力不断刷新电商销售数额：公司2022年营收增速超109%，2023年4月仅抖音直播销售额已破单月5亿人民币，优势明显，未来可期。
第四批【新港股】新入标的中国燃气及非凡领越分属新能源，新零售和新消费板块。中国燃气是我国最大的跨区域综合能源供应及服务企业之一。二十年来中国燃气以管道天然气业务为主营业务，服务5,300万家庭用户，50多万工商福用户，覆盖人口超过2亿人，燃气管网总长达55万公里。在现有的燃气管道先发优势之下，利用网格建立起“网格私域电商新零售模式”，通过独创的“三层网格”x“三位一体”x“三轮驱动”(具体详见【新港股】中国燃气研报)打造新商业模式，为公司带来增值收益，带动公司毛利持续增长，未来销售额可翻倍增长，多维盈利组合蓄势待发。
而非凡领越，今年5月刚刚由非凡中国更名，相信大家一定不陌生。公司主席及执行董事李宁先生为我国著名体操运动员，多次为国家获得奥运会个人和团体冠军，有“体育王子”的美称。退出体坛后，李宁建立中国首个国家级体育用品品牌，经过几十载的打造，李宁已经成为享誉全球并彰显中国年轻人态度的知名品牌之一。
非凡领越及其附属公司主要从事多品牌运动及休闲鞋服的设计及开发、品牌推广和销售；管理与运营体育园、运动中心和滑冰场；兼顾运营电竞俱乐部、协调体育赛事和体育相关营销等服务。虽目前属于港股创业板，但公司业务夯实，通过收购细分品牌，不断扩充品类，同时，围绕体育产业链多元发展，在电竞体育市场和体育社区开发方面均提前部署，具备先发优势。西京相信，在习总书记提出“体育强国”及今年冬奥会、残奥会的成功举办，极大激发了亿万人民的体育热情，极大推动了我国体育事业发展的大背景下。伴随着国民健康意识的觉醒和体育消费支出的逐步提高，体育运动市场及相关消费领域将迎来黄金发展期，非凡领越转板将指日可待!
医疗健康曙光渐现，医药创新必成赛道
新冠疫情永久改变了全球医疗行业，是机遇也是挑战。而医疗板块也迎来智慧医疗发展阶段，开启新时代。西京着眼和投资于中国医疗健康板块，源自于刘央最早的初心。她认为凡是关于民生健康的，大众基本福祉的都应被有良心的投资人所关注。2023年开局，智慧医疗产业就迎来蓬勃发展，可用乘“云”直上来形容。
就市场规模而言，2020年中国智慧医疗行业规模已突破千亿元大关，2021年规模达到1,259亿元，智慧医疗行业进入了智能化、高效化和规模化发展的高速增长期。与此同时，互联网医疗企业、技术型企业和传统医疗信息化企业纷纷加入赛道，投融资热度强势增长，据头豹研究院数据显示，2023年我国智慧医疗应用规模或突破2,500亿元，AI+医疗正通过以下三个方面在相关领域中发挥作用：
1)辅助设备诊断，提升临床工作效率及准确率；
2)赋能在线问诊，实现线上医疗效率与质量的双重优化；
3)显著改善药物研发效率，降低研发成本并提高药物研发成功率。
值此当下，新医疗不能仅仅局限于细分领域的开发和销售渠道的拓展，而应该积极拥抱大环境，跟上技术革命的浪潮进行迭代升维，通过开拓智慧医疗领域寻找更多的机会为公司业务带来突破。这也是本次入选第四批【新港股】的医渡科技替换第三批【新港股】中传统医疗IVD检测—华检医疗的原因。
医渡科技正是凭借自身研发的数据智能基础设施—YiduCore，积累了大量结构化数字信息和核心AI算法模型，通过有效提高研究成果的质量，促进临床转化，逐步替代传统CRO公司，改变公司的整体竞争格局。与传统医疗IT信息化领域的SaaS公司相比，医渡科技凭借YiduCore的数据处理和算法能力，以及建立在其上的专病库、医学知识图谱和专家网络形成的医学知识，具备一定的先发优势、高行业壁垒和稀缺性，是极具爆发力的新生代医疗代表。【新港股】的“新”字，在于鼎新革故，与日俱新。中国的民营私营企业极具创新和韧性，西京投资相信在风浪中他们只会越战越勇，“专精特新”们将不断给我们带来惊喜。
【新港股】团队对上述新入选的标的公司分别进行了实地调研及跟踪观察。调研过程也将在未来陆续公布。期望在二季度的最后一个月，通过这次末尾淘汰及动态调整，为【新港股】加入新鲜血液并能以最快的速度让组合重返正回报，继续大幅跑赢对标指数。
含章可贞，是时而发，【新港股】策略及【新港股】基金始终保持初心，以发掘港股市场中被错估、低估的“专精特新”和小巨人，找到自强不息，逆境顺境中都能勇毅前行的潜力股。优中择优，精益求精；择时而动，顺势而起。让【新港股】成为港股市场中笃定且灵活的拥趸者与参与者，为投资者带来长期价值和超额回报。
