5月港股行情比4月还要糟糕，把三月的低点都跌破了。回顾一下上个月策略：“从稳健的角度出发，恒指在20300点是一个重要的锚定点，如果低于这个点位，依旧是属于偏弱的行情，只有有效站上这个位置，多头资金才会踊跃入场。下方19000点跌破估计也是空头陷阱”。恒指5月运行空间在18044.86-20321.74点。最高点刚刚破20300点，这还有什么行情，走弱也就很自然。而跌破了19000点后，没想到反而加速下跌，直接杀到了18000附近。意味着趋势形成很难一下改变。
笔者列举了较多不利因素都被市场验证，比如说G7会议，这个会议是导致大箱体平台跌破的主要原因，其它经济层面就不用说了，数据都不好。尤其是欧洲火车头德国连续两个季度GDP呈现走弱。美联储5月鹰派加息也让市场感受到压力。而引发加速下跌的是美国债务上限危机，市场担心产生溢出风险。汇率走弱有点超预期。
这种行情实在是太难了，市场最热AI及中特估均出现调整。从头到尾都能走强的凤毛麟角。板块方面也就电力板块扛住了压力，其中金股华电国际（01071）是领涨品种；资产重组预期的秦港股份（03369）、汽车销量大增的理想汽车（02015）等等是为数不多走强的品种。下跌的品种则比比皆是，地产成为了做空主力。CXO、消费类也基本上走成了下降通道。减持压力也导致腾讯（00700）、美团（03690）出现破位。
现在的港股，感觉一直被一些不确定性的因素捆住了手脚，导致资金的预期不稳，然后走势就弱不禁风。
6月情况也是如此，需要等不明朗因素落地之后，估计才会迎来转机。首先是美国债务上限危机，相对而言，市场对这个利空的敏感度已经没那么高，因为从历次经验来看，最终一定会解决，但也不排除美国国会两党均不让步，出现拖后达成一致的情况。如果出现这种情况，对港股持续会产生冲击。大致时间在6月上旬。
而6月中旬，就是美联储议息会议时间，按照最新市场预测，6月加息25个BP的概率比较大，因为通胀还依旧处于高位，另一边劳动力市场依旧坚挺。加息之后，且不说美国小银行能不能扛住，对世界各国都是严峻考验，尤其是美元外债比较多的国家，是否会像以前拉美国家出现股、汇、债三杀的情况还真不好说。利差的加大势必进一步导致资本的外流。这是市场非常担心的地方。
再看汇率层面，近期最高突破了7.1，如果不干预，那就要往7.2走，形成预期就很被动，资金就很难稳住。
亚太其它市场的走强也会带来压力，日经225从三月以来就开启了上升通道的走势，目前不断在创年内高点，在亚太地区处于领涨态势，其它市场如印度、韩国都创了年度高点，这种局面对港股形成竞争压力。资金总是往强势市场走，港股尽管是所谓的价值洼地，但弱势市场光谈估值是不够用的。能不能赚钱才是资本第一个要衡量的要素。
其它诸如各种制裁、减持等等都会在某些特定时点突然就精准发力，各种做空势力一直都在寻找时机。
市场的变量来自于大国博弈是否会出现缓和。商务部层面的交流已经开启，后面看反馈落实情况，如果进一步深入，布林肯能顺利访华，那就意味着会出现转机。港股市场的情绪就会出现积极变化。
经济预期的催化感觉不会来的那么快，如今内需疲弱、出口受制于外围经济、投资难见大幅提振，地产能稳住就算不错。靠内生发展难度较大。政策端的利好也很难看到大的变化，机构预计年内仍然有25bps降准空间，但这个刺激作用会呈现边际减弱。对实体的正面提振效果不会出现明显变化。中观层面的利好或是值得期待的地方。
注意，5月19日，香港交易所宣布，拟于2023年6月19日市场准备就绪时在香港证券市场推出"港币-人民币双柜台模式"（双柜台模式）及双柜台庄家机制，这个双柜台模式对海外人民币资产原则上会起到吸引作用，但最终资金是否会如愿进来，取决于汇率是否坚挺及相关标的能否带来赚钱效应。希望这是一个契机。
从上述分析来看，港股6月大的变盘转折点有可能在下旬，所以首先要做好防范风险的准备。预计恒指运行空间在17300-20000点之间。
2023年06月投资策略：扛住压力后图进攻
智通财经5月金股小幅跑赢大盘。5月同期恒指最大涨幅2.1%；十大金股5月平均最大涨幅4.7%。十大金股月度最大涨幅具体如下：华电国际电力（01071）涨15%、星空华文（06698）涨8.5%、联想集团（00992）涨4.7%、上海医药（02607）涨4.3%、中国中车（01766）涨3.7%、高鑫零售（06808）涨2.9%、爱康医疗（01789）涨2.9%、商汤-W（00020）涨2.7%、361度（01361）涨1.1%、中国铁塔（00788）涨1%。
5月市场实在太过恶劣，整个市场也找不到多少涨的票，所以大气候决定了选股的胜率，这种情况下给6月的选股也带来了一些启示。
