国联证券:充电桩行业有望进入加速建设期 模块及整桩环节有望率先受益

358 6月1日
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张计伟

智通财经APP获悉,国联证券发布研究报告称,近年来,全球新能源汽车渗透率的提升,驱动了充电桩的建设需求,但相比于新能源汽车销量及保有量的高增长,全球充电桩建设相对较慢,以中国、欧洲、美国为首的国家及地区的车桩比偏高,加速充电基础设施建设是现阶段行业的迫切需求。2023年以来,中国、欧洲、美国,相继出台充电桩相关政策,进一步刺激需求,该行认为全球充电桩有望进入到加速建设阶段,模块及整桩环节有望率先受益。

国联证券主要观点如下:

政策持续加持,国内充电桩建设加速

2023年以来,国内持续出台政策鼓励充电桩建设,2月初八部委明确新增公用桩与公共新能车比例力1:1的目标;4月末政治局会议强调加快推进充电桩建设;5月初国常会强调适度超前建设充电桩;在需求与政策的共振下,国内充电桩建设加速,该行预计25年国内充电桩市场空间有望突破700亿元,对应22-25年CAGR为50%。

充电基建落后,欧美需求向上

2022年欧洲/美国公共充电桩保有量分别约为48/14万台,对应公共车桩比分别约为15:1/22:1,公用桩覆盖率仍有较大提升空间。政策方面,欧美持续出台政策推动其充电桩行业发展,政策支持力度较大的荷兰,21年公共车桩比为4.6:1,低于世界平均水平;美国于2022年2月提出未来5年内拨款50亿美元,用于建设全美范围内的快速充电网,该政策的落地有望促进美国充电基建加速放量。市场空间方面,该行预计25年欧洲/美国公共充电桩市场空间分别为225/91亿元,对应22-25年CAGR分别为78%/105%。

模块及高压直流桩出海正当时

在新能源车渗透率持续提升且政策补贴的加持下,欧美市场有望迎接供给与需求共同提振,迎接充电桩建设加速期,考虑到新能源汽车电压平台逐步升级、欧美建设周期较长且人力成本较大,欧美市场或更偏向高压直流桩,国内企业已逐步具备出海能力,有望凭借在价格端、技术端的优势承接欧美充电桩建设需求的高增长;同时考虑到出海产品更高的定价,国内企业有望通过出海实现营收规模与盈利水平的双提升。

投资建议:

在全球汽车电动化加速、补能需求提升、以及利好充电桩政策的持续助力下,充电桩行业有望进入加速建设期,模块及整桩环节有望率先受益,推荐通合科技(300491.SZ)、欧陆通(300870.SZ)、绿能慧充(600212.SH)、科士达(002518.SZ);建议关注盛弘股份(300693.SZ)、英可瑞(300713.SZ)。运营商环节,有望受益于充电利用率提升,今年或迎接盈亏拐点,建议关注特锐德(300001.SZ)、万马股份(002276.SZ)。

风险提示:新能源汽车销量不及预期、产业政策风险、市场竞争持续加剧、行业空间测算偏差、海外政策变化风险。

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