智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，人口老龄化和锂电、光伏等下游行业迅速发展带来大量自动化需求，叠加经济复苏后的制造业整体向好，作为通用设备的机器人及其相关产业链直接受益。同时，《机器人+应用实施方案》等相关政策推出有望加速机器人应用落地，人形机器人研究进展有望加速，核心部件市场有望超千亿，进口替代空间广阔。推荐：埃斯顿(002747.SZ)、博实股份(002698.SZ)、景业智能(688290.SH)、禾川科技(688320.SH)、鸣志电器(603728.SH)等。
国泰君安主要观点如下：
人口结构变化和下游需求驱动，中国机器人产业迎来高速发展。
随着老龄化程度的不断加深，我国劳动力人口占总人口比重逐渐降低，适龄劳动人口的数量也在不断下降。同时伴随着制造业工人工资不断提高，各企业用人成本大大增加，出于提效降费需求，机器人代工将成为长期稳定趋势。下游需求上，一方面，机器人作为通用设备，下游应用广泛，有望受益于制造业整体复苏;另一方面，锂电、光伏等新能源行业的规模化、智能化、精密化生产成为趋势，带来持续景气的机器人需求。其中，随着动力电池(尤其是储能应用)装机快速增长，锂电机器人市场预计仍能维持近30%增速，同时，光伏新技术路线带动电池片新产线投建，有望对机器人产业带来推动。
人形机器人驱动千亿关键零部件市场，进口替代任重道远。
减速器、伺服电机和控制器等关键零部件在机器人成本占比在70%左右，减速器市场约80亿，其中谐波约30亿，外资品牌占比超过30%，RV约50亿，外资品牌占比超过50%，且两大市场第一大供应商均为日本品牌，国产化空间较大;伺服系统整体市场280亿，工业机器人用伺服系统约30亿，其中，海外品牌占比仍超过40%，汇川已成为国内伺服系统份额第一，但其余国产品牌份额仍低于5%;工业机器人控制器市场规模约15亿，其中外资品牌占比超过60%。整体看，机器人关键零部件国产化率仍较低，进口替代任重道远。同时，特斯拉人形机器人为代表的服务机器人复杂结构，有望带来大量零部件需求，我们判断2030年机器人关键零部件市场有望达到千亿级。
推荐：工业机器人龙头埃斯顿、工业自动化解决方案龙头博实股份、核电机器人龙头景业智能、工控自动化头部供应商禾川科技、国内空心杯电机龙头鸣志电器、国内通用减速机龙头国茂股份(603915.SH)、国内小模数齿轮领先供应商丰立智能(301368.SZ)。
风险提示：宏观经济大幅下行、新产品研发不及预期、市场竞争加剧。