6月行情依旧处于比较艰难时期，如果如预期只是在下旬发动行情，那么意味着大部分时间都要经受严峻环境的洗礼。因此，6月品种的选择首先是要能扛住下跌的品种，然后才是在行情转好的时候能有所作为。策略就是：扛住压力后图进攻。
从抗压角度看，医药类肯定是首选，这个板块天然就具备防御属性，加上疫情这块时不时会发酵，其中不断走强的品种自然就要关注起来。还有电力板块无论作为业绩还是炎热天气等等都会不断催化。黄金类也是天然避险属性。
主题方向：AI热潮作为大题材会不断有消息刺激，只是这个板块在港股没有特别正宗受益品种，但结合国内5G及产业升级，叠加算力的中兴通讯（00763）应该绕不开。而AI需求对半导体相关产业会持续带动。
中特估这个大题材调整了一个月，后续大盘要有起色还需要看中字头来打头阵，这里面最强的依旧是基本面占优的中国中车（01766）。因此，再度入选。
消费电子类有一个催化：苹果此前公布2023年全球开发者大会WWDC23的日程，将从北京时间6月6日至10日以在线形式举行，市场预计苹果届时将发布iOS17、macOS14、watchOS10、期待已久的AR/VR头显、15英寸MacBookAir等。直接供应链品种自然受益。同时，对元宇宙这块也会带来刺激。其它跌到底部的电商类、物流类也受益景气度的提升。
具体品种：
医药：艾美疫苗(06660)、塞生药业（06600）
元宇宙：飞天云动（06610）
电子：高伟电子（01415）
半导体：ASMPT（00522）
通讯：中兴通讯（00763）
电商：东方甄选（01797）
电力：华能国际电力（00902）
基建：中国中车(00390)
黄金：招金矿业（01818）
详细清单如下：
1，艾美疫苗(06660)
公司是中国第二大疫苗企业，同时也是国内最大的民营疫苗企业。在2021年全国疫苗批签发量(不包括新冠疫苗)中，艾美疫苗所占市场份额为7.4%，仅次于国药中生。此外，艾美疫苗还是唯一一家在全球范围内拥有全部五种经过验证的人用疫苗平台技术的中国疫苗企业，拥有平台技术包括细菌疫苗、病毒疫苗、基因工程疫苗、联合疫苗及mRNA疫苗平台技术，在各平台下都拥有至少一种获批产品或一种处于临床试验申请或临床阶段的在研疫苗。从目前的研发管线布局来看，公司共拥有针对14个疾病领域的22种在研疫苗，管线覆盖全球前十大疫苗品种。其中二价mRNA新冠疫苗、13价肺炎疫苗已进入临床三期阶段，但大部分产品仍处于临床前阶段。期待其中有产品能取得突破。公司宣布，拟发行不超过约2.42亿股非上市人民币普通股(内资股/或非上市外资股)，约占已发行股份总数的20.00%。募集资金将用于EV71-CA16二价手足口病在研疫苗建设新的生产设施，开发针对COVID-19变异株的mRNA在研疫苗；开发多价肺炎球菌结合在研疫苗等。
2，塞生药业（06600）
根据国际指数编制公司MSCI公布的2023年5月指数审议结果，赛生药业获纳入MSCI中国小型股指数，该调整结果将于2023年5月31日收市后正式生效。公司主业盈利能力稳健，预计2022-23年主业收入有望维持10%以上增长，存量核心产品日达仙(胸腺法新，免疫增强剂)在国家集采未中标及高基数的背景下维持增长，1H22收入同比增长7%，提供稳健增长的持续现金流。公司已建立起了具有差异化优势的产品组合，包括多款First-in-class与Best-in-class潜质产品。
3，飞天云动(06610)
5月13日，浙江清华长三角研究院与安吉飞天云动签署战略合作协议，在未来三年内双方将围绕工程实践与创新教育实训教学、产教融合模式探索、职业技术培训体系建设开展深入合作，立足浙江面向全国，建立国内产学研探索新高地。此次合作意味着元宇宙应用场景在不断拓展，另外据悉，飞天云动计划将于2023年7月在浙江安吉落成国内领先的元宇宙数字中心，力图打造国内领先的数字技术培训平台。中国AR/VR市场正高速增长，IDC预计中国AR/VR市场2021-2026年复合增长率达42.2%。到2026年，中国AR/VR总投资规模有望占全球24.4%，市场体量跃居全球第二。飞天云动是行业领先的AR/VR内容服务提供商，在元宇宙推动认知普及、VR硬件出货量提升触达更广泛用户的背景下，AR/VR场景渗透率将继续提升，公司业绩持续增长可期。
4，高伟电子（01415）
苹果此前公布2023年全球开发者大会WWDC23的日程，将从北京时间6月6日至10日以在线形式举行，天风国际分析师郭明���此前表示，一代苹果MR头显很可能6月的WWDC发布，二代将2025年量产，高伟电子将是二代头显CCM的主要供应商，预计高伟电子的供应比重至少在70%到80%以上。公司延续其手机摄像头模组技术能力、具备MR业务布局。另一方面，与速腾聚创深度绑定合资成立立腾创新、发展激光雷达业务。公司具备高效的自动化量产能力，年设计产能达百万级别，预计2024年全面投产，随着车载激光雷达需求端的逐步释放，有望迅速实现规模放量。
5，ASMPT（00522）
长城证券发布研究报告称，公司有望受益于先进封装、汽车和工业等终端应用强劲需求。消费需求疲软影响公司2023年Q1营收表现，但净利润、新增订单环比改善。ASMPT深耕半导体封装领域，有望受益先进封装、汽车和工业等终端应用的旺盛需求，进一步开拓成长空间。报告中称，2022年，先进封装、汽车及工业共占公司新增订单总额约60%，汽车业务销售收入创新高。在汽车电动化趋势下，ASMPT在汽车终端市场应用实现5.15亿美元的销售收入，同比增长约20%，占总销售收入约21%;公司的先进封装解决方案需求强劲，实现销售收入约5亿美元，占总销售收入约20%;由于电力相关应用增加，工业市场实现销售收入同比增长约32%，占总销售收入16%。
6，华能国际电力股份（00902）
5月27日，据国家统计局数据显示，电气水行业利润持续快速增长。4月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长36.5%，增速较3月份加快8.9个百分点。国元证券发研报指，公司第一季度实现营业收入652.7亿元人民币，同比增长0.03%；归属股东净利润22.5亿元人民币，同比增长335.30%。基于二季度动力煤市场供需情况，加上2023Q1高价煤库存消耗完毕，预期2023Q2煤机单位煤料成本将持续下降，公司煤电盈利将持续改善。该行续指，2022年公司风电和光伏核准备案规模达到约36GW，其中70%为光伏，30%为风电，为实现公司“十四五”新增风光装机40GW，清洁能源占比达到45%的目标，预期2023-2025年公司风光装机将显著提速，带来新能源利润高增长。
7，中兴通讯(00763)
近日，中兴通讯在中国移动研究院提出的无线算力网络领域进行全新探索，双方在大容量感知增强、行业SLA精准保障以及2B/2C资源联合编排等方向达成正式合作，计划基于多省的商用验证全面深化无线算力网络下新业务场景的拓展与合作，进一步加强无线算力网络与新业务场景的结合。据媒体报道，未来面向ChatGPT的GPU服务器将会纳入中兴通讯重点研发投入方向，支持ChatGPT的GPU服务器预计四季度推出。公司前不久推出的G5系列服务器里已有异构算力服务器，可内置10-20个异构智能加速引擎；公司服务器产品目前已规模应用在百度智能云。
8，东方甄选(01797)
根据灰豚数据，东方甄选5月27直播业务GMV收入开始大幅上升，所有直播账号单日GMV共计实现9240万元，创2023年GMV收入新高。其中东方甄选之美丽生活GMV占比贡献最大，单日GMV收入达8000万元，占单日GMV总收入的达 86.6%;观看人次也创2023年新高，达971万人。国信证券研报指，综合各平台大促周期为5月18日到6月20日，5月中下旬开启预售，6月开始分阶段推进促销活动，整体上2023年618大促周期、节奏与去年类似，但玩法更加多元。今年以来，消费行业复苏相对平缓，预计二季度开始低基数环境下复苏有望加速，同时在618等大促催化下，线上销售有望逐季恢复。
9，中国中车(01766)
一季度，中国中车实现营业收入323.79亿元，同比增长5.65%;归属于上市公司股东的净利润6.15亿元，同比增长180.01%。公司在轨交装备行业具备领先地位，海外业务中境外动车组、城轨地铁业务量快速增长，海外经营规模和市场份额不断扩大，国内方面，铁路固定资产投资的复苏、高铁的电动列车采购招标是重要催化。公司于2023年1-5月期间签订若干项合同，合计金额约153.7亿元人民币，约占公司中国会计准则下2022年营业收入的6.9%。
10，招金矿业（01818）
美国5月Markit服务业PMI继续上行再创新高，叠加美国4月核心PCE同比超预期上行，使市场对于美联储6月加息25个基点的预期上升。此外，美债问题的解决有利于美债利率重新下行，利好黄金价格反弹。国泰君安(香港)发布研究报告称，公司2022年矿产金产量为19.2吨，已接近其设计产能。该行预计2023-25年矿产金产量将稳步上升，矿产金生产成本与其生产规模密切相关，预计随着矿产金产量增加，生产成本将继续下降。同时业绩对金价的弹性也极高，金价上涨将极大提高其采矿业务盈利能力。该行认为公司的净利润在2023年有着巨大增长潜力，将受到金价上涨及矿产金生产成本下降的推动。
（文/ 万永强 智通财经研究中心总监）
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